\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 38 Fibocom Wireless Inc(300638) )
Evento: em 29 de março de 2022, a empresa emitiu seu relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 4,109 bilhões de yuans, um aumento anual de 49,78%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 401 milhões de yuans, um aumento anual de 41,51%.
O crescimento do desempenho está alinhado com as expectativas: a tendência de desenvolvimento da indústria da Internet das coisas é boa em 2021. Com o enriquecimento da linha de produtos da empresa e a melhoria gradual do layout de marketing, o efeito de expansão do mercado é óbvio; Ao mesmo tempo, sob o pano de fundo da escassez de materiais, a empresa preparou ativamente materiais para garantir a entrega do produto e respondeu rapidamente às necessidades do cliente. Em termos de negócios de veículos, a subsidiária Guangtong Yuanchi alcançou uma receita operacional de 398 milhões de yuans em 2021. Em 2021, a margem de lucro bruto global da empresa foi de 24,10%, com uma diminuição homóloga de 4,21pct, que foi afetada principalmente pelo aumento do preço das matérias-primas a montante.
Otimizar o layout do produto e promover o negócio da Internet dos veículos: a empresa continua a enriquecer modelos de produtos. Em 2021, enriqueceu uma série de produtos de módulos de banda larga como fg101, fm101, nl952, l718 e l816, que podem ser amplamente utilizados em indústrias como roteamento industrial, segurança, Internet dos veículos e consumo compartilhado, abrangendo Ásia, Europa, Oriente Médio, África, América do Norte, América Latina, Austrália, Japão e China. A empresa uniu as mãos com Dbappsecurity Co.Ltd(688023) para liberar a solução de módulo inteligente equipada com a plataforma de software “coração de segurança” da Internet das coisas, de modo a fornecer forte garantia de segurança para o equipamento terminal da Internet das coisas. Além disso, o módulo MC116 ltecat1 lançado pela empresa para o mundo enriquece a linha de produtos CAT1 no exterior. Guangtong Yuanchi, uma subsidiária integral de seu negócio de carregamento frontal de veículos, lançou uma variedade de módulos de especificação de veículos, incluindo módulo da série ltecat4, módulo inteligente al656s, módulo CAT1 al426, módulo wi-fi4 W100 e módulo wi-fi6 aw916. O módulo de especificação de veículos 5g an958-ae da empresa é um módulo de comunicação de especificação de veículos 5gnrsub-6 lançado em todo o mundo. A expansão contínua do negócio de Internet de veículos abrirá ainda mais o espaço de crescimento para a empresa.
O investimento em P & D continua a aumentar, atingindo 456 milhões de yuans em 2021: a empresa presta atenção à capacidade de inovação científica e tecnológica e continua a promover a inovação tecnológica empresarial. Em 2021, o investimento em P & D da empresa atingiu 456 milhões de yuans, representando 11,09% da receita operacional da empresa. Até o final de 2021, a empresa obteve 71 patentes de invenção, 51 patentes de modelos de utilidade e 60 direitos autorais de software de computador no processo de pesquisa e desenvolvimento de tecnologia de desenvolvimento de software de pilha de protocolo de comunicação 2G / 3G / 4G / 5G, tecnologia de desempenho de produto de grau industrial – 40 a + 85 graus, tecnologia de controle de calibração RF, desenvolvimento de produto integrado e tecnologia de design, tecnologia de expansão de interface e tecnologia de aplicação integrada de módulo de comunicação sem fio e suas soluções de comunicação da indústria de aplicação. O domínio das tecnologias relevantes permite que os produtos da empresa atendam às aplicações de pagamento móvel, Internet móvel, Internet de veículos, rede inteligente, monitoramento de segurança e outros campos, e estabelece uma boa base para a empresa explorar mais aplicativos de Internet das coisas.
Os resultados da certificação de produtos são bastante frutíferos, e muitos módulos entraram no mercado externo: durante o período de 2021, os módulos 5g fm150-ae e fg150-ae da empresa concluíram com sucesso a certificação Deutsche Telekom Ag e obtiveram a certificação da Vodafone, a segunda maior operadora de telecomunicações móveis do mundo, tornando-se o primeiro módulo 5g do mundo certificado pela Deutsche Telecom, o que é uma conquista importante para os produtos da empresa entrarem no mercado externo. O módulo de nível de especificação de veículos 5g an958-ae da empresa obteve sucessivamente três certificados, passou com sucesso a certificação CCC, SRRC e nal e acelerou a atualização do negócio de módulos montados dianteiros da empresa de 4G para 5g. O módulo 5g fg360-na da empresa concluiu com sucesso a certificação FCC e assumiu a liderança na conclusão da certificação de operadores importantes na América do Norte. Este é o primeiro módulo 5g a obter a certificação FCC com base no chip MediaTek t750. Os clientes finais usando Fibocom Wireless Inc(300638) 5g módulo fg360-na podem implantar rapidamente e amplamente equipamentos e aplicações 5g nos Estados Unidos. Além disso, o módulo ltecat1 l610-eu da empresa foi novamente certificado pela Deutsche Telekom AG, Vodafone e Spain Telecom, o que é uma conquista importante dos produtos da empresa em direção à globalização.
Sugestão de investimento: a empresa é líder mundial no fornecimento de soluções de comunicação sem fio e módulos sem fio para a Internet das Coisas. Estimamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 5,738 bilhões de yuans (+ 39,6%), 8,260 bilhões de yuans (+ 44,0%) e 11,563 bilhões de yuans (+ 40,0%), respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe deve ser 567 milhões de yuans (+ 41,3%), 762 milhões de yuans (+ 34,3%) e 1061 milhões de yuans (+ 39,4%) respectivamente, correspondendo a EPS de 1,37 / 1,84 / 2,56 yuan respectivamente. Nós demos à empresa 33,5 vezes PE em 2022, correspondendo ao preço-alvo de 45,90 yuan, mantendo a classificação de investimento “Buy-A”.
Dicas de risco: aumento da concorrência no mercado, perda de pessoal técnico principal e divulgação da tecnologia principal, flutuações cambiais, riscos de terceirização
