\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 688 Huatai Securities Co.Ltd(601688) )
O lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 23% em termos homólogos, e a ova aumentou 1PCT para 9,73% em termos homólogos. 1) Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 37,905 bilhões de yuans, um aumento anual de + 21%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 13,346 bilhões de yuans, um aumento anual de + 23%. 2) A empresa alcançará roe9,5% em 202173%, ano a ano + 1PCT, quase 2pct superior à média da indústria. No final do ano, o multiplicador de capital próprio da empresa tinha atingido 4,44, queda de 0,06 em relação ao início do ano. 3) A auto-operada, a corretagem, a banca de investimento, a gestão de ativos, os juros e os rendimentos do investimento direto representaram 33%, 23%, 13%, 13%, 11% e 8%, respectivamente, dos quais a proporção dos rendimentos do investimento direto caiu 6pct.
A quota de mercado de corretagem e financiamento diminuiu ligeiramente, e o negócio de IPO continuou a subir e a quota de mercado aumentou. 1) Em 21 anos, a empresa alcançou uma receita de corretagem de 7,879 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 22%, beneficiando principalmente da melhoria da atividade do mercado. A parte de mercado do volume de negócios baseado em ações diminuiu de 7,75% para 7,65%. 2) O saldo das duas instituições financeiras aumentou 11% para 137,7 bilhões de yuans, e a participação de mercado caiu para 7,52% de 7,67% no início do ano, mantendo o segundo lugar na indústria. A receita de juros da margem de negociação atingiu 9,079 bilhões de yuans, um aumento anual de 48%. Impulsionada por isso, a empresa realizou uma receita líquida de juros de 3,751 bilhões de yuans em 21 anos, um aumento anual de 44%. 3) Em 21 anos, a empresa alcançou receita bancária de investimento de 4,344 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 19%. De acordo com dados eólicos, a escala de subscrição das ações e obrigações da empresa em 21 anos foi de 1,03 trilhão de yuans, e a participação de mercado aumentou de 6,52 para 7,97% ano a ano; O negócio de IPO continuou a subir, com a principal escala de subscrição atingindo 37,8 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 57%, e a participação de mercado recuperou de 2,65% em 19 anos para 6,27%.
A escala de ativos financeiros de ações e fundos aumentou significativamente, e a escala de ativos da plataforma assetmark continuou a expandir. 1) No final do século 21, a escala de ativos autônomos da empresa aumentou em + 17% para 398 bilhões de yuans em comparação com o início do ano, e ações e fundos aumentaram em 97% e 103% para 116,3 bilhões de yuans e 49,6 bilhões de yuans em comparação com o início do ano, representando 29% e 12% de 17% e 7%. Liderado por estratégias neutras de mercado, como derivativos OTC e ficc, o negócio autônomo continuou a ter um desempenho constante. Em 21 anos, a empresa alcançou receita autônoma de RMB 11,271 bilhões, um aumento homólogo de + 11%. 2) No final do século 21, a escala de gerenciamento de ativos da empresa diminuiu 22% para 444,9 bilhões de yuans (excluindo fundos públicos) em comparação com o início do ano, o que ainda não impediu o efeito de transformação de gerenciamento ativo, e a receita de gerenciamento de ativos da empresa aumentou 41% para 4,45 bilhões de yuans ano a ano. 3) No final do ano, a escala de ativos da plataforma assetmark aumentou 25% para US $ 93,488 bilhões. De acordo com a cerulli Association, a partir do 3q21, sua participação de mercado no mercado de tamps dos EUA permaneceu estável em 11,1%, ficando em terceiro lugar em toda a indústria.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
De acordo com o relatório anual, ajuste fino a participação de mercado de corretagem e outros indicadores, aumente o valor de previsão BVPs de 16,98 / 18,70 para 17,18 / 18,86 yuan de 22 para 23 e aumente o valor de previsão de 24 anos em 20,78 yuan. De acordo com o método de avaliação comparável da empresa, mude o ano de avaliação para 2022, dê à empresa 1,00xpb em 2022, ajuste o preço alvo para 17,18 yuan e mantenha a classificação de excesso de peso.
Dicas de risco
O impacto da política na indústria excedeu as expectativas; O duplo impacto das flutuações do mercado no desempenho e avaliação da indústria.
