\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 877 Ningbo Peacebird Fashion Co.Ltd(603877) )
Em 2021, a receita foi de 10,921 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 16,34%, e o lucro líquido foi de 677 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 4,99%. Otimista sobre o crescimento direto, franchise e multicanal online da empresa, e manter a classificação de compra.
Pontos-chave que apoiam a notação
O desempenho do 2021q4 variou devido ao impacto da epidemia e ao inverno frio inferior ao esperado. Q4 alcançou uma receita de 3,512 bilhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 9,16%, e um lucro líquido de 123 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 69,33%. O desempenho do Q4 é inferior ao esperado, principalmente porque o inverno frio é inferior ao esperado, o que afeta as vendas dinâmicas de produtos no inverno. Embora o rendimento do quarto trimestre varie, a médio e longo prazo, a operação omni-channel da empresa melhora a eficiência, e a tendência de desenvolvimento de longo prazo permanece inalterada.
Junte-se à rápida expansão das lojas, melhore a qualidade das lojas Direct e continue a investir online, impulsionando o crescimento constante em 2021. Os canais de marketing direto se concentraram no crescimento da eficiência da loja e no ajuste das lojas, com uma expansão líquida de 62 lojas, e a receita de marketing direto atingiu 4,614 bilhões de yuans, um aumento anual de 13,21%. Os canais de franquia fortaleceram o suporte facilitador para franqueados, ajudaram a melhorar a eficiência das lojas, expandiram 536 lojas e a receita de franquia aumentou para 2,853 bilhões de yuans, um aumento anual de 23,64%. No lado on-line, melhoramos a experiência de compra dos consumidores em plataformas tradicionais de e-commerce, como tmall, e cultivamos canais emergentes de e-commerce, como shuaiyin e xiaohongshu. Por marca, em 2021, a receita de Ningbo Peacebird Fashion Co.Ltd(603877) vestuário feminino e vestuário masculino atingiu RMB 4,484 bilhões e RMB 3,370 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 18,60% e 18,99%, mantendo um bom crescimento; A receita anual da marca de vestuário infantil foi de 1,274 bilhões de yuans, com um aumento anual de 29,53%, promovendo o crescimento da linha de produtos high-end.
O aumento da construção da marca através de vários canais levou a um aumento nas despesas de vendas e uma melhoria na margem de lucro bruto. A taxa de despesa com vendas da empresa em 2021 foi de 36,16%, alta de 1,30pct, principalmente devido ao aumento do investimento na construção de lojas off-line e publicidade da marca. A margem de lucro bruto aumentou 0,44pct para 52,93%, e a melhoria da imagem do produto impulsionou o crescimento da margem de lucro bruto.
A marca continua a ser jovem, Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) todos os canais são otimizados, e desenvolvimento a longo prazo pode ser esperado. A empresa integra-se na cultura Guochao, atende às preferências de consumo da geração Z, continua a melhorar a influência da marca, continua a expandir lojas franquias e controla rigorosamente as despesas. Com a melhoria contínua da eficiência de otimização de canais da empresa, o crescimento a longo prazo pode ser esperado no futuro.
Avaliação
Sob o capital social atual, os ganhos por ação de 2021 a 2023 devem ser de 1,67 yuan, 2,07 yuan e 2,49 yuan respectivamente; A relação P/E foi de 13 vezes, 10 vezes e 8 vezes respectivamente, mantendo a classificação de compra.
Principais riscos de notação
A melhoria da eficiência da loja é menor do que o esperado, a transformação digital é menor do que o esperado e as vendas de novos produtos são menores do que o esperado.
