\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 98 Phichem Corporation(300398) )
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021, que alcançou uma receita operacional de 2,627 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 40,94%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 386 milhões de yuans, um aumento homólogo de 67,89%. O desempenho estava em linha com as expectativas. Manter a classificação de excesso de peso. No primeiro trimestre de 2022, espera-se realizar um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 123143 milhões de yuans, com um aumento anual de 80% – 110%.
Pontos-chave que apoiam a notação
O desempenho está alinhado com as expectativas. Em 2021, realizou uma receita operacional de 2,627 bilhões de yuans, um aumento anual de 40,94%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 386 milhões de yuans, um aumento homólogo de 67,89%, e o lucro líquido após deduzir lucros e perdas não recorrentes foi de 321 milhões de yuans, um aumento homólogo de 76,47%. No quarto trimestre, a receita operacional em um único trimestre foi de 740 milhões de yuans, um aumento homólogo de 42,49%, o lucro líquido atribuível à mãe foi de 115 milhões de yuans, um aumento homólogo de 92,04%, e o lucro líquido atribuível à mãe após a dedução foi de 88 milhões de yuans, um aumento homólogo de 69,68%. Além disso, a empresa emitiu um anúncio pré-aumento de desempenho no primeiro trimestre. Espera-se realizar um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 123143 milhões de yuans no primeiro trimestre de 2022, com um aumento anual de 80% – 110%.
A substituição doméstica acelerou, e o negócio de materiais de exibição de tela e semicondutores continuou a crescer rapidamente: em 2021, os materiais de exibição de tela se beneficiaram da melhoria da taxa de localização, a transferência da capacidade de produção global do painel para a China, e o novo painel de produto da empresa photorresist foi colocado no mercado.A receita anual de vendas foi de 1,300 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 42,26%, e a margem de lucro bruta foi de 42,35%, uma diminuição de 0,91% em comparação com o mesmo período do ano anterior. Afetados pelo aumento da demanda a jusante, os materiais semicondutores alcançaram uma receita de vendas de 553 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 35,23%, uma margem de lucro bruto de 38,42% e uma diminuição ano a ano de 0,39%. Além disso, de acordo com a resposta interativa da empresa na Bolsa de Valores de Shenzhen, a fotorresistência i-line auto-desenvolvida da empresa e litografia KrF que suportam materiais BARC estiveram na fase de verificação de importação do cliente. Espera-se que o negócio de materiais de exibição de tela e semicondutores continue a crescer impulsionado pelo grande volume de novos produtos.
A demanda por alguns intermediários farmacêuticos aumentou significativamente, e a receita comercial aumentou significativamente. De acordo com a interação da empresa e a resposta fácil na Bolsa de Valores de Shenzhen, os produtos intermediários farmacêuticos produzidos pela empresa incluem principalmente bromoacetonitrila, bromoacetato de butilo terc, ciclohexilbenzeno, clorociclohexano, etc., e fábricas API upstream que fornecem Pfizer, Huahai, Haizheng e outras empresas farmacêuticas. De acordo com o relatório anual da empresa, a empresa tem 5500t / uma capacidade de produção de vários intermediários médicos de hidrocarbonetos halogenados, e 2230t / uma capacidade de produção de intermediários médicos de hidrocarbonetos halogenados está em construção. Com a melhoria gradual da capacidade de produção efetiva de intermediários farmacêuticos existentes e a promoção ordenada da capacidade de produção em construção, espera-se que a empresa se beneficie do aumento acentuado da demanda de clientes a jusante no setor de intermediários farmacêuticos e do aumento da produção de intermediários farmacêuticos em 2022 e 2023, e a lucratividade permanecerá alta.
Avaliação
As previsões de lucro foram aumentadas devido ao forte aumento da procura dos clientes a jusante de produtos farmacêuticos intermédios. Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 1,14 yuan, 1,29 yuan e 1,30 yuan respectivamente, e o PE correspondente ao preço atual das ações será 25,9 vezes, 22,9 vezes e 22,7 vezes. Estamos otimistas sobre a crescente produção e vendas de intermediários farmacêuticos de acompanhamento e mantemos a classificação de excesso de peso.
Principais riscos de notação
A intensificação da concorrência da indústria levou ao declínio da margem de lucro bruto, e o progresso da produção do painel LCD e a taxa de localização de materiais upstream foram menores do que o esperado.
