\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 012 Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) )
Conclusões e sugestões:
Graças ao crescimento substancial da receita de equipamentos de gravura semicondutores, a receita da empresa em 2021 aumentou 37% e o lucro líquido após dedução aumentou 1291%, dos quais a receita 4q21 aumentou 30% e o lucro líquido após dedução aumentou 132%, e a elasticidade de desempenho apareceu gradualmente. A longo prazo, como uma empresa líder de equipamentos de semicondutores na China, a empresa assume a liderança na reserva técnica de equipamentos de gravação high-end na China, e se beneficiará da promoção da substituição doméstica por um longo tempo. Do ponto de vista da avaliação, o PS da empresa deve ser cerca de 11 vezes em 2023. Como um fabricante líder de equipamentos de gravura na China, a empresa goza de um certo prêmio na avaliação e mantém a classificação de compra.
A receita e o lucro líquido aumentaram significativamente, e a elasticidade do desempenho mostrou ainda mais: em 2021, a empresa alcançou uma receita de 3,11 bilhões de yuans, e yoy aumentou em 36,7%; O lucro líquido foi de 1,01 bilhão de yuan, yoy aumentou 105,5%, o lucro líquido após a dedução foi 320 milhões de yuan, yoy aumentou 1291%, eps1,5% 76 yuan. Entre eles, no quarto trimestre, a empresa alcançou uma receita de 1,04 bilhão de yuans, yoy aumentou em 29,9%, um lucro líquido de 470 milhões de yuans, yoy aumentou em 118,1%, e um lucro líquido de 160 milhões de yuans após a dedução, yoy aumentou em 132%. Em termos de negócios, a receita de equipamentos de gravura em 2021 foi de 2 bilhões de yuans, com um aumento anual de 55% e uma margem de lucro bruta de 44,3%. Os produtos de equipamentos de gravura CCP da empresa continuaram a manter vantagens competitivas, incluindo linhas de produção avançadas de chips 5 nano e linhas de produção piloto de próxima geração, e continuaram a melhorar a participação de mercado. A participação de mercado de alguns clientes-chave entrou nos três primeiros ou mesmo os dois primeiros. A entrega de equipamentos de gravura ICP em 2021 excedeu 130 cavidades, com um aumento anual de mais de 230%; Desde que a recém-assinada ordem de escala de equipamentos miniledmocvd em 2021 não confirmou a receita, a receita de equipamentos MOCVD em 2021 foi de 500 milhões de yuans, com um aumento homólogo de apenas 1,5%, mas a margem de lucro bruto atingiu 33,8%, um aumento de 18,67 pontos percentuais em relação a 2020. Em termos de margem de lucro bruto, a margem de lucro bruto abrangente da empresa em 2021 foi de 43,4%, um aumento de 5,7 pontos percentuais face ao mesmo período do ano passado. Ao mesmo tempo, o efeito da escala apareceu gradualmente, e a taxa de despesa da empresa diminuiu 4,8 pontos percentuais para 26,6% em comparação com o mesmo período do ano anterior, impulsionando ainda mais o crescimento do desempenho.
Previsão de lucro: como uma empresa líder de equipamentos de semicondutores na China, a empresa assume a liderança na reserva técnica de equipamentos de gravação high-end na China, e se beneficiará da promoção da substituição doméstica por um longo tempo. Em 2021, a empresa adicionou 4,13 bilhões de yuans de pedidos, e yoy aumentou em mais de 90,5%, estabelecendo uma base sólida para o crescimento do desempenho anual. Espera-se que com a promoção de vendas de equipamentos miniled, a receita e a escala de lucro da empresa continue a aumentar rapidamente nos próximos dois anos. Esperamos que a receita da empresa seja de 4,5 bilhões de yuans e 6,3 bilhões de yuans em 202223, yoy para aumentar em 46% e 39%, lucro líquido para ser 1,06 bilhão de yuans e 1,47 bilhão de yuans, yoy para aumentar em 5% e 39%, respectivamente, EPS para ser 1,72 yuan e 2,38 yuan respectivamente. Atualmente, o preço das ações corresponde a 67 vezes e 48 vezes de PE em 2022 e 23 respectivamente, e PS é esperado para ser cerca de 11 vezes em 2023, Como um fabricante líder de equipamentos de semicondutores na China, a empresa goza de um certo prêmio na avaliação e mantém a classificação de compra.
Aviso de risco: o impacto da epidemia superou as expectativas e a flutuação dos preços das matérias-primas superou as expectativas;
