\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 678 Fujian Torch Electron Technology Co.Ltd(603678) )
Vista central
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 4,734 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 29,48%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 956 milhões de yuans, um aumento homólogo de 56,83%.
O principal fornecedor de eletrônicos militares e o negócio de capacitores cerâmicos auto-produzidos promoveram o rápido crescimento dos lucros da empresa. O lucro dos capacitores cerâmicos autoproduzidos foi de 61,03%, um aumento de 5,22pct em relação ao ano passado. Beneficiando da substituição de informatização e localização de equipamentos militares, a demanda por capacitores cerâmicos é forte, e a taxa de crescimento anual composta atingirá 12% nos próximos cinco anos. A empresa é uma das principais empresas militares MLCC. Nos últimos anos, realizou ativamente o layout de capacidade de capacitores cerâmicos, que se beneficiarão plenamente da melhoria da demanda a jusante, e seu desempenho deve continuar aumentando no futuro.
A força de pesquisa e desenvolvimento de materiais cerâmicos é líder, e espera-se que se torne um setor de lucro importante da empresa. Em 2021, a receita e o lucro do negócio de materiais cerâmicos da empresa foram 66 milhões de yuans e 49 milhões de yuans respectivamente, um aumento de 34,80% e 42,28% em relação ao ano passado. A temperatura limite que os materiais cerâmicos podem suportar pode atingir 3000 ℃, o que tem vantagens óbvias em comparação com a faixa de temperatura de 760 ℃ – 1500 ℃ que superligas podem suportar.Espera-se que seja amplamente utilizado em materiais de câmara de combustão aero-motor, placas de proteção térmica de aeronaves supersônicas e revestimento de combustível do reator nuclear no futuro. Casas-300, um projeto especial de material cerâmico novo da empresa, tem uma série de tecnologias necessárias para a industrialização e está no nível líder na China. A aplicação no mercado de materiais cerâmicos está se expandindo gradualmente e espera-se que se torne outro importante setor de lucro da empresa no futuro.
A margem de lucro bruta foi melhorada e o investimento em I & D foi aumentado. A margem bruta de lucro da empresa foi de 35,52%, um aumento de 3,67pct em relação ao mesmo período do ano passado. O aumento da margem de lucro bruto deveu-se principalmente ao aumento adicional da margem de lucro bruto das empresas auto-produzidas (+ 7,49pct), e a proporção na receita também aumentou (+ 3,06pct). A taxa de despesa da empresa durante o período foi de 9,94%, um decréscimo de 0,06pct em relação ao ano passado. Entre eles, as despesas de I&D aumentaram 55,83%, o que foi causado pelo layout de inovação em I&D da empresa e pelo aumento contínuo do investimento em I&D.
A recompra é usada para o plano de propriedade de ações dos funcionários para melhorar a coesão da equipe e a competitividade central da empresa. A empresa irá recomprar ações a um preço não superior a 75 yuan / ação para a implementação do plano de propriedade de ações do empregado. Esta recompra de ações dará continuidade ao plano de incentivo de ações da empresa, que é benéfico para estabelecer e melhorar ainda mais o mecanismo de incentivo a longo prazo da empresa, atrair e reter excelentes talentos, melhorar a coesão da equipe e o entusiasmo dos funcionários e fornecer garantia de talentos para o desenvolvimento a longo prazo e constante da empresa.
Sugestão de investimento: prevemos que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 será de 1,275 bilhão de yuans, 1,558 bilhão de yuans e 1,952 bilhão de yuans respectivamente, e o PE correspondente será 18,0x, 14,7x e 11,7x respectivamente. Dá uma classificação de “compra”.
Dica de risco: o preço dos capacitores cerâmicos está caindo, e o desenvolvimento do mercado de materiais cerâmicos é menor do que o esperado.
