\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 690 Haier Smart Home Co.Ltd(600690) )
Vista central
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual para 2021 e alcançou uma receita operacional anual de 227556 bilhões de yuans, um aumento anual de + 8,50%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 13,067 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 47,10%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução foi de 11,831 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 83,21%.
Comentários:
O desempenho dos negócios superou as expectativas, e o layout no exterior inaugurou o período de colheita. Excluindo a influência do negócio CAOS, a receita da empresa em 2021 foi de + 15,8% em relação ao ano anterior, acima de + 23,4% em 2019. Por um lado, a razão para o alto aumento da receita veio do crescimento constante do principal negócio de lavagem tradicional de gelo, por outro lado, “Casati + três aves aladas” alcançou um avanço nas vendas de conjuntos completos e sofisticados de produtos. Por categoria, a receita da empresa de geladeiras / máquinas de lavar / condicionadores de ar / aparelhos de cozinha / aparelhos de água em todo o ano foi 71,57 / 547,6 / 375,3 / 352,4 / 12,47 bilhões de yuans, respectivamente, com um aumento anual de + 16,30% / + 13,02% / + 25,11% / + 12,38% / + 26,52%, dos quais o negócio de condicionadores de ar e aparelhos de água alcançou rápido crescimento. Em termos de sub-regiões, no principal negócio da empresa em 2021, a receita da China e do exterior aumentou em + 4,30% / + 13,20% para 111,85 / 114,73 bilhões de yuans respectivamente ano a ano, dos quais a proporção de exportação aumentou em 2,09pct para 50,42%. Nos mercados ultramarinos, o crescimento anual da receita dos mercados América do Norte / Europa / ANZ / Sul da Ásia / Sudeste Asiático / Japão foi de + 10,3% / + 19,5% / + 17,3% / + 30,5% / + 15,0% / – 3,4%, respectivamente.A sinergia dos negócios globais da empresa surgiu, impulsionando o rápido desenvolvimento dos mercados ultramarinos.
As despesas foram continuamente otimizadas e a rentabilidade foi constantemente melhorada. Em face das múltiplas pressões decorrentes do aumento acentuado do preço das matérias-primas a granel, do custo das peças e componentes e do frete marítimo, a margem de lucro bruto anual da empresa permaneceu +1,55 pct para 31,23% em relação ao ano anterior. O aumento da margem de lucro bruto deveu-se ao aumento da proporção de produtos high-end e ao escoamento de negócios de baixo lucro bruto. Por outro lado, a empresa também digeriu a pressão de custos melhorando a eficiência operacional através da transformação digital da cadeia de suprimentos. Excluindo a influência da CAOS, as taxas de vendas e despesas de gestão da empresa em 2021 são de – 1,1pct / – 0,5pct para 16,06% / 4,59%, respectivamente. Sob a influência abrangente, a margem de lucro líquido da empresa é de + 1,51pct para 5,74%, e a rentabilidade é constantemente melhorada.
A receita da Casati high-end ultrapassou 10 bilhões, e as três aves aladas melhoraram a competitividade do esquema de cena. Em 2021, o mercado chinês da Casati alcançou uma receita de 12,9 bilhões de yuans, cerca de + 40% ano a ano, quebrando a marca de 10 bilhões pela primeira vez. Ao mesmo tempo, as três aves aladas continuaram a fortalecer a construção de contatos. No final do ano, 1317 lojas de cena tinham sido construídas, cobrindo mais de 1100 mercados de materiais de construção na China, impulsionando as vendas de conjuntos completos high-end e inteligentes em + 62% / + 15% ano a ano.
Recomenda-se manter a classificação de “investimento high-end e liderar a empresa” no futuro. A empresa acelerou a transformação da casa inteligente da Internet das coisas, focada em marcas high-end e melhorou continuamente seu poder de produto. Ajustamos a previsão de lucro da empresa para 2022 / 2023. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 será de 15,675 / 17,696 / 19,914 bilhões de yuans respectivamente (o valor de previsão original em 2022 / 2023 é de 15,08 / 16,94 bilhões de yuans respectivamente), correspondendo a 14 / 12 / 11 vezes do valor de mercado atual PE respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: a reforma do canal não é como esperado, a situação epidêmica na China se repete e o preço das matérias-primas está subindo.
