\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 323 Grandblue Environment Co.Ltd(600323) )
Evento: Grandblue Environment Co.Ltd(600323) divulgou o relatório anual, e a empresa alcançou uma receita operacional de 11,777 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 57,41%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,163 bilhão de yuans, um aumento homólogo de + 10,01%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução de sem fins lucrativos foi de 1,124 bilhão de yuans, um aumento homólogo de + 10,17%.
Comentários:
O negócio de resíduos sólidos expandiu-se rapidamente e teve um bom desempenho. Durante o período de referência, vários projetos de resíduos sólidos da empresa foram colocados em operação, e a nova capacidade de incineração de resíduos foi enorme. Em 2021, a escala de tratamento do novo projeto de geração de energia de incineração de resíduos domésticos da empresa foi de 8300 toneladas/dia, e a escala dos projetos colocados em operação atingiu 25550 toneladas/dia, com um aumento homólogo de 48,12%. Além do crescimento significativo da capacidade produtiva, a taxa de utilização da capacidade do projeto de incineração de resíduos também tem aumentado de forma constante.Em 2021, a geração de energia da empresa por tonelada de resíduos/na rede de consumo de energia por tonelada de resíduos aumentou 5,32 graus e 6,96 graus respectivamente ano a ano, atingindo 384,72/323,67 graus. Ao mesmo tempo, a escala de resíduos orgânicos e tratamento de resíduos perigosos industriais aumentou constantemente, a renda de negócios e engenharia de saneamento ambiental aumentou, e todo o setor de tratamento de resíduos sólidos teve um bom desempenho: durante o período de relatório, o setor de tratamento de resíduos sólidos da empresa alcançou uma receita de 6,568 bilhões de yuans, representando 57,27% da receita comercial principal da empresa, com um aumento anual de + 62,62%; O lucro líquido foi 717 milhões de yuans, representando 60,41% do lucro líquido da empresa, com um aumento anual de + 27,18%.
O aumento dos custos de aquisição causou perdas no setor de energia, que deve reverter em relação ao segundo trimestre. Beneficiando da conclusão do projeto de transformação de energia limpa de empresas de cerâmica de construção no distrito de Nanhai, cidade de Foshan, a empresa completou 987 milhões de metros cúbicos de vendas de gás natural ao longo do ano, um aumento de 57,18% ano a ano, um recorde alto. No entanto, afetado pelo contínuo aumento dos preços internacionais da energia, o custo global de aquisição do gás natural está aumentando, e limitado pela política de limite de preços, levando à inversão dos preços de aquisição e venda de gás natural entre grandes usuários no segundo semestre do ano, resultando em perdas no segundo semestre do ano. Atualmente, a empresa tem tomado ativamente contramedidas. O preço de compra de gás dos clientes industriais aumentou em meados e final de março. Espera-se que a diferença de preço entre compra e venda de gás natural seja melhorada de cabeça para baixo e a rentabilidade do negócio de gás natural seja revertida a partir do segundo trimestre.
A estratégia de “grandes resíduos sólidos” continua a ser promovida, e espera-se que o desempenho da empresa continue a crescer em grandes quantidades. Em 2022, a empresa continuará a promover a estratégia de “grandes resíduos sólidos”, implementar as duas ideologias orientadoras de “escala primeiro” e “capital primeiro”, e expandir sua escala e vantagens. Até o final de 2021, a escala dos projetos não concluídos de geração de energia de incineração de resíduos da empresa totalizou 3300 toneladas/dia. Espera-se que a capacidade de tratamento de resíduos sólidos da empresa ainda aumente significativamente durante o 14º Plano Quinquenal. Com a melhoria da capacidade operacional e eficiência operacional, espera-se que o desempenho da empresa traga um crescimento sustentado e em larga escala.
Previsão de lucros e classificação de investimento: prevê-se que, de 2022 a 2024, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de RMB 1,38/16,1/1,9 mil milhões, respetivamente, com uma taxa de crescimento homóloga de 18,3% / 17,1% / 17,8%, respetivamente; Com base no preço de fechamento em 31 de março, PE foi de 11,1 / 9,4 / 8,0 vezes, respectivamente, mantendo a classificação de compra da empresa.
Aviso de risco: a expansão do projeto é menor do que o esperado; Uma queda acentuada nos preços da electricidade na rede, etc.
