\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 096 Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021, com receita anual de 63,249 bilhões de yuans (ano a ano + 21,37%) e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 3,642 bilhões de yuans (ano a ano + 123877%). A provisão para imparidade diminuiu o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 314 milhões de yuans em 2021.
A prosperidade da indústria aumentou e os lucros da empresa aumentaram significativamente: o desempenho da empresa aumentou significativamente em 2021, o que se deve principalmente à indústria global de fertilizantes químicos afetada pela epidemia, à oferta insuficiente do mercado e à contínua estreita relação entre oferta e demanda, o que promoveu o aumento do preço dos produtos de fertilizantes químicos; Com a recuperação da economia da China, o preço de mercado de produtos químicos de polioximetileno, fósforo amarelo e empresas de ração de cálcio aumentou. Ao mesmo tempo, dê pleno uso às vantagens da plataforma de compras centralizada, controle com precisão o ritmo de aquisição de grandes matérias-primas, como enxofre e carvão, e efetivamente alivie o impacto do aumento dos preços das matérias-primas a granel. De acordo com o anúncio, o preço médio de venda excluindo impostos dos principais produtos da empresa fertilizante fosfato, fertilizante composto, ureia, poliformaldeído e fosfato de cálcio de qualidade alimentar em 2021 aumentou 39,3%, 20,4%, 34,5%, 53,2% e 39,9%, respectivamente ano a ano em comparação com 2020; Contando com as vantagens da mineralização integrada e alta taxa de autossuficiência da amônia sintética, a margem de lucro bruto de vários produtos aumentou significativamente ano a ano. Em 2021, a margem de lucro bruto abrangente foi de 13,68%, com um aumento homólogo de 1,32pct; Durante o período, a taxa de despesa foi de 5,40%, com queda homóloga de 5,33 PCT, e continuou a fortalecer o controle e otimização de despesa por meio de múltiplos canais; O rácio de passivo do ativo foi de 76,29%, uma diminuição homóloga de 7,59% e a estrutura do ativo foi significativamente melhorada.
O fertilizante fosfato não é leve na baixa temporada, a demanda interna e externa é boa, e o boom deve permanecer alto: de acordo com o Escritório Nacional de Estatísticas, em 2021, a produção de fosfato monoamônio da China foi de 12,53 milhões de toneladas (ano a ano + 1,5%), e a de fosfato diamônio foi de 13,54 milhões de toneladas (ano a ano – 4,3%); Em 2021, o volume de exportação de fosfato monoamônio na China foi de cerca de 3,7859 milhões de toneladas (ano a ano + 49,61%), e o volume de exportação de fosfato diamônio foi de 6,569 milhões de toneladas (ano a ano + 9,15%). Houve forte demanda no mercado internacional e o preço subiu todo o caminho. De acordo com Baichuan, o preço de exportação FOB de fosfato de diamônio na China excedeu US $ 1000 / tonelada, até 170% a partir do início de 2021; O preço de fábrica de 64% Yunnan do fosfato de diamônio também continuou a subir de 2400 yuan / ton no início de 2021 para 3470 yuan / ton no presente. O tempo da maior pressão sobre o estoque de fertilizantes fosfatados passou, e o preço permanece forte. De acordo com Baichuan, com o tempo de fertilizantes de aragem de primavera se aproximando, a demanda da China é forte, a quantidade de empresas de fosfato de amônio a ser recebida e enviada com antecedência é suficiente, e o mercado está em um estado de oferta curta. Algumas ordens de exportação no segundo trimestre devem passar a inspeção legal, a exportação será liberalizada, a demanda interna e externa será boa e a alta perspectiva de fertilizantes fosfatados deve ser mantida. De acordo com o anúncio, em 2022, a empresa espera produzir e vender 5,95 milhões de toneladas de fertilizante composto fosfato Para cada 100 yuan / ton aumento no preço, o desempenho será aumentado em cerca de 400 milhões de yuan.
Acelere o layout da transformação industrial e desenvolva clusters industriais como a nova energia, a indústria química de fósforo fino e a indústria química de flúor: de acordo com o anúncio, em 2021, a empresa aproveitará a oportunidade de desenvolvimento da nova indústria energética e acelerará a construção de 500000 toneladas de fosfato de ferro e seus dispositivos de apoio. O projeto de fosfato de ferro fase I, com uma produção anual de 100000 toneladas, deverá ser concluído e colocado em operação no segundo semestre de 2022. Ao mesmo tempo, a subsidiária integral Fushi ciência e tecnologia tem uma produção anual de 4000 toneladas de pentóxido de fósforo, 22000 toneladas de polifosfato (30000 toneladas de ácido fosfórico de qualidade alimentar), 1500 toneladas de Fluoronitrobenzeno, 10000 toneladas de fluorosilicato de magnésio na indústria química de fósforo vermelho, 5000 toneladas de projeto de hexafluorofosfato de lítio da joint venture foi rapidamente promovido e o layout estratégico do cluster da indústria química fina foi acelerado.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 será de 4,6 bilhões de yuans, 4,8 bilhões de yuans e 5 bilhões de yuans respectivamente, correspondendo a pe1,0 bilhão de yuans 2. 9,7 e 9,4 vezes, mantendo a classificação Buy-A.
Dicas de risco: o preço das matérias-primas flutua e a prosperidade dos produtos é menor do que o esperado.
