\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 16 Suzhou Sushi Testing Group Co.Ltd(300416) )
Eventos
A empresa divulgou o relatório anual de 2021, com desempenho excepcional, a receita operacional aumentou 26,74%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 53,98%: 1) em 2021, a empresa alcançou receita de 1,502 bilhão de yuans, um aumento homólogo de + 26,74%, Q4 alcançou receita de 445 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 20,73%; 2) No ano inteiro, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 190 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 53,98%, maior do que o do centro de notificação de 185 milhões de yuans, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no Q4 foi de 59 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 26,43%; 3) No ano inteiro, o lucro não líquido deduzido foi 169 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 66,64%, e o lucro não líquido deduzido no Q4 foi 49 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 34,58%. 4) No ano inteiro, o fluxo de caixa operacional líquido da empresa foi de 250 milhões de yuans, um aumento anual de + 0,63%, o rácio de caixa líquido foi 131,50%, e a qualidade da operação foi alta.
Observações
Em termos de dividir os negócios da empresa, os escalões de produtos são maiores e mais fortes: as três linhas de produtos de equipamentos de teste, serviço de teste de confiabilidade ambiental e serviço de verificação e análise de circuito integrado alcançaram receita de vendas de 532 / 656 / 219 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 23,45% / 41,69% / 28,37% e margem de lucro bruto de 33,91% / 57,11% / 54,27% respectivamente, com um aumento anual de -3,54pct / – 2,38pct / + 10,44pct.
A rentabilidade global foi melhorada e o rápido desenvolvimento endógeno foi realizado: a margem de lucro bruto anual da empresa foi de 46,06%, ano a ano + 1,73pct, e a margem de lucro bruto do 4º trimestre foi de 47,84%, ano a ano -1,94pct; A taxa de juro líquida anual foi de 14,71%, homóloga + 2,64pct, e a taxa de juro líquida do 4º trimestre foi de 15,64%, homóloga + 0,29pct; A melhoria da rentabilidade deve-se à otimização contínua do rácio de despesa. O rácio de despesa anual da empresa foi de 29,63%, com uma diminuição homóloga de 1,42pct, e o rácio de despesa no 4º trimestre foi de 29,33%, com uma diminuição homóloga de 1,16pct. Entre eles, o rácio vendas/gestão/P&D/despesas financeiras foi de 6,39% / 12,38% / 7,79% / 3,06%, com uma variação homóloga de -0,28pct / – 1,20pct / – 0,14pct / + 0,19pct respectivamente.
A despesa de capital do laboratório aumentou significativamente e a expansão da produção fez progresso constante: em 2021, a despesa de capital da empresa (exceto despesas de capital de caixa) foi de 382 milhões de yuans, yoy + 44,2%, e a despesa de capital / receita foi de 25,43%, com um aumento anual de + 3,07pct, um aumento de 4,05pct em comparação com os três primeiros trimestres. Sob o aumento da despesa de capital, a taxa de expansão da empresa de vários laboratórios aumentou significativamente. Gradualmente concluída a construção dos principais laboratórios centrais regionais em todo o país; Além disso, a nova planta de Nanjing Guangbo foi colocada em uso, e Qingdao haice, Chengdu Guangbo e Xi’an Guangbo completarão sucessivamente a construção da nova planta e gradualmente entrarão em operação; Suzhou Guangbo, Suzhou teste Yite, Beijing chuangbo, Chengdu Guangbo e Xi’an Guangbo alcançaram receita de RMB 231 / 2,63 / 1,07 / 0,85 / 0,67 bilhões respectivamente em 2021, com um aumento ano a ano de 45,42% / 1,12% / 50,81% / 48,84% / 84,37% respectivamente; O lucro líquido foi de 0,55/0,55/0,13/0,29/0,17 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento homólogo de 24,21% / 147,17% / – 5,88% / 94,68% / 64,78%, respectivamente; As taxas de juro líquidas foram de 23,90% / 21,03% / 12,43% / 34,60% / 24,96%, respectivamente, em comparação com o mesmo período do ano passado -4,08pct / + 12,43pct / – 7,49pct / + 8,15pct / – 2,97pct; Entre eles, a taxa de juros líquida do teste Suzhou Yite no segundo semestre do ano aumentou 12,46 PCT em comparação com o primeiro semestre do ano, 6,45 PCT maior que o de todo o ano, e a rentabilidade no segundo semestre do ano foi significativa.
Previsão de lucro e classificação de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será 253, 342 e 446 milhões de yuans respectivamente, e o PE correspondente será 33,80, 24,98 e 19,17x respectivamente, mantendo a classificação de compra.
Dicas de risco: riscos de política de desenvolvimento da indústria; Risco de concorrência no mercado; Risco de aumento dos custos das matérias-primas; Riscos de gestão causados pela expansão contínua da escala de negócios, etc.
