\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 69 Shenzhen Dynanonic Co.Ltd(300769) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual para 2021, realizando uma receita de 4,842 bilhões de yuans, um aumento anual de 413,93%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 801 milhões de yuans, revertendo as perdas ano a ano; Deduza 770 milhões de yuans de lucro líquido não atribuível à empresa-mãe, revertendo perdas ano a ano.
Comentários:
A rentabilidade aumentou rapidamente. Em 2021, o lucro bruto por tonelada de nano fosfato de ferro de lítio foi de 15200 yuan, um aumento de 12200 yuan ano a ano. A margem de lucro bruto da empresa atingiu 28,85%, com um aumento homólogo de + 18,49pct e uma margem de lucro líquido de 16,61%. Entre eles, beneficiando-se do comissionamento do projeto de fase II alemão Qujing, Q4 teve um bom desempenho e realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 556 milhões de yuans, revertendo perdas ano a ano, com uma comparação de cadeia de + 410,1%; A margem de lucro bruta foi de 34,50%, com aumento homólogo de + 23,93pct e aumento mensal de + 11,08pct; A taxa de juros líquida foi de 21,72%, gerando perdas homólogas, com aumento mensal de + 10,42pct.
Acelere a construção da capacidade de produção e assegure a posição de liderança. Em 2021, a capacidade do projeto Qujinglin Railway e Qujing German Fase I da empresa foi gradualmente liberada, e o projeto Qujing German Fase II entrou na fase de produção experimental em julho de 2021. No final de 2021, a empresa tinha uma capacidade total de 120000 toneladas. Em 2022, com o comissionamento do projeto de 100000 toneladas de Defang Yiwei e do projeto de 80000 toneladas de tempos alemães Yibin, a vantagem de escala da empresa foi ainda mais destacada.
Agente de reposição de lítio e fosfato de ferro de manganês de lítio entraram na fase de industrialização. O Partido Alemão Qujing e o Partido Alemão Yunnan planejam novos projetos de cátodo da série de fosfatos com uma produção anual de 110000 toneladas e 330000 toneladas respectivamente.A nova série de fosfatos tem uma plataforma de alta tensão e tem uma vantagem competitiva diferenciada de alta densidade energética; Alemão Chuangyu planeja ter um projeto de suplemento de lítio com uma produção anual de 25000 toneladas.O processo de suplemento de lítio desenvolvido pela empresa tem boa compatibilidade e segurança, o que pode efetivamente melhorar a densidade de energia e a vida útil do ciclo da bateria.
Previsão de lucro e classificação de investimento: esperamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja de 23,657 bilhões de yuans, 28,523 bilhões de yuans e 36,276 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 388,6%, 20,6% e 27,2%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,267 bilhões de yuans, 2,006 bilhões de yuans e 2,803 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento homólogo de 58,3%, 58,3% e 39,7%. O preço atual da ação corresponde a 40,05 e 25,29 vezes de PE de 2022 a 2023, respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Fatores de risco: a demanda da indústria é menor do que o risco esperado; Risco de flutuação dos preços das matérias-primas; Riscos do desenvolvimento de novas tecnologias.
