\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 08 Shanghai Weihong Electronic Technology Co.Ltd(300508) )
Evento:
A empresa anunciou seu relatório anual de 2021: em 2021, a empresa alcançou uma receita de 413 milhões de yuans, um aumento anual de 97,61%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 59,11 milhões de yuans, um aumento anual de 103,25%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 48,62 milhões de yuans, com um aumento anual de 234,57%.
Comentários:
1. O desempenho do relatório anual encontra-se no limite superior do aviso, e a taxa de crescimento do lucro líquido endógeno em 2021 é de 30,1%
Em 2021, a indústria de máquinas-ferramenta da China continuou a tendência estável e positiva desde o segundo semestre de 2020, e a taxa de crescimento anual estava em um nível alto, mas sob a influência da base, a taxa de crescimento foi alta antes e baixa depois. Afetado pelo ciclo da indústria, embora o crescimento do desempenho da empresa tenha abrandado no segundo semestre de 2021, manteve um crescimento elevado ao longo do ano. O lucro líquido anual atribuível à empresa-mãe e o lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe situaram-se no limite superior da faixa de previsão de desempenho anterior. Desde que Nanjing, uma subsidiária integral, foi aberta em fevereiro de 2021 e começou a consolidar declarações, excluindo o impacto da consolidação, se a compensação interna não for considerada, calculamos que o lucro líquido endógeno da empresa em 2021 é de cerca de 37,84 milhões de yuans, um aumento homólogo de 30,1%.
2. A receita da linha de produtos laser aumentou 55% ano a ano, e é otimista que a participação continuará a aumentar no futuro
Em 2021, a empresa integrou e ajustou a estrutura organizacional do sistema de produtos no departamento de produtos de corte de metal, departamento de produtos de processamento a laser, departamento de produtos de fabricação de decoração doméstica e departamento de produtos servo. Em 2021, o crescimento da receita de cada departamento de produto foi de 38%, 55%, 20% e 33%, respectivamente. A linha de produtos laser liderou o crescimento endógeno. Por um lado, o volume de vendas da indústria de equipamentos de corte a laser manteve alto crescimento nos últimos anos; Por outro lado, em 2021, a empresa obteve reconhecimento de mercado no sistema de controle de movimento de corte a laser. Atualmente, uma matriz de produto perfeita foi formada. Através de uma cooperação aprofundada e desenvolvimento diferenciado com clientes principais, a participação de mercado aumentou rapidamente. Acreditamos que a participação da empresa continue aumentando no futuro.
3. após a aquisição, o desempenho de abertura de Nanjing aumentou muito, e há amplo espaço de crescimento na direção de high-end
Nanjing, uma subsidiária integral da empresa, abriu o sistema de controle de movimento de posicionamento de máquinas-ferramentas CNC, que preencheu a lacuna no campo de tornos CNC após a aquisição. A abertura de Nanjing em 2021 alcançou uma receita de 139 milhões de yuans, um aumento anual de 115,65%, e um lucro líquido de cerca de 22,62 milhões de yuans, um aumento anual de 376,2%. O papel facilitador de Weihong foi refletido.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: estamos otimistas sobre a melhoria contínua da participação de mercado da linha de produtos a laser da empresa e o crescimento de máquinas-ferramentas CNC de ponta doméstica. Combinado com o desempenho de 2021, ajustamos a previsão de receita da empresa para 2022 / 2023 de 615 / 819 milhões de yuans para 540 / 676 milhões de yuans, e a receita em 2024 é esperada para ser 826 milhões de yuans; A previsão de lucro líquido para 2022 / 2023 é ajustada de 168 / 226 milhões de yuans para 77 / 100 milhões de yuans. O lucro líquido em 2024 é esperado para ser 126 milhões de yuans. O lucro líquido de 20222024 corresponde a 36,06 / 28,04 / 22,09 vezes do preço atual das ações PE respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: a prosperidade da indústria é menor do que o esperado; A P & D e expansão do cliente de produtos de corte a laser são menos do que o esperado, e a concorrência da indústria é intensificada; A abertura e o desenvolvimento da subsidiária em Nanjing foram menos do que o esperado.
