\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 919 Cosco Shipping Holdings Co.Ltd(601919) )
Evento:
Cosco Shipping Holdings Co.Ltd(601919) divulgou o relatório anual de 2021: durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita de 333694 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 94,85%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 89,296 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 799,52%. A receita e o volume de frete do negócio de contêineres atingiram um recorde alto, com desempenho brilhante, que é basicamente consistente com a previsão de desempenho divulgada anteriormente.
Ao mesmo tempo, o Conselho de Administração recomendou que a empresa pague um dividendo em caixa de RMB 0,87 por ação (incluindo impostos) em 2021. Com base no capital social total da empresa de 16,014 bilhões de ações até o final de 2021, o dividendo em caixa total é de RMB 13,932 bilhões, o que representa 15,60% do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 2021 e 50,15% do lucro distribuível da empresa-mãe em 2021.
Principais pontos de investimento:
1. No ano da explosão do desempenho, o comprimento da distribuição do lucro será considerado
2021 é um ano de foco de várias contradições na cadeia de suprimentos global. A capacidade de transporte de contêineres está seriamente em falta, portanto o preço do transporte aumentou significativamente. A média anual do índice CCFI em 2021 aumentou 165,69% ano a ano. Como líder global em transporte centralizado, a empresa alcançou um desempenho extremamente brilhante, com um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 89,296 bilhões de yuans, um aumento anual de 799,52%. Nesta base, o dividendo da empresa por ação é de 0,87 yuan, com um dividendo total de 13,932 bilhões de yuan. De acordo com o preço de fechamento da empresa de 16,09 em 30 de março de 2022, a taxa de dividendos pode chegar a 5,41%, que é um nível de retorno relativamente bom. Ao mesmo tempo, a empresa decidiu reter parte de seus ganhos para consolidar sua força competitiva e investir em redes end-to-end, construção digital, transformação de proteção ambiental de baixo carbono e outros campos alinhados com a tendência de desenvolvimento de longo prazo da indústria, de modo a garantir a criação a longo prazo de maior valor para os acionistas.
2. A taxa de frete deve permanecer próspera em 2022, e a associação de longo prazo será implementada gradualmente para melhorar ainda mais seu desempenho
A baixa temporada no primeiro trimestre de 2022 não foi leve, e os índices CCFI e SCFI aumentaram 7,41% e 3,26%, respectivamente, em relação ao quarto trimestre do ano passado. Atualmente, o número de navios em fila nos portos da América Ocidental (portos de Long Beach e Los Angeles) é basicamente estável em 80-90. Considerando a próxima temporada de pico e a intensificação da epidemia na Ásia, é difícil aliviar significativamente o congestionamento portuário global, e a operação de altas taxas de frete ainda tem o apoio da oferta e da demanda. Ao mesmo tempo, a assinatura da associação de longo prazo da empresa também é implementada gradualmente. Com a assinatura de associações de longo prazo europeias e americanas, a certeza de desempenho e crescimento da empresa em 2022 serão reforçadas. Sob expectativa neutra, a associação europeia e americana de longo prazo gerará quase 40 bilhões de lucros líquidos atribuíveis à matriz este ano, de modo a proporcionar uma base de desempenho mais elevada para a empresa.
3. De uma perspectiva de longo prazo, espera-se que a indústria se afaste da concorrência desordenada e ganhe lucros devidos de forma estável
Considerando que 202324 é o período de produção centralizada de navios, há preocupações ocultas sobre o excedente no final da oferta, e a proporção de pedidos de navios de contêineres em mãos na atual capacidade total de transporte aumentou significativamente, perto do nível de 25%. No entanto, considerando que a OMI implementará em breve as regras detalhadas para a redução de carbono em 2023 e que o envelhecimento dos navios de contêineres é grave, a pressão real de investimento da capacidade de transporte no futuro pode ser compensada pelo desmantelamento de navios antigos. Além disso, a indústria passou o período de remodelação chave, e o CR10 / Cr5 da indústria atingiu 82,8% / 65%. A posição da empresa de forro principal está se tornando cada vez mais estável. A operação de aliança das companhias de linha reforçou mais uma vez o efeito de cabeça de mercado, e Maersk, líder, afirmou repetidamente que não colocará em capacidade de transporte desordenada. Impulsionada pela otimização do padrão, a demanda por cooperação entre companhias de linha é gradualmente mais forte do que a vontade de competir. Com o aprimoramento contínuo da coordenação da indústria, espera-se que a indústria avance para uma nova era de desenvolvimento mutuamente benéfico e vantajoso para todos.
4. Previsão de lucros e notação de investimento
Estima-se que a receita operacional de Cosco Shipping Holdings Co.Ltd(601919) 2022-2024 será de 381783 bilhões de yuans, 290499 bilhões de yuans e 241702 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 121798 bilhões de yuans, 59,990 bilhões de yuans e 33,839 bilhões de yuans respectivamente, e o PE correspondente será de 2,60, 4,85 e 8,60 yuans respectivamente, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
5. Aviso de risco
Risco de expansão em larga escala da capacidade de transporte; O risco de recessão económica mundial; Risco de forte subida dos preços do petróleo; Risco de flutuação cambial; Risco de catástrofes naturais; Incerteza do boom da indústria.
