\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 128 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) )
Evento: Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) divulgou o relatório anual de 2021. Em 2021, a taxa de crescimento da receita foi de 16,31%, a taxa de crescimento do lucro antes da provisão foi de 19,07%, e a taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 21,34%.
\u3000\u30001. No quarto trimestre de 2021, a taxa de crescimento do lucro líquido atingiu 27,78%, sendo os principais fatores impulsionadores do crescimento do desempenho a partir da expansão da escala, do alargamento da margem líquida de juros e da redução das despesas.
\u3000\u30002. A margem de juros líquida 21q4 foi melhor do que o esperado. No quarto trimestre do ano passado, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) margem de juros líquida trimestral única foi de 3,13%, um aumento de 5 pb mês em relação ao mês. A margem de juros líquida apresentou uma tendência ascendente por três trimestres consecutivos, após atingir o nível inferior no primeiro trimestre do ano passado.
① o lado do ativo continua a inclinar-se para ativos de alto rendimento. No quarto trimestre do ano passado, o novo crédito de Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) único trimestre foi de apenas 485 milhões de yuans, o que foi principalmente devido aos quatro movimentos de circulação de ativos de crédito, que transferiu para fora o empréstimo de 5,2 bilhões de yuans no total. O objetivo era reduzir adequadamente a taxa de crescimento do crédito daquele ano. Se este fator foi restaurado, a taxa de crescimento do crédito de todo o ano aumentaria em 4 pontos percentuais.
Do ponto de vista da estrutura interna do novo crédito, existem duas características: uma é reduzir significativamente o crédito corporativo em 3,6 bilhões de yuans e aumentar o investimento de crédito de varejo, o que é consistente com o ritmo de alocação de ativos no quarto trimestre dos anos anteriores; Em segundo lugar, a oferta de crédito de varejo do banco-mãe é melhor do que a do mesmo período dos anos anteriores, e espera-se que ele se beneficie do impulso da zona piloto financeira inclusiva em torno de Changshu; A oferta de crédito dos bancos rurais também apresentou uma boa tendência.
Sob o pano de fundo do final do ano passado, a proporção de negócios de varejo .
No final do quarto trimestre do ano passado, a proporção de empréstimos com um montante inferior a 1 milhão e 1-10 milhões representava 41,87% e 34,8% do total dos empréstimos, respectivamente, continuando a tendência ascendente; Em segundo lugar, insistir em aumentar a proporção de empréstimos de seguro de crédito. No final do ano passado, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) crédito + empréstimos de garantia representavam 44,25% do total dos empréstimos, um aumento de 1,15 pc mês a mês. Através da otimização da estrutura de ativos e estrutura de crédito, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) a taxa de juros do empréstimo mostrou uma tendência crescente no segundo semestre do ano passado.
② o lado do passivo concentra-se na redução de depósitos de alto custo Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) depósitos são principalmente varejo. Como um banco comercial rural, seus clientes de varejo são principalmente moradores de pequenas cidades e agricultores, e os clientes são mais velhos. Portanto, seus clientes de depósito são mais sensíveis à taxa de juros dos depósitos, principalmente depósitos de médio e longo prazo fixo. No início do ano passado, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) orientando os depositantes a dividir depósitos de longo prazo em depósitos de curto prazo, a proporção de depósitos de médio e longo prazo diminuiu e a otimização da estrutura de depósitos levou seu custo de depósito a diminuir no ano passado.
① olhando para a frente para 2022, o relatório de trabalho do governo enfraquecerá os requisitos para a taxa de crescimento de pequenos e micro empréstimos inclusivos para grandes bancos, e a pressão competitiva direta enfrentada por pequenos e médios bancos também pode ser reduzida, e o rendimento do lado dos ativos Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) deve permanecer estável; A reforma do método de precificação de depósitos pelo banco central é relativamente benéfica para bancos com altos depósitos limitados de médio e longo prazo, como Changshu. Espera-se que o custo anual da dívida diminua de forma constante. Com base nas alterações dos activos e passivos abrangentes, espera-se que a margem de juro líquida Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) este ano seja melhor do que a expectativa do mercado.
\u3000\u30002. No quarto trimestre do ano passado, houve menos despesas de custo, o que apoiou o lucro antes da provisão. No quarto trimestre do ano passado, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) razão de proveitos de custos foi de 43,87%, queda de 7,06 pc em relação ao ano anterior, por um lado, devido à preparação da zona piloto financeira inclusiva e às atividades de reserva de marketing off-line no quarto trimestre de 2020, com uma base elevada de despesas; Por outro lado, em 2021, a empresa implementou economias rigorosas em despesas de escritório, e as despesas relacionadas diminuíram significativamente. Impulsionada pelo declínio homólogo do rácio de receitas de custos, a taxa de crescimento das despesas de despesas Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) no quarto trimestre do ano passado foi de apenas 9,2%, o que foi muito inferior à taxa de crescimento das receitas, apoiando assim a taxa de crescimento do lucro antes da provisão.
\u3000\u30003. A qualidade dos ativos permanece excelente. No final do quarto trimestre do ano passado, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) a taxa de NPL e a taxa de preocupação mantiveram-se estáveis, mantendo-se no primeiro nível do setor. A taxa de geração líquida anual de NPL foi de 0,32%, a mais baixa desde 2014. A taxa de vencimento diminuiu 7 bp em relação ao final de junho do ano passado, e a cobertura de provisões aumentou 10 pc mês em relação ao mês. Embora a epidemia em 2020 tenha levado a uma ligeira flutuação na qualidade dos ativos, o impacto da epidemia foi significativamente enfraquecido, e a qualidade dos ativos é muito melhor do que a anterior à epidemia. Em geral, sua pressão de risco de crédito é pequena e sua capacidade de resistir aos riscos é forte.
\u3000\u30004. A rentabilidade do núcleo recuperou. Com base na liberação de lucros e na recuperação óbvia da taxa de crescimento, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) ROA e ovas atingiram 1,03% e 11,62% respectivamente em 2021, um aumento de 5bp e 1,28pc em comparação com 2020. Considerando que a empresa tem um plano de emissão de títulos conversíveis este ano, o que pode diluir a ova em 2022 e no próximo ano, a médio e longo prazo, como melhorar a ova pode ser o principal problema que a empresa precisa resolver.
\u3000\u30005. Olhando para a frente para todo o ano de 2022, esperamos que a rápida velocidade de lançamento de ativos e o alargamento anual da margem de juros líquida sobreposta apoiarão conjuntamente o rápido crescimento da receita Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) e a excelente qualidade dos ativos impulsionará o crescimento anual do lucro e manterá o excelente nível da indústria.
Sugestão de investimento: esperamos que a taxa de crescimento da receita da empresa seja de 17,51% e a taxa de crescimento do lucro líquido seja de 25,78% em 2022.
Dica de risco: a intensificação da concorrência de pequenas e micro empresas leva ao estreitamento da margem de juros; Deterioração significativa da qualidade dos ativos;
