\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 570 Hundsun Technologies Inc(600570) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021: em 2021, alcançou uma receita de 5,497 bilhões de yuans, um aumento anual de 31,73%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,464 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 10,73%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 947 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 29,03%.
Comentários do evento:
Grande varejo e grande gestão de ativos cresceram fortemente, e a promoção de uma nova geração de produtos foi suave. Em 2021, o desempenho da empresa basicamente atendeu às expectativas, entre elas, o grande negócio de TI de varejo alcançou uma receita de RMB 2,111 bilhões, um aumento homólogo de 39,79%, e o grande negócio de TI de gerenciamento de ativos alcançou uma receita de RMB 1,706 bilhões, um aumento homólogo de 39,84%. O crescimento da receita foi forte e a situação de desenvolvimento do negócio foi boa. 1) Grande negócio de TI de varejo: UF3, produto emblemático da empresa no campo da corretagem de títulos de nova geração 0 atingiu o lançamento de serviço completo; A arquitetura nativa de nuvem distribuída alcançou cooperação com 7 empresas de valores mobiliários; No campo da gestão de riqueza, 50 parceiros de negócios de consultoria de investimento + foram adicionados ao longo do ano, a taxa vencedora de lances do sistema de alocação de ativos foi de cerca de 85%, e 11 clientes foram adicionados à plataforma de serviço de marketing de nova geração “Huiying”; No campo de negócios tradicional, 40 TA de nova geração, 38 novos sistemas de gestão financeira e vendas, 21 novos CRM e call centers, e cooperação entre app e Credit Suisse Securities; No campo da confiança, um número de clientes cooperativos foram adicionados. 2) Grande negócio de TI de gestão de ativos: a nova geração de produtos emblemáticos de gestão de ativos o45 da empresa lançou oficialmente seu primeiro cliente na indústria de fundos, com um número crescente de casos online avaliados em 6,0.
Com o aumento do investimento em pessoal, o controle de custos e despesas estão sob pressão. Em 2021, o custo operacional da empresa foi de 1,485 bilhões de yuans, um aumento de 55,31% em relação ao ano passado, e a margem de lucro bruto foi de 72,99%, uma diminuição de 4,10 PCT em relação ao ano passado; As despesas de vendas, despesas de gestão e despesas de P & D foram 558 milhões de yuans, 681 milhões de yuans e 2139 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 57,69%, 26,31% e 43,00%, e a taxa de vendas / gestão / R & D foi de 10,15% / 12,40% / 38,92%, um aumento de 1,67 / – 0,53 / 3,07pct em comparação com o ano passado. A principal razão para o aumento substancial dos custos e despesas é o aumento do pessoal e salário, então ROP está ainda mais deprimido. Para isso, a empresa implementou ativamente a reforma de gestão de LTC, IPD e outros sistemas, e reforçou o controle de custos e despesas, o que ainda não foi observado.
Continuar a promover investimentos e fusões e aquisições e melhorar o layout dos negócios. A empresa 2021q4 continuou a manter investimentos adequados e esforços de M & A, adquiriu a cúpula do sistema de gestão de fundos da finastra e negócios relacionados com ópica e direitos de propriedade intelectual na China continental, Hong Kong e Macau, e conduziu a integração de negócios com sua rede subsidiária Yunying para melhorar o layout da empresa no campo do sistema de negociação de fundos.
Sugestões de investimento:
Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 1,703/19,22/2,265 bilhões, respectivamente, e o EPS será de RMB 1,17/1,31/1,55 respectivamente. O preço atual da ação corresponde a 38/34/29 vezes de PE. O aprofundamento da reforma do mercado de capitais continuará, e a demanda a jusante é forte. Espera-se que a empresa ainda tenha um grande espaço de crescimento no futuro. Mantemos sua classificação de investimento “buy”.
Dicas de risco:
A recessão macroeconómica levou à redução do investimento em informação dos clientes a jusante; Políticas regulamentares mais rigorosas para conter a inovação financeira; A concorrência industrial intensifica-se; A velocidade de iteração da atualização de produto e tecnologia é menor do que o esperado
