\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 11 Moon Environment Technology Co.Ltd(000811) )
Evento: a empresa anunciou que a receita em 2021 foi de 5,383 bilhões de yuans, um aumento anual de 33,14%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 301 milhões de yuans, um aumento anual de 35,20%; Após a dedução, foi de 237 milhões de yuans, um aumento anual de 62,60%. O valor do dividendo foi de 149 milhões de yuans, representando 49,57% do lucro líquido atribuível à empresa-mãe.
Q4 afetado pela epidemia, a taxa de crescimento da receita desacelerou e a taxa de crescimento do lucro aumentou trimestre a trimestre. De acordo com o conteúdo do relatório anual da empresa, a receita em 2021 foi de 5,383 bilhões de yuans, um aumento anual de 33,14%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 301 milhões de yuans, um aumento anual de 35,20%; Após a dedução, foi de 237 milhões de yuans, um aumento anual de 62,60%. O valor do dividendo foi de 149 milhões de yuans, representando 49,57% do lucro líquido atribuível à empresa-mãe. As receitas trimestrais, Q2, Q3 e Q4 foram de 1,238 bilhão de yuans, 1,546 bilhão de yuans e 1,487 bilhão de yuans, respectivamente, com taxas de crescimento de 27,50%, 28,06% e 20,58%, respectivamente. Em termos de lucro líquido atribuível à empresa-mãe, Q2, Q3 e Q4 foram 79 milhões de yuans, 101 milhões de yuans e 69 milhões de yuans respectivamente, com taxas de crescimento de – 30,35%, 32,69% e 45,13%, respectivamente; Após deduzir sem fins lucrativos, foi de RMB 60 milhões, RMB 88 milhões e RMB 50 milhões, com taxas de crescimento de – 41,41%, 60,28% e 993,83%, respectivamente.
A margem de lucro bruto reflete a tendência de recuperação inferior, e a lucratividade pode ser melhorada em 2022 sob bom controle de custos. Em 2021, afetado pelo impacto da epidemia, o aumento dos preços das matérias-primas, o aumento dos custos da mão-de-obra e outros fatores, as margens de lucro bruto do T1, Q2 e Q3 foram de 21,36%, 20,95% e 20,92%, respectivamente, queda de 4,59%, 8,52% e 5,93%, respectivamente em relação ao mesmo período de 2020. No entanto, a empresa aumentou o preço no segundo semestre do ano, e a margem de lucro bruto do 4º trimestre foi de 24,32%, alta de 0,53% em relação ao mesmo período de 2020. A rentabilidade refletiu a tendência de recuperação inferior. Para todo o ano de 2021, a margem bruta de lucro da empresa foi de 21,96%, uma diminuição de 4,45 pontos percentuais em relação a 2020, mas a taxa de despesa diminuiu 5,52 pontos percentuais em relação a 2020, e a taxa de juro líquida aumentou 0,08 pontos percentuais, refletindo a boa capacidade de controlo de despesas da empresa. Se: 1) a recuperação inferior da margem bruta de lucro da empresa pode ser mantida em 2022; 2) Se a capacidade de controle de despesas puder ser mantida em 2022, podemos julgar que a margem de lucro bruto da empresa em 2022 deve retornar gradualmente ao nível do estado estacionário de 27% – 30%, e a recuperação da margem de lucro líquido é esperada.
Reservas de caixa suficientes na mão + aumento substancial no estoque, acompanhando a liberação de desempenho. No final do ano, os ativos monetários da empresa somavam RMB 2,61 bilhões, com um total de RMB 2,61 bilhões em reservas monetárias. O estoque foi de 1,148 bilhão de yuans, um aumento anual de 60,56%; Entre eles, as matérias-primas totalizaram 270 milhões de yuans, um aumento anual de 54,29%; Em produtos de processo totalizaram 241 milhões de yuans, um aumento de 83,97% ano a ano; O estoque de commodities era de 416 milhões de yuans, um aumento anual de 44,95%; O custo de desempenho do contrato foi de 203 milhões de yuans, um aumento anual de 58,59%; Os bens emitidos foram 46 milhões de yuans, um aumento anual de 109,09%. A reserva de caixa suficiente na mão + o aumento acentuado no estoque acompanhou a liberação de desempenho.
Previsão de lucro e classificação de investimento: ajustamos a previsão de EPS da empresa para 20222023 de 0,59 e 0,73 yuan / ação para 0,62 e 0,89 yuan / ação. Espera-se que o EPS da empresa seja de 1,00 yuan / ação em 2024, correspondendo a 18, 13 e 11 vezes de PE em 20222024 respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: preços das matérias-primas, intensificação da concorrência industrial e o desenvolvimento da indústria logística da cadeia fria não atende às expectativas
