\u3000\u30 Shenzhen Fountain Corporation(000005) 53 Adama Ltd(000553) )
Andorra divulgou seu relatório anual de 2021: a receita operacional anual foi de 31,039 bilhões de yuans, yoy + 9,12%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 157 milhões de yuans, yoy-55,38%.
O forte crescimento do volume de vendas e do aumento dos preços promoveu o crescimento constante das vendas ao longo do ano, atingindo um recorde. Preços em dólares americanos, as vendas da empresa em 2021 aumentaram 17% em relação ao ano anterior, atingindo US$ 4,8 bilhões, recorde recorde, impulsionado principalmente por um aumento de 12% nas vendas e um aumento de 4% nos preços. O impacto da taxa de câmbio é favorável, do qual o preço médio dos produtos da empresa aumentou significativamente 14% no quarto trimestre. O aumento dos custos levou a um declínio no crescimento do lucro. Devido ao aumento dos preços de pesticidas intermediários e medicamentos técnicos da China, altos custos globais de energia e altos custos globais de transporte e logística, a margem de lucro bruto da empresa diminuiu quase 5 pontos percentuais para 24,57%, o EBITDA da empresa denominado em dólares americanos aumentou 7% para US $ 671 milhões ano a ano, e o lucro líquido ajustado diminuiu 21% para US $ 139 milhões ano a ano (o desempenho ajustado exclui o impacto de itens não recorrentes e não operacionais).
Em termos de sub-regiões, a taxa de crescimento das vendas na China, América do Norte e América Latina é relativamente alta, e o aumento do preço Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) impulsiona a forte demanda por pesticidas. Preços em dólares americanos, o volume de vendas na China aumentou significativamente 59% ao longo do ano, e a linha de produtos de preparação da marca na região continuou a crescer. A forte demanda pré-temporada no mercado agrícola da América do Norte e a forte vontade dos agricultores em comprar antecipadamente levaram a um aumento de 18% nas vendas na região; As vendas globais na América Latina aumentaram 17%, a demanda por agrotóxicos no Brasil foi forte e a empresa elevou os preços dos produtos. Além disso, as vendas na região Ásia-Pacífico, excluindo a China, aumentaram 16% e as vendas na Europa aumentaram 4%.
A estratégia diferenciada de portfólio de produtos ajuda a continuar impulsionando o crescimento dos negócios. Ao expandir os produtos registrados existentes para outras culturas e regiões, a empresa também está promovendo o desenvolvimento de portfólio de produtos na direção de maior diferenciação de valor agregado. O portfólio diferenciado de produtos com maior valor agregado inclui produtos não patenteados com alto lucro bruto, alto valor e processo complexo, bem como misturas e preparações compostas únicas, bem como novos produtos inovadores protegidos por patentes e outros direitos de propriedade intelectual. Esperamos que através da implementação das estratégias de produtos acima, a empresa deve consolidar suas vantagens competitivas duplas. Em primeiro lugar, realizará a listagem inicial no mercado após a expiração da patente original do medicamento. Em segundo lugar, usará o layout global para alcançar a competitividade de custos e continuar a promover o crescimento do negócio.
Espera-se que se beneficie da colaboração do grupo Syngenta. Como líder global em pesticidas não patenteados, a empresa é um membro único do grupo Syngenta. Atualmente, os dois lados assinaram uma série de acordos de cooperação nas áreas de vendas e distribuição de produtos acabados, fornecimento de matérias-primas, compras, logística, produção, cadeia de suprimentos, P & D e registro de produtos, a fim de reduzir custos, melhorar o fluxo de processos e melhorar as vendas da empresa. Acreditamos que esses projetos de colaboração interna devem continuar gerando receita adicional para a empresa e melhorar a produtividade.
Previsão de lucros e classificação de investimento da empresa: como empresa líder global de pesticidas não patenteados, o portfólio de produtos diferenciados da empresa impulsiona o crescimento dos negócios e beneficia da coordenação dentro do grupo Syngenta. Esperamos que a empresa continue crescendo no futuro. Com base no relatório anual de 2021 da empresa, ajustamos a previsão de lucro da empresa de 2022 a 2024 de acordo. Prevemos que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 será de 567 milhões de yuans, 694 milhões de yuans e 837 milhões de yuans respectivamente, e o EPS correspondente será de 0,24, 0,33 e 0,36 yuan respectivamente O valor P / E correspondente do preço atual das ações será 33, 27 e 22 vezes respectivamente. Manter uma classificação “fortemente recomendada”.
Aviso de risco: Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) preço cai acentuadamente; O progresso do registro de novos produtos foi menor do que o esperado.
