\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 385 Shanghai Fudan Microelectronics Group Co.Ltd(688385) )
Evento: a empresa divulgou a previsão de desempenho de 2022q1, com receita Q1 de cerca de 750 ~ 820 milhões de yuan, yoy + 49,40% ~ 63,34%, QoQ + 0,61% ~ 10,00%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é 195 ~ 250 milhões de yuans, yoy + 125,72% ~ 189,38%, QoQ + 54,47% ~ 98,04%; Deduza 190 ~ 245 milhões de yuans de lucro líquido não atribuível à empresa-mãe, yoy + 166,87% ~ 244,12%, QoQ + 75,42% ~ 126,20%. O boom de semicondutores da China continua e a demanda por aplicações downstream é forte.A empresa continua a fortalecer a garantia de capacidade e explorar ativamente mercados e novos clientes. A despesa de pagamento baseada em ações de amortização de incentivo de ações da empresa é de cerca de 36,95 milhões de yuans.
Estamos profundamente envolvidos em IC Design por mais de 20 anos, com base no layout diversificado de nosso principal negócio. A empresa é a primeira empresa listada na indústria de design de circuito integrado da China. chip RFID, chip de cartão inteligente, EEPROM, medidor inteligente MCU e outros produtos estão na vanguarda da indústria. O design de chip FPGA é líder na China. Os produtos da empresa são amplamente utilizados em finanças, segurança social, transporte, licença eletrônica, computação inteligente e outros campos, e são profundamente reconhecidos pela Samsung, LG, vivo, Haier, Hisense, Lenovo e outras marcas internacionais bem conhecidas.
A produção e as vendas de chips FPGA estão crescendo, e high-end e em grande escala constroem um novo pilar de crescimento. De acordo com a Frost & Sullivan, no futuro, com o vigoroso desenvolvimento da IA e da tecnologia 5g, a demanda dos mercados emergentes continuará a crescer. A escala de mercado do FPGA deve atingir cerca de US $ 12,58 bilhões em 2025 e o CAGR será de cerca de 16,4% de 2020 a 2025; O mercado de FPGA da China atingirá 33,22 bilhões de yuans em 2025. Espera-se que o avanço tecnológico dos fabricantes chineses de FPGA acelere o crescimento no futuro. A empresa está em uma posição de liderança no campo do projeto da microplaqueta de FPGA na China. Seus produtos são usados principalmente no campo da confiança alta e da lucratividade forte. A empresa está promovendo ativamente o desenvolvimento de uma nova geração de 14 / 16nm 1 bilhão de produtos de porta, e enriquecendo ainda mais os tipos de chips 28nm FPGA e PSoC para expandir novos mercados. Até o final de 2021, a empresa vendeu produtos FPGA relacionados a 28nm para 300 + clientes.
A linha de negócios floresceu em vários pontos, o campo de aplicação foi continuamente expandido e muitos produtos foram certificados por regulamentos de veículos. 1) Chip de segurança e identificação: cartão inteligente e chip de segurança fm1280 e chip de leitura-escrita da série FM17 do dispositivo inteligente foram certificados pelo aec-q100; Chip RFID UHF, chip de leitura e gravação UHF e chip se de segurança são continuamente desenvolvidos e espera-se que sejam produzidos em massa em sucessão. 2) Armazenamento não volátil: introduziu sucessivamente clientes líderes nas áreas de comunicação de rede, IPC (câmera de rede), wearable, WiFi 6, tela de exibição e assim por diante, e muitos projetos no campo da eletrônica automotiva foram produzidos em massa com sucesso. 3) Chip de medidor inteligente: LG série MCU da empresa obteve com sucesso a certificação aec-q100 e pode ser usado para limpadores de veículos, janelas, assentos, fechaduras da porta, condicionadores de ar, trocadores eletrônicos, etc. Esperamos que a receita da empresa seja 3,621/47,07/6,002 bilhões de yuans em 20222023/2024; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é 804 / 1048 / 1319 milhões de yuans; Correspondendo ao PE 45.6/35.0/27.8x, mantenha a classificação “comprar”.
Dica de risco: a demanda downstream é menor do que o esperado, fricção chinesa de ciência e tecnologia
