\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 995 China International Capital Corporation Limited(601995) )
Vista central
O Roe continuou a subir 64,4% e permaneceu na vanguarda da indústria. 1) Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 30,131 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 27,35%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 10,778 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 49,54%. 2) A empresa realizará roe14 em 202164%, com um aumento anual de 1.1pct, mantendo a indústria líder. No final do século XXI, o multiplicador de capital próprio tinha atingido 6,59, ocupando o primeiro lugar na indústria. 3) A contribuição da auto-operação, da banca de investimento, da corretagem e da gestão de ativos (excluindo outros rendimentos empresariais) foi de 49%, 24%, 20% e 10%, respectivamente.
Tanto a escala dos ativos financeiros quanto a escala da subscrição de OPI aumentaram, e as vantagens dos derivados de ações e da banca de investimento são estáveis. 1) No final do ano, a escala de ativos de investimento financeiro aumentou 21% no início do ano para 344,2 bilhões de yuans; Entre eles, os ativos de capital e fundos aumentaram em + 15% / + 84% para 127,7 / 83,8 bilhões de yuans, respectivamente, em comparação com o início do ano. Como um negócio principal dominante tradicional, o negócio de derivados de ações tem robustez e crescimento. Desde 2016, a renda autônoma manteve um crescimento positivo contínuo, com CAGR de 53,88%. 1) Outra vantagem da empresa é que seu principal negócio, banco de investimento, alcançou uma receita de 7,036 bilhões de yuans, um aumento anual de 18%. Em 21 anos, a empresa concluiu o IPO A-share, com uma quantia de subscrição de 100538 bilhões de yuans, ficando em segundo lugar na indústria; O montante subscrito do refinanciamento de ações A foi de 81,314 bilhões de yuans, ficando em segundo lugar. Como patrocinador e Bookrunner, ele subscreveu projetos de IPO de ações de Hong Kong com um montante de US $ 5,981/4 bilhões respectivamente, ficando em segundo e primeiro lugar.
A participação de mercado de corretagem e financiamento aumentou constantemente, e a escala da gestão de ativos de grande porte manteve uma tendência de crescimento rápido. 1) Em 21 anos, a participação de mercado de transações baseadas em ações de clientes de varejo da empresa aumentou de 2,13% para 2,24% ano a ano. A participação de mercado de clientes institucionais também atingiu uma nova alta. Superimposta sobre a melhoria da atividade de mercado, a empresa realizou uma receita de corretagem de 6,031 bilhões de yuan, um aumento ano a ano de + 31%, dos quais a renda da venda de produtos financeiros em uma base de comissão atingiu 1,136 bilhões de yuan, um aumento ano a ano de + 46%. 2) No final do ano, o saldo dos dois serviços financeiros da empresa aumentou 14% para 55,5 bilhões de yuans em comparação com o início do ano, e a participação de mercado aumentou 2bps para 2,74%. A receita de juros de Liangrong aumentou 40% ano a ano para 2,857 bilhões de yuans. 3) No final do ano, o Aum da gestão de ativos da empresa aumentou 80% para 1,35 trilhão de yuans em comparação com o início do ano, e o Aum de fundos públicos e private equity aumentou 54% / 11% para 85,2 / 220,7 bilhões de yuans respectivamente em comparação com o início do ano.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
De acordo com o relatório anual, ajuste fino a participação de mercado de corretagem e outros indicadores, ajuste o valor de previsão BVPs de 17,99 / 20,57 para 17,93 / 20,46 yuan de 22 a 23, aumente o valor de previsão de 24 anos em 23,45 yuan, mantenha um prêmio de avaliação de 10% de acordo com o método de avaliação da empresa comparável, dê à empresa 2,80xpb em 2022, ajuste o preço alvo para 50,20 yuan e mantenha a classificação de excesso de peso.
Dicas de risco
O impacto da política na indústria excedeu as expectativas; O duplo impacto das flutuações do mercado no desempenho e avaliação da indústria.
