\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 610 Jiangsu Akcome Science And Technology Co.Ltd(002610) )
Principais pontos de investimento:
Por volta de 2022, os componentes do tipo n romperam o ponto crítico do custo relativo sob o sistema lcoe, e a era da bateria do tipo n chegou. A bateria Hjt tem baixa atenuação, baixo coeficiente de temperatura, alta eficiência de conversão e forte espaço fino, que é superior às baterias TOPCON e perc a longo prazo Jiangsu Akcome Science And Technology Co.Ltd(002610) hjt bateria tem uma eficiência de produção em massa de 24,5%, que está no nível líder na indústria. Atualmente, tem uma capacidade de produção de células de heterojunção de 1,07gw e módulos de 5,6gw. Espera-se que a empresa tenha uma capacidade de produção de células fotovoltaicas de 8,27gw até o final de 2022.
Pacote leve, foco na fabricação de heterojunção de alta eficiência
Frame fotovoltaico, suporte e módulo de negócios são os três suportes da empresa, especialmente os produtos de frame estão no nível líder mundial. Com o advento da era do tipo n, a empresa organizou hjt antecipadamente desde 2019, e agora a capacidade de produção de componentes de heterojunção atingiu a vanguarda no mundo. Desde 2020, a empresa vendeu ativamente ativos de usinas de energia, com uma arrecadação de mais de 1,1 bilhão de yuans para reduzir a carga da empresa. A taxa de passivo de ativos diminuiu significativamente de 64,7% no final de 2019 para 54,1% em 2021q3. A receita de investimento tem superado o layout das linhas de produção e focado na fabricação de componentes eficientes de heterojunção.
Abraçar ativamente empresas estatais e melhorar a certeza de aumentar a renda
Jiangsu Akcome Science And Technology Co.Ltd(002610) coopera com empresas estatais, como China Resources Power e Zhoushan investimento no exterior para desenvolver bateria + módulos de heterojunção 20GW. Confiando nas vantagens no campo de materiais auxiliares fotovoltaicos e tecnologia de heterojunção líder acumulada por mais de 15 anos, a empresa promoverá a colaboração industrial e compartilhamento de recursos do cliente, e realizará o desembarque e transformação de vendas de módulos de heterojunção de alta eficiência. A holding financeira Yuhang recentemente tomou ações, destacando a atração da empresa por ativos estatais e acelerando o crescimento da empresa.
Base baixa implica oportunidades de crescimento elevadas
De 2020 a 2021, devido ao impacto da epidemia, a exportação de componentes, o aumento do preço do silício e a expansão da heterojunção, a escala da receita da empresa continuou a diminuir, e a perda prévia do lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021 foi de -195 ~ – 390 milhões de yuans. Em janeiro de 2022, a empresa emitiu o plano de incentivo de ações, e a meta de avaliação de desempenho é que a taxa de crescimento da receita operacional de 2022 a 2025 não seja inferior a 200%, 400%, 600% e 1000% em relação a 2021.
Previsão, avaliação e notação de resultados
A empresa é uma empresa líder em heterojunção. Ela terá capacidade de bateria de 8,27 gw em 2022. Toma a iniciativa de desenvolver conjuntamente a capacidade do módulo da bateria com empresas estatais, o que se espera acelerar a implementação de pedidos. Estimamos que a receita operacional da empresa de 2021 a 2023 será de RMB 2,932/89,0/16,824 bilhões respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB -247106/1,183 bilhões respectivamente, o EPS será de RMB -0,06/0,02/0,26/ação respectivamente, e o PE correspondente será – 67/157/14 vezes. Nós demos-lhe uma avaliação PE de 31-40 vezes em 2023, com um preço de ação correspondente de 7,95-10,60 yuan. Foi coberto pela primeira vez e recebeu uma classificação de “compra”.
Dicas de risco
Riscos decorrentes do alto preço dos materiais de silício, dificuldades em promover tecnologia de redução de custos de metalização, excesso de capacidade de módulos de bateria e fluxo de caixa apertado da empresa
