\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 073 Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) )
Principais pontos:
Curto prazo: a situação epidêmica catalisa a integração da indústria e abre novas oportunidades para o desenvolvimento de marcas locais
A epidemia acelerou a diferenciação do padrão da indústria: (1) o processo da cadeia acelerou: afetados pela epidemia, hotéis individuais estão enfrentando crise empresarial devido à falta de sistema de gestão maduro, fluxo de membros e suporte intensivo à operação, e então buscar cadeia. Até o final de 2020, a taxa de cadeia da China era de 31,5% (+ 6,6pct, com um crescimento anual médio de 2,3pct de 2016 a 2019), em comparação com a taxa média global de cadeia (41,9%) e a taxa de cadeia dos EUA (72,9%), ainda há espaço para melhorias. (2) As marcas locais inauguraram novas oportunidades de desenvolvimento: a epidemia cortou o fluxo internacional de passageiros. Sob o pano de fundo da circulação interna, a confiança cultural dos consumidores chineses aumentou, e os imóveis entraram na era das ações (CAGR do investimento imobiliário de 2015 a 2021 é de 8,1%, e CAGR de 2000 a 2015 é de 23,7%). As vantagens de aquisição de terras de marcas estrangeiras foram enfraquecidas e marcas locais foram sobrepostas para otimizar continuamente o modelo de produto, que se espera que se desenvolva rapidamente.
Médio e longo prazo: a oferta e a procura promovem a modernização estrutural e o refinamento da procura conduz a uma diversificação de médio e alto nível
(1) número de hotéis de média e alta qualidade: do lado da demanda, a demanda turística e a demanda de negócios são as principais necessidades da indústria hoteleira. Devido à atualização do consumo e ao aumento da frequência de viagens (o número de turistas CAGR em 20142019 é de 10,71%, e o custo de viagem individual per capita da China aumentou de 839,7 yuan em 2014 para 953,3 yuan em 2019), a demanda dos consumidores de turismo por hotéis de média e alta qualidade aumentou; Em 2020, 61,1% dos consumidores empresariais escolhem hotéis de médio e alto nível (+ 3,4pct); Do lado da oferta, do lado do hotel, a fim de aliviar a pressão do estreitamento do lucro causado pelo aumento dos preços das casas menos do que o custo dos hotéis econômicos, e acelerar a transformação e modernização dos hotéis econômicos para médio e alto nível. No médio e longo prazo, a estrutura de classe hoteleira corresponde à estrutura de renda da população. Até o final de 2020, a proporção de hotéis de médio porte da China (32%) é menor do que a da classe média da China (46%), e ainda há muito espaço para o desenvolvimento de hotéis de médio porte. (2) Tipos de hotéis de média e alta qualidade: sob a ação conjunta de múltiplos fatores, como a melhoria do consumo, a ascensão de grupos de consumidores emergentes e o impacto da epidemia, a demanda do consumidor é diferenciada.O grupo hoteleiro localiza com precisão os consumidores principais e lança hotéis personalizados para aumentar a aderência à marca. Até o final de 2020, os hotéis temáticos diversificados representavam 66,3%.
Junting: o modo bas cria vantagens essenciais e se expande para todo o país com o Delta do Rio Yangtze como centro
A empresa concentra-se em marketing direto, cultiva profundamente as principais áreas de negócios e áreas de resort das cidades de primeiro e segundo nível no Delta do Rio Yangtze, cria um modo de serviço de seleção de baixo e alto nível, obtém maior capacidade premium de produto através de produtos diferenciados e serviços de alto valor agregado, impulsiona o RevPAR da empresa a ser 20% ~ 30% maior do que outras lojas de bebidas de médio e alto nível, melhora a lucratividade de lojas individuais, melhora a competitividade da marca e expande ativos leves com a ajuda do modo de gestão confiada. Ao construir o fosso no Delta do Rio Yangtze, a empresa copiou o modelo e expandiu-se para o mercado sudoeste, o mercado do Delta do Rio Pérola e outras capitais provinciais.
Junlan: A integração de M&A dá espaço à sinergia, aproveita oportunidades de férias de ponta e acelera a expansão
(1) sinergia: de acordo com dados de consultoria yingdie, depois que a empresa adquiriu Junlan e Jinglan, o número de quartos aumentou rapidamente de 6345 no final de 2020 para 39760, o número de hotéis aumentou de 45 no final de 2020 para 170, e o ranking da escala deve subir de 49 para 13. As marcas Junting e Junlan compartilham a mesma raiz e origem, e espera-se que a integração prossiga sem problemas. A matriz da marca será melhorada ainda mais. Com as vantagens da marca do hotel Junlan no país, a marca Junting pode acelerar sua expansão. (2) Shengeng Resort Hotel: sob a influência da epidemia, retornos de consumo de férias high-end e turismo de curto prazo, curta distância, alta frequência e diário tornou-se a escolha principal de grupos de renda média e alta. O grupo Junlan cultivou profundamente o mercado de férias high-end, organizou pontos cênicos dourados e áreas turísticas suburbanas das principais cidades, criou uma placa de férias “quatro sul e um norte”, formou uma vantagem de cartão, atendeu às necessidades dos consumidores através de produtos com genes exclusivos, acumulou potencial de marca e expandiu-se rapidamente. Até 2021h1, havia 113 marcas de férias Junlan, representando 53,6% do número de hotéis no grupo Junlan. Estima-se que de 2022 a 2024, o número de hotéis recém-assinados em Junlan e Jinglan será de 42, 43, 44, 20, 25 e 30, respectivamente.
Aconselhamento em matéria de investimento
A empresa localiza hotéis selecionados de média e alta qualidade, cultiva profundamente a área central do Delta do Rio Yangtze, melhora a lucratividade através de produtos diferenciados e serviços de alto valor agregado, molda a influência da marca e, em seguida, usa o modo de gestão confiado para expandir ativos leves. Da perspectiva do ciclo de recuperação de curto prazo da empresa, pode liberar o desempenho da empresa, que é baseado principalmente no ciclo de recuperação de curto prazo; Após o impacto da epidemia desaparecer, a flexibilidade de reparo é maior. A longo prazo, espera-se que a empresa expanda ainda mais e aumente sua participação de mercado com a ajuda da influência da marca Junting e Junlan sob o pano de fundo da melhoria da taxa de cadeia da indústria, a atualização e diversificação de hotéis de média e alta qualidade e a oportunidade de desenvolvimento de marcas locais high-end. Estima-se que os preços atuais das ações de PE e PE sejam respectivamente 116,0 e 46,66 vezes os de 2021 ~ 2023, respectivamente. Pela primeira vez, dê uma classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco
Surtos repetidos em algumas zonas; A velocidade de expansão do armazenamento é inferior ao esperado; A integração de M & A é menor do que o esperado
