\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 623 Changzhou Almaden Co.Ltd(002623) )
A pressão do custo da demanda encobriu-se, e a receita e o lucro da empresa foram apertados
A empresa divulgou o relatório anual de 2021, e os principais dados de negócios foram relativamente apertados. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,032 bilhões de yuans, um aumento anual de 12,7%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 54 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 60,8%. (1) Demanda: em 2021, devido à dupla pressão da situação epidêmica e do custo, a nova capacidade instalada downstream da empresa foi menor do que o esperado, e o progresso da cooperação comercial internacional desacelerou. (2) Custo: em 2021, o preço dos materiais a granel no upstream da empresa aumentou, e a pressão no lado do custo não foi pequena.O custo operacional de Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) produtos de vidro aumentou 25,16% ano a ano. Em 2021, a dupla pressão do custo da demanda da empresa envolveu-se, o investimento em P&D e novas linhas de produção aumentou e o lucro caiu. Reduzimos a previsão de lucro para 2022 / 2023 e adicionamos a previsão de lucro para 2024. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 209 (-1,23) / 304 (-1,36) / 417 milhões de yuans, EPS será de 1,05/1,53/2,09 yuan / ação respectivamente, e a relação p / E correspondente do preço atual das ações será de 25,4/17,4/12,7 vezes respectivamente. Otimista sobre o futuro layout integrado da empresa e desenvolvimento de novos negócios. Manter a classificação “comprar”.
Fortalecer o layout integrado da cadeia da indústria do vidro e aprofundar o negócio fotovoltaico + vidro eletrônico
O grau de integração da cadeia da indústria do vidro é fortalecido, e o espaço de lucro é esperado para expandir. (1) Vidro fotovoltaico: a contradição energética levou os países a acelerar a transformação da energia limpa, e o vidro fotovoltaico pode dar início a uma reviravolta; No final de 2021, a empresa começou a adquirir a inteligência do Vale do Silício Fengyang upstream para aliviar a pressão de custo de matérias-primas, como areia de quartzo; A empresa concentra-se no negócio de vidro ultra-fino ≤ 2.0mm, mantém a liderança na indústria de tecnologia e realiza concorrência diferenciada. (2) Vidro eletrônico: estima-se que a capacidade de produção do LCD será estável em 316 milhões de metros quadrados em 2022.Os campos de aplicação do vidro eletrônico são diversos e o espaço de mercado é amplo; A empresa investiu muito dinheiro para polir novas tecnologias e assinou alguns pedidos com empresas downstream; A vantagem de custo é significativa, a margem de lucro é grande e o foco de negócios é inclinado para o vidro eletrônico. As vantagens tradicionais são sobrepostas ao novo layout, espera-se que os dados de receita e custo sejam melhores e o espaço de lucro seja ainda mais aberto.
Expanda ativamente novos negócios fotovoltaicos e conduza BIPV + centrais fotovoltaicas lado a lado
Espera-se que a indústria de instalações fotovoltaicas melhore e a margem de mercado melhorou. A empresa cria três tipos de cenários de aplicação: fotovoltaica + construção de equipamentos / telha civil / segurança de edifícios. Promover ativamente o negócio da central de energia fotovoltaica, adotar o modo de cooperação com o grupo de construção do projeto EPC e expandir o layout de negócios downstream, que melhorará efetivamente a renda da empresa no futuro.
Aviso de risco: o preço a montante continua a subir, a procura a jusante é inferior ao esperado e a concorrência intensifica-se
