\u3000\u30003 China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) 00073)
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, realizou uma receita operacional de 8,258 bilhões de yuans, um aumento anual de 159,41%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,091 bilhão de yuans, um aumento anual de 183,45%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 824 milhões de yuans, com um aumento anual de 238,28%. No quarto trimestre de 2021, a receita operacional atingiu 3,086 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 167,15% e um aumento mensal de 41,37%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 364 milhões de yuans, um aumento de 202,16% ano a ano e 30,00% mês a mês; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 310 milhões de yuans, com um aumento anual de 176180% e um aumento mensal de 39,01%. O desempenho excedeu as expectativas.
Produção e marketing: a escala do negócio principal continua a expandir-se, e a participação de mercado do mercado high-end no exterior continua a aumentar. Durante o período de relatório, o negócio de materiais de bateria de lítio da empresa produziu 49700 toneladas, um aumento ano a ano de 101,13%, e o volume de vendas foi de 47200 toneladas, um aumento ano a ano de 96,68%. Estima-se que no quarto trimestre de 2021, as vendas de produtos da empresa ultrapassaram 16000 toneladas, com um aumento mensal de cerca de 15%, realizando produção total e vendas totais. Em 2021, a empresa exportou 16800 toneladas de materiais diversificados e óxido de cobalto de lítio, representando mais de 35%. Estabeleceu fortes relações de cooperação com fornecedores globais de baterias de energia de primeira linha, como skon, LG Chemical e AESC, e realizou a exportação de materiais de cátodo de energia para o Japão, Coréia do Sul, Europa e Estados Unidos ao mesmo tempo.
Acelerar a construção da capacidade de produção global e apoiar a rápida expansão dos negócios. Durante o período de relatório, quando a capacidade de 20000 toneladas do projeto Changzhou dangsheng fase I foi concluída, a empresa alcançou rapidamente a capacidade de produção e realizou operação de carga total. Enquanto isso, a empresa começou a construção de capacidade de 50000 toneladas de materiais multi-elementos de alto níquel no projeto Changzhou dangsheng fase II e 20000 toneladas de materiais de cátodo de bateria de lítio pequenos no projeto Jiangsu dangsheng fase IV. Changzhou dangsheng fase II projeto concluiu alguma construção de engenharia civil e aquisição de equipamentos principais. Espera-se que todo o projeto seja gradualmente colocado em uso no segundo semestre de 2022. Em 2021, a capacidade de material diversificada da empresa foi de 44000 toneladas, e a taxa de utilização da capacidade atingiu 113%. Espera-se que a nova capacidade seja colocada em operação rapidamente em 2022, e o volume de remessas atinja 100000 toneladas.
Junte as mãos com Zhongwei e Huayou para aprofundar o layout integrado. Em novembro de 2021, a empresa anunciou que assinou acordos de cooperação estratégica com Cngr Advanced Material Co.Ltd(300919) e Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) respectivamente. De 2022 a 2025, planeja comprar 500000 ~ 650000 toneladas de precursores das duas empresas, e o fornecimento de precursores deve ser totalmente garantido. Ao mesmo tempo, a empresa e parceiros estratégicos desenvolvem conjuntamente recursos de mineração upstream e planejam desenvolver conjuntamente 60000 toneladas de linha de produção de produtos de níquel na primeira fase. Além disso, a empresa e Cngr Advanced Material Co.Ltd(300919) construíram conjuntamente um projeto de apoio para o desenvolvimento de fosfato de ferro, fosfato de ferro de lítio e recursos de fósforo relacionados de não menos de 300000 toneladas / ano em Guizhou.O negócio de fosfato de ferro de lítio médio e longo prazo da empresa deve se tornar um novo pólo de crescimento de desempenho e realizar “duas asas voando juntas”.
De janeiro a fevereiro de 2022, a menstruação será melhor. De acordo com o anúncio da empresa, de janeiro a fevereiro de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de cerca de 2,348 bilhões de yuans, um aumento anual de 202%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de cerca de 230 milhões de yuans, com um aumento anual de 114%, e o desempenho foi brilhante. Estima-se que o embarque 22q1 da empresa alcance 20000 toneladas. Se o lucro líquido por tonelada atingir 16000 yuan, o lucro líquido trimestral será 320 milhões de yuan.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 3,22 yuan, 4,79 yuan e 6,92 yuan respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe manterá uma taxa de crescimento composta de 48% nos próximos três anos. A empresa tem excelente estrutura de cliente, vinculando upstream, forte certeza de embarque e lucratividade, e mantém a classificação de “compra”.
Dicas de risco: risco de flutuações acentuadas nos preços das matérias-primas, flutuações cambiais, construção de capacidade inferior ao esperado, excesso de capacidade e aumento da concorrência industrial.
