\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 456 Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) )
Visão geral do evento: em 31 de março, a empresa liberou o expresso de desempenho de 2021 e o anúncio do avanço de desempenho 22q1: espera-se realizar o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 560 milhões de yuans em 2021, um aumento ano a ano de + 54,59%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 180 milhões a 205 milhões de yuans em 22q1, um aumento ano a ano de + 87,00% a 112,97%, e um aumento mês a mês de + 102,14% a + 130,22%. 22q1 realizou um lucro líquido de 179 milhões de yuans a 204 milhões de yuans após a não dedução, com um aumento anual de + 94,97% a + 121,94% e um aumento mensal de + 134,26% a + 166,97%.
Análise e julgamento:
A indústria de titânio mantém uma perspectiva alta, e os materiais de titânio da empresa são gradualmente em grandes quantidades. Em termos de preço, a indústria de titânio 22q1 manteve uma perspectiva alta, e o preço dos materiais de titânio permaneceu relativamente alto. O preço médio de mercado da placa de titânio 22q1 foi + 2,4% ano a ano e – 6,1% mês a mês. No entanto, desde meados e final de fevereiro, o preço da placa de titânio entrou no canal ascendente novamente. O preço médio da placa de titânio em março aumentou 8,7% mês a mês em comparação com fevereiro, aproximando-se do alto preço do ano passado. Em termos de volume de vendas, a empresa fez todos os esforços para expandir a demanda do mercado, melhorou continuamente a qualidade e eficiência da operação e aumentou gradualmente o volume de produtos de titânio.Espera-se que o volume de vendas de materiais de titânio 22q1 da empresa aumente ano a ano. Em comparação com 21q4, devido ao impacto da epidemia de Xi’an nas vendas de titânio da empresa no quarto trimestre do ano passado, o volume de vendas de 22q1 também deve aumentar significativamente mês a mês.
A empresa é líder de materiais de titânio na China e planeja se tornar uma empresa forte na indústria internacional de titânio no 14º plano de cinco anos. A empresa é uma empresa de alta tecnologia envolvida na P & D, produção e vendas de produtos de titânio e liga de titânio. Tem um conjunto completo de sistemas de processamento e produção de titânio esponja, fusão e fundição, forjamento a placas, tubos e hastes. A cadeia da indústria de titânio é relativamente perfeita. A produção anual de materiais de titânio da empresa ocupa o primeiro lugar na China, e é um dos fornecedores mais importantes de materiais de titânio para aviação e aeroespacial na China. Até o final de 2020, a capacidade de design da empresa de esponja de titânio é de 10000 toneladas / ano, a capacidade de design do lingote de titânio é de 25000 toneladas / ano, e a capacidade de design de materiais de titânio é de 20000 toneladas / ano. A estratégia de desenvolvimento do “14º plano de cinco anos” da empresa planeja alcançar a capacidade de produção de 50000 toneladas de produtos de titânio e uma certa quantidade de zircônio, níquel e outros produtos metálicos, consolidar e melhorar o papel de liderança da indústria e espera-se construir uma empresa forte na indústria internacional de titânio.
O projeto de material de titânio high-end foi colocado em operação gradualmente, e a estrutura dos produtos de titânio foi continuamente otimizada. No início de 2021, a empresa concluiu com sucesso a oferta não pública de ações, levantando um fundo líquido de 1,968 bilhão de yuans, o que efetivamente garantiu a implementação suave do projeto de titânio investido através da captação de fundos. (1) O projeto aeroespacial de placa de liga de titânio de largura larga e folha de tira espera-se aumentar a produção em 1500 toneladas / ano de placa, 5000 toneladas / ano de tira de titânio e 500 toneladas / ano de folha; (2) Espera-se que o projeto de lingotes de titânio de alta qualidade, tubos e perfis aumente a produção de lingotes de titânio em 10000 toneladas / ano, tubos em 290 toneladas / ano e perfis de liga de titânio em 100 toneladas / ano; Espera-se que o projeto de material de titânio seja gradualmente colocado em operação em 2022, e a estrutura do produto de titânio da empresa deve ser otimizada ainda mais naquele momento.
A produção de esponja de titânio e tetracloreto de zircônio foi expandida e a taxa de autossuficiência de matérias-primas da empresa foi melhorada. O projeto de expansão com uma produção anual de 12000 toneladas de esponja de titânio e 3000 toneladas de tetracloreto de zircônio foi gradualmente promovido. No primeiro semestre de 2021, o progresso do projeto foi de 59,6%. Com a conclusão gradual e operação da capacidade de produção de esponja de titânio, a taxa de autossuficiência das matérias-primas da empresa foi melhorada para garantir a estabilidade do desempenho da empresa.
Sugestão de investimento: beneficiando do desenvolvimento de campos a jusante, como engenharia aeroespacial e oceânica, a empresa tem ampla demanda por materiais de titânio.Com a produção de produtos de titânio de alta qualidade, a lucratividade da empresa deve continuar a aumentar. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 seja 560 / 781 / 1053 milhões de yuans, correspondendo ao preço de fechamento de 52,02 yuans em 31 de março de 2022, e o PE será 46 / 33 / 25 vezes de 2021 a 2023, mantendo a classificação “recomendada” da empresa.
Aviso de risco: a procura a jusante é inferior ao esperado; O aumento dos preços das matérias-primas superou as expectativas; O projecto não está a progredir como esperado.
