\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 298 Qingdao Port International Co.Ltd(601298) )
Qingdao Port International Co.Ltd(601298) 2021 alcançou uma receita de 16,099 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 21,78%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 3,964 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 3,18%, e uma dedução do lucro líquido não atribuível de 3,707 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 0,16%. Em termos de dados operacionais, em 2021, a empresa e suas joint ventures e associadas alcançaram um volume de carga de 568 milhões de toneladas, um aumento homólogo de 5,6%, incluindo um volume de carga de 23,71 milhões de TEU, um aumento homólogo de 7,8%. No futuro, tanto o volume quanto o preço subirão, e preste atenção ao valor absoluto da renda trazido pelo crescimento estável da empresa.
Principais pontos de investimento
Globalmente: em 2021, o lucro aumentou de forma constante em 3,2%, e o crescimento da expansão externa e da exploração do potencial interno deve continuar
No geral, ao longo do ano, com a recuperação gradual da economia mundial e o planejamento científico geral do governo de prevenção de epidemias e desenvolvimento econômico, a importação e exportação de comércio de mercadorias da China aumentou rapidamente em 2021. Como o principal centro estratégico da iniciativa “cinturão e estrada” e líder dos portos do norte, o rendimento de carga da empresa, joint ventures e empresas associadas atingiu 568 milhões de toneladas em 2021, com um aumento anual de 5,6%. O número e densidade de rotas ficaram em primeiro lugar nos portos do norte da China, com receita anual de 16,099 bilhões de yuans, yoy + 21,78% e CAGR de + 15,04% em dois anos.
Em termos de tipos de carga: beneficiando da alta prosperidade da indústria, a produção de contêineres da empresa atingiu 23,71 milhões de TEUs, um aumento homólogo de 7,8%; A produção de alimentos secos e a granel foi de 210 milhões de toneladas, um aumento homólogo de 3,3%; O volume de carga líquida a granel atingiu 110 milhões de toneladas, um aumento anual de 3,7%.
Espera-se que o desempenho 22q1 da empresa aumente continuamente. No primeiro trimestre de 2022, através do desenvolvimento do mercado e aproveitamento do potencial interno, o principal negócio da empresa cresceu de forma constante. Espera-se realizar o lucro líquido atribuível à empresa-mãe / deduzindo o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 1,170 bilhão de yuans / 1,141 bilhão de yuans, yoy + 7,31% / + 8,69%, e o desempenho deve manter ainda mais o crescimento estável.
Subnegócio: a receita de carga líquida aumentou 40,88%, e a receita de qqct diminuiu ligeiramente
O investimento em capacidade de produção levou a um aumento anual da receita do setor de carga líquida a granel. Impulsionado pela operação da fase II do porto de Dongjiakou – Weifang – Central Shandong, norte de Shandong e terminais de petróleo bruto, o volume de carga líquida a granel da empresa atingiu 110 milhões de toneladas em 2021, com um aumento anual de 3,7%. Em termos de consolidação, a receita do transporte de dutos e negócios de armazenamento atingiu 3,148 bilhões de yuans, um aumento anual de 40,88%; No entanto, afetado pelo aumento dos custos operacionais, como carga e descarga de subcontratação, depreciação, mão de obra e eletricidade, o lucro bruto do setor em 2021 foi de 2,019 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 17,7%, e a taxa de crescimento do final do lucro bruto foi menor do que a do final da receita. Em termos de participação acionária, o lucro líquido de Qingdao Shihua aumentou constantemente em 4,9% para 718 milhões de yuans, contribuindo com 359 milhões de yuans de renda de investimento.
O setor de carga a granel seco manteve um crescimento constante. A empresa continuou a expandir o mercado e desenvolveu novas formas de negócio, como a mistura de minério e o trânsito internacional. Com o aumento da taxa de transferência, o setor de carga a granel seco alcançou uma receita de 3,423 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 4,20%.
Os fatores do lado do custo têm um leve impacto na participação no negócio de contêineres. A receita qqct da empresa de seu principal negócio de contêineres foi de + 8,13% ano a ano. Afectado pelo ajuste de custos, a margem de lucro diminuiu em 3,8pct, o lucro líquido do qqct diminuiu em 1,42%, e contribuiu com 843 milhões de yuans de receita de investimento.
No futuro, tanto o volume quanto o preço subirão, e preste atenção ao valor absoluto da renda trazido pelo crescimento estável da empresa
A taxa de transferência deve manter um aumento constante: a expansão das rotas benéficas e o aumento da taxa de trânsito impulsionam o crescimento do volume de negócios de contêineres. Além disso, a recuperação da demanda do interior e a liberação da capacidade de produção impulsionam o crescimento da taxa de transferência de granel líquido e seco, o que levará ao crescimento constante da taxa de transferência de carga da empresa. De acordo com as estatísticas do Ministério dos Transportes, a taxa de transferência de carga da área portuária metropolitana de Qingdao foi de 102 milhões de toneladas nos primeiros dois meses de 2022, com um aumento constante ano a ano de 3,3%; A vazão de contêineres foi de 3,72 milhões de TEU, com um aumento constante ano a ano de 6,1%.
A melhoria do padrão regional e o ajuste da taxa de contêineres sobrepostos devem promover a melhoria do preço: em 28 de janeiro de 2022, 51% do patrimônio líquido do grupo Qingdao Port International Co.Ltd(601298) foi transferido para Shandong Port Group gratuitamente para completar o registro de mudanças industriais e comerciais, e o controlador real das ações Qingdao Port International Co.Ltd(601298) foi alterado para Shandong SASAC, promovendo ainda a melhoria do padrão portuário regional na província de Shandong. Além disso, em 9 de fevereiro, a qqct anunciou que as taxas de manuseio de contêineres pesados de 40 pés e 20 pés para o comércio exterior foram aumentadas em cerca de 14% e 12%, respectivamente, Espera-se que o lado das taxas continue a melhorar.
Previsão e avaliação dos lucros
Considerando integralmente o desenvolvimento das linhas de negócios da empresa, esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de 4,393 bilhões de yuans, 4,913 bilhões de yuans e 5,483 bilhões de yuans respectivamente, correspondendo a 8,2 vezes, 7,3 vezes e 6,5 vezes do preço atual da ação PE respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: a promoção do negócio da caixa de trânsito não é como esperado; Taxas de carga e descarga em queda; A epidemia afetou o rendimento menos do que o esperado.
