\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 132 Henan Hengxing Science & Technology Co.Ltd(002132) )
Conclusão fundamental
Evento: a empresa emitiu o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 3,396 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 19,89% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 140 milhões de yuans, um aumento homólogo de 14,80%.
O desempenho da linha Vajra está alinhado com o desempenho esperado do fornecedor fotovoltaico avançado em 21 anos. Em 2021, o cabo de aço / fio de aço pré-prensado / fio de aço / mangueira de borracha fio de aço / fio diamantado / fio de aço galvanizado alcançou receita de RMB 1.211/9.86/5.28/2.75/2.92/0.64 bilhões, respectivamente. Em 21 anos, a proporção de fio diamantado na receita operacional da empresa continuou a aumentar, de 1,51% em 2017 para 8,60% em 2021. Entre eles, 21q4 alcançou uma renda de 872 milhões de yuans, um aumento anual de + 17,27% e um aumento mensal de + 5,83%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 21q4 transformou perda em lucro, realizando 49 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de + 32,24% e um aumento mês a mês de + 544,79%. O desempenho geral estava em linha com as expectativas.
A linha Vajra acelerou o envio e rapidamente melhorou a lucratividade do produto. Do ponto de vista do volume de remessas, o embarque da linha de diamantes da empresa em 21 anos continuou a aumentar para 8,0583 milhões de quilômetros, um aumento anual de + 230,35%. As remessas aumentaram rapidamente. Do ponto de vista da lucratividade, a margem de lucro bruto dos produtos da linha de diamante da empresa em 21 anos atingiu 42,89%, com um aumento anual de + 29,16%. De acordo com nosso cálculo, o preço unitário dos produtos da linha de diamante da empresa em 21 anos foi 36,25 yuan, com um aumento anual de – 2,50%. Os produtos da linha de diamante da empresa têm um certo desempenho de custos na indústria. Ao mesmo tempo, a margem de lucro bruto é gradualmente perto dos principais fornecedores, refletindo a melhor capacidade de controle de custos da empresa.
Em toda a indústria de tecnologia de linha, a única máquina de 16 linhas é verificada gradualmente. A empresa tem a capacidade de produção auto-feita de toda a linha de produtos de barramento de fio-máquina, e o final do produto está se desenvolvendo gradualmente. Até 21 anos atrás, o equipamento de linha de diamante da empresa tem principalmente 8 ~ 11 linhas.O equipamento de linha 16 foi desenvolvido com sucesso, e a máquina de linha 16 está passando por verificação de produção em pequenos lotes. Esperamos que a nova máquina de 16 fios ajude a empresa a melhorar rapidamente suas remessas no futuro.
Sugestão de investimento: esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos seja de RMB 694 / 1080 / 1384 milhões, respetivamente, com um aumento homólogo de + 393,9% / + 55,7% / + 28,2%. O EPS correspondente é 0,49/0,77/0,99 yuan. Manter a classificação “comprar”.
Dica de risco: a prosperidade da indústria fotovoltaica é menor do que o esperado, o preço das matérias-primas flutua e a concorrência do mercado se intensifica
