\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 754 Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) )
Conclusão fundamental
A loja abriu mais do que o esperado, e a epidemia repetidamente levou a reviravoltas e reviravoltas na recuperação no segundo semestre do ano. A receita anual da empresa e o lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe foram 11,339 bilhões de yuans e 100 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de + 14,56% / – 8,70%, deduzindo o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de – 122 milhões de yuans, uma perda de 548 milhões de yuans em comparação com o mesmo período do ano passado. A receita do único Q4 foi de 3,85 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 3,28%, e o lucro líquido atribuível à mãe foi de 3,85 milhões de yuans, o que transformou a perda em lucro ano a ano, e o lucro líquido não atribuível à mãe foi de – 77,37 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 188 milhões de yuans. A empresa sofreu uma perda de RMB 2,04 bilhões, principalmente devido à recuperação do negócio hoteleiro no exterior e subsídios governamentais de RMB 2,04 bilhões. O lucro do negócio hoteleiro da China atingiu 443 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 49,40% e uma diminuição ano a ano de 18,94% após excluir o impacto dos subsídios, principalmente devido ao impacto repetido da epidemia na segunda metade do ano. Além disso, o negócio anual de catering realizou um lucro da empresa-mãe de 203 milhões de yuans. Durante todo o ano foram abertas 1763 novas lojas, 239 foram retiradas, 317 foram transferidas do negócio para a preparação, com um aumento líquido de 1207, que excedeu a expectativa. Em termos de RevPAR, hotéis nacionais e estrangeiros recuperaram para 87,45% e 66,96% no mesmo período de 19 anos. A diferenciação fora da China retomou no segundo semestre do ano, e a recuperação abrandou significativamente devido à epidemia dispersa na China.
Está previsto abrir 1500 novas lojas em 22 anos. A recuperação da epidemia ainda pode colocar pressão sobre os negócios da China e esperar o dia das flores. A empresa planeja abrir 1500 novas lojas e assinar 2500 novos contratos em 22 anos, o que deve ser concluído com pouca dificuldade. Nos últimos 22 anos, a situação epidêmica em várias regiões tem mostrado uma tendência ascendente, o que pode atrasar ainda mais o ritmo da recuperação industrial. No entanto, acreditamos que precisamos olhar para as principais oportunidades de desenvolvimento do hotel de uma perspectiva de médio a longo prazo.A epidemia trouxe uma limpeza significativa da indústria, o forte potencial de habilitação das empresas líderes foi totalmente reconhecido pelos investidores, o efeito Matthew da indústria deve continuar a ser deduzido, e estamos otimistas de que a participação da cidade de Jinjiang continuará a aumentar no futuro. Além disso, a indústria hoteleira 18q4 entrou na última rodada do ciclo descendente do hotel, sobrepondo o enorme impacto da epidemia. As dimensões de tempo e espaço do ajuste da indústria são muito suficientes, o que também trará um grande espaço ascendente para a próxima rodada do ciclo de negócios, esperando o dia das flores.
Sugestão de investimento: considerando o impacto das flutuações epidêmicas de curto prazo, reduzimos a previsão de lucro anterior e aumentamos a previsão de lucro de 24 anos. Espera-se que o EPS da empresa em 22-24 anos seja de 0,61/1,62/2,06 yuan respectivamente, e o PE mais recente correspondente seja de 80/30/24 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: a situação epidêmica fora da China afeta repetidamente a recuperação; Pressão macroeconómica descendente.
