\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 258 Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) )
A empresa emitiu o relatório anual de 2021. O lucro líquido anual da empresa-mãe foi de + 5,65 bilhões de yuans, com um lucro líquido anual de + 5,65 bilhões de yuans. Q4 alcançou uma receita de 1,427 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de – 16,32%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de – 69 milhões de yuans, um aumento ano a ano de – 217,61%. Transformar perdas em lucros ao longo do ano.
Pontos-chave que apoiam a notação
Os indicadores de qualidade e eficiência melhoraram e ainda há espaço para restauração do desempenho. A empresa alcançou uma receita de 6,153 bilhões de yuans, yoy + 16,49%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 56 milhões de yuans, um aumento anual de 552 milhões de yuans. A taxa de ocupação / preço médio da casa / RevPAR em 21 anos foi 61,8% / 192 yuan / 119 yuan respectivamente, com um aumento anual de + 4,4pct / + 11,6% / + 20,2%; Taxa de ocupação 21q4 / preço médio do quarto / RevPAR foram 57,9% / 186 yuan / 108 yuan respectivamente, com um aumento anual de -11,9pct / – 0,4% / – 17,4%. A situação geral dos negócios melhorou. O RevPAR do hotel Q3 Rujia excedeu o nível pré-epidêmico, mas com a atualização da prevenção e controle da epidemia Q4, o desempenho a curto prazo está temporariamente sob pressão. A longo prazo, a expansão em larga escala e o aumento fixo de 3 bilhões de yuans podem efetivamente ajudar a empresa a melhorar sua capacidade de resposta ao risco, e a lógica de recuperação de 22 anos não mudará.
Expanda firmemente as lojas médias e high-end e afunda o mercado ao mesmo tempo. Em 21 anos, foram abertas 1418 novas lojas (1021 net), e o número de novas lojas no T1-Q4 foi de 184324/325585 respectivamente, mostrando uma tendência de aumento contínuo em cada trimestre, incluindo 271391 lojas New Direct/franquias e 133276/954/55 novas lojas econômicas/médias e high-end/light management/outros hotéis. A proporção de médio e high-end aumentou 8,2%, e o rápido desenvolvimento deve melhorar a lucratividade; Os hotéis de gerenciamento de luz representados pelo hotel em nuvem são constantemente enriquecidos, representando 67%. Ao mesmo tempo, a recém-lançada marca Huayi está afundando rapidamente. Está previsto abrir 18002000 novas lojas em 22 anos. Atualmente, existem 1791 lojas de reserva. Sob a condição de desenvolvimento em larga escala, a empresa tem uma base sólida e amplo espaço incremental.
A construção digital reduzirá custos e aumentará a eficiência, desenvolverá membros e ampliará seus próprios canais. A empresa otimizou a construção digital, e o custo de P & D foi de + 27,94% ano a ano. A cobertura digital completa da análise da operação do hotel deve ajudar a melhorar a eficiência da operação, enquanto o cenário inteligente melhora a experiência do hóspede. A partir do final do período de referência, o número de sócios da empresa atingiu 133 milhões, com um aumento homólogo de +6,4%. Em 21 anos, a empresa lançou “como life club” e “primeira compra global gratuita”. Os motores duplos trabalham em conjunto para possibilitar o valor dos sócios e fornecer mais de 230 serviços de valor agregado que não alojamento. Com a melhoria do tamanho dos sócios e a melhoria dos serviços, espera-se que a capacidade de inovação em canais da empresa continue a melhorar.
Avaliação
De acordo com o relatório anual e a situação epidêmica atual na China, ajustamos o EPS para 22-24 anos para 0,59 / 1,03 / 1,25 yuan, e a relação P / E correspondente foi 38,6 / 22,3 / 18,3 vezes. O processo da cadeia hoteleira acelerou. A empresa adere à luz dos ativos e à rápida expansão das lojas. Ao mesmo tempo, consolida o fluxo e as barreiras técnicas através da digitalização. O lucro melhorou bem em 21 anos. Partindo da premissa de que a situação epidêmica está sob controle, a rápida recuperação pode ser esperada no futuro. Portanto, a empresa mantém a classificação de compra.
Principais riscos de notação
Recuperação econômica regional, diferenças estruturais, concorrência entre pares e marcas, risco de recorrência epidêmica covid-19.
