\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 896 Zhejiang Shouxiangu Pharmaceutical Co.Ltd(603896) )
Evento: em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 770 milhões de yuans (+ 20,6%), um lucro operacional de 210 milhões de yuans (+ 29,86%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 200 milhões de yuans (+ 31,51%), e um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 200 milhões de yuans (+ 45,2%). Em geral, o desempenho atendeu às expectativas e alcançou um crescimento estável. Ao mesmo tempo, a empresa anunciou o plano de distribuição de lucros, distribuiu um dividendo em dinheiro de 0,405 yuan por ação e aumentou 3 ações por 10 ações convertendo a reserva de capital em capital social.
Lado do produto: os produtos principais alcançam o crescimento rápido. A receita operacional dos produtos em pó de esporos Ganoderma lucidum foi 540 milhões de yuans (+ 18,2%), com uma margem de lucro bruta de 88,2%, que permaneceu estável, representando 70,5% da receita total; A receita operacional dos produtos Dendrobium candidum foi de 120 milhões de yuans (+ 21%), a margem de lucro bruto foi de 77,5%, e a margem de lucro bruto aumentou em 1,6pp, representando 16,2% da receita total.
Expansão do canal fora da província: expansão rápida e ordenada do canal. Os canais dentro da província são 63,5%, os canais fora da província são 12,2%, e a Internet é responsável por 24,4%. Com a popularidade das principais lojas online da tmall subindo para 24,1% em 2021, as principais lojas online da tmall e outros canais oficiais representaram 24,1%. Ao abrir novos franqueados (agentes urbanos), as principais áreas de desenvolvimento são Pequim, Xangai, Guangzhou e Jiangsu. O mercado fora da província concentra-se na promoção de comprimidos de pó de esporos de forma nova de dosagem high-end. O custo anual de tomada de comprimidos é 34 Shantui Construction Machinery Co.Ltd(000680) 00 yuan, e o de pó e grânulos é 1900039000 yuan respectivamente de acordo com a situação de tomada. Estima-se que 30 agentes urbanos serão adicionados em 2022, e a receita do mercado fora da província aumentará rapidamente.
Lançar a emissão pública de obrigações convertíveis para expansão de capacidade. O montante total de fundos angariados a partir desta oferta pública de obrigações convertíveis não excede 398 milhões de yuans. Após deduzir as despesas de emissão, os fundos angariados destinam-se a ser utilizados para a construção do projeto de alimentos saudáveis fase II de Zhejiang Shouxiangu Pharmaceutical Co.Ltd(603896) Parque Industrial de Saúde e a construção de P & D e centro de testes de Zhejiang Shouxiangu Pharmaceutical Co.Ltd(603896) Parque Industrial de Saúde.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o EPS de 2022 a 2024 será de 1,64 yuan, 2,15 yuan e 2,79 yuan respectivamente, correspondendo a 35 vezes, 27 vezes e 21 vezes de PE. Considerando o incremento de desempenho trazido pela expansão da empresa fora da província, a taxa de crescimento composto de 2022 a 2024 será de 28,5%. Recomenda-se prestar atenção.
Dica de risco: o preço e a produção das matérias-primas flutuam acentuadamente, e a expansão fora da província é menor do que o esperado.
