\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 594 Byd Company Limited(002594) )
Evento:
Byd Company Limited(002594) divulgou o relatório anual de 2021: em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 216,1 bilhões de yuans, um aumento anual de + 38,02%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 3,045 bilhões de yuans, um aumento homólogo de – 28,08%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada após deduzir sem fins lucrativos foi de 1,255 bilhão de yuans, um aumento homólogo de – 57,53%.
Principais pontos de investimento:
O aumento do preço terminal e as marcas high-end estão fazendo esforços, e espera-se que a rentabilidade da empresa seja melhorada. Em 2021, a empresa do quarto trimestre alcançou uma receita de 70,95 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 37,57%, e o lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 602 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de – 26,64%. Ao longo do ano, a margem bruta de lucro da empresa em 2021 foi de 13,02%, com um aumento homólogo de -6,36pct, afetado principalmente pelo aumento contínuo do custo das matérias-primas da bateria. Em 1º de fevereiro e 16 de março de 2022, a empresa elevou o preço de orientação oficial de seus novos modelos de energia para lidar com o aumento contínuo dos custos de matérias-primas, e sua lucratividade deve ser melhorada. Além disso, o primeiro modelo MPV da marca média e alta da empresa está prestes a ser lançado, e outra nova marca high-end também está em planejamento, que ajudará a rentabilidade da empresa a continuar a melhorar no médio e longo prazo.
De janeiro a fevereiro, a empresa assumiu a liderança contra a tendência, e o volume de vendas manteve um bom crescimento. De janeiro a fevereiro de 2022, o volume cumulativo de vendas de novos veículos de passageiros de energia foi de 180399, um aumento homólogo de 501,5%, e a taxa de penetração de energia nova de veículos de passageiros foi de 97,3%, um aumento de 49,5pcts em comparação com o mesmo período do ano passado. Em fevereiro, o volume de vendas dos novos veículos de passageiros de energia da empresa foi de apenas – 5,9% mês a mês, mostrando maior resistência do mercado do que seus pares e menos afetado pelo aumento de preços, que está em linha com nossas expectativas anteriores, o que reflete plenamente o forte poder de produto da empresa e influência da marca.
A matriz de produtos foi enriquecida para apoiar o crescimento contínuo e elevado das vendas. Em 17 de março de 2022, o contratorpedeiro 05, o primeiro modelo da série de navios de guerra da rede oceânica, foi lançado; Em 15 de março, os novos modelos DM-I e dm-p da série Han foram oficialmente lançados e a pré-venda foi aberta, com pedidos de 12098 veículos em 10 horas; No dia 14 de março, Byd Company Limited(002594) os dois novos modelos de rede oceânica, fragata 07 e selo, entraram na publicidade de 354 lotes de novos veículos do Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação, e devem ser listados dentro do ano. Entre eles, o selo adotará o projeto do CTB para realizar o projeto integrado da bateria e do corpo. A listagem ou próxima listagem de vários modelos pesados enriqueceu ainda mais a matriz de produtos da haiyang.com, expandiu muito a diversidade geral dos produtos da empresa, promoveu a melhoria contínua da marca e desempenhou um forte papel de apoio no desenvolvimento sustentado e rápido dos novos veículos de energia da empresa.
A capacidade de produção de baterias e veículos completos continuou a expandir-se. Em 2021q3, a empresa registrou sucessivamente quatro empresas de chizi de eletrodomésticos (sol), incluindo Anhui Wuwei, Jiangsu Yancheng, Shandong Jinan e Zhejiang Shaoxing, e a capacidade da bateria de energia deve acelerar a expansão; A empresa planeja usar a fábrica existente em Taiyuan Byd Company Limited(002594) para realizar a transformação do equipamento, construir a linha de montagem e instalações de apoio do EHS, o componente central do sistema híbrido com uma produção anual de 500000 conjuntos, e melhorar a capacidade de produção do sistema híbrido DM-I; Hefei novo projeto de peças de núcleo high-end de veículos de energia foi arquivado em 3 de agosto de 2021. Após a conclusão, terá a capacidade de produção de 400000 peças de suporte de núcleo de veículos de energia novas. A capacidade completa de veículos e baterias da empresa continuou a expandir-se para lidar com o rápido crescimento da demanda downstream e estabelecer uma boa base de capacidade para o desenvolvimento sustentável a longo prazo da empresa.
Previsão de lucro e classificação de investimento devido ao aumento acentuado no custo das matérias-primas a montante das baterias de energia automotiva e ao comprometimento da lucratividade da empresa, a previsão de lucro para 20222024 foi reduzida. No entanto, como a empresa líder do automóvel Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) na China, a empresa está otimista sobre o crescimento contínuo e bom do desempenho da empresa devido ao crescimento contínuo e rápido das vendas de veículos e capacidade instalada da bateria de energia, layout da cadeia industrial perfeito, reservas técnicas profundas, enriquecimento contínuo da matriz de produtos e aumento de preços e high-end. Estima-se que a receita comercial principal da empresa de 2022 a 2024 será 306,3, 411,6 e 516,8 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 42%, 34% e 26%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 7,5 bilhões de yuans, 12,0 bilhões de yuans e 17,8 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 147%, 59% e 49%; EPS é de 2,59, 4,11 e 6,12 yuan, e a avaliação PE correspondente ao preço atual das ações é 92, 58 e 39 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
O risco sugere que o crescimento das vendas de novos veículos energéticos seja inferior ao esperado; O processo de listagem de carros novos não é como esperado; O lançamento de marcas high-end e o progresso da produção em massa são menores do que o esperado; O progresso na implementação da capacidade de produção da empresa é inferior ao esperado; A fonte externa da bateria de alimentação não é como esperado.
