\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 043 Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) )
O desempenho atende ao relatório expresso e mantém a classificação de “excesso de peso”
A empresa alcançou uma receita de 3,89 bilhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 18,3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 560 milhões de yuans, um aumento homólogo de 20,3%. Mantemos a previsão de lucro para 2022. Com a recuperação do negócio de restauração em 2023, aumentamos a previsão de lucro para 2023 e adicionamos a previsão de lucro para 2024. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 6,4, 7,5 (+ 0,1) e 860 milhões de yuans, EPS será de 1,12, 1,32 (+ 0,01) e 1,52 yuan, e o preço atual da ação correspondente ao PE é de 18,6, 15,8 e 13,7 vezes. No futuro, impulsionado pelas duas rodas do negócio de alimentos e restauração, o desempenho da empresa pode crescer de forma constante e manter a classificação de “excesso de peso”.
Bolo lunar, congelamento rápido e negócios de catering continuaram a crescer
Em termos de negócios: (1) alimentos: 2021q4 está incluído em alguma receita de bolo de lua, e o negócio de bolo de lua alcançou crescimento, com um aumento anual de 22,6%; Meizhou base liberou a capacidade de produção, e o negócio de congelamento rápido aumentou 21,5% ano a ano; Outros produtos aumentaram 10,1% em termos homólogos. (2) O negócio de restauração em 2021q4 aumentou 28,7% em relação ao ano anterior, e a taotaoju contribuiu para o aumento das demonstrações consolidadas. Em termos de sub-regiões, a receita dos mercados interno e externo em 2021q4 aumentou 28,7% e 4,9%, respectivamente. Em 2021, o número de revendedores fora da província aumentou 112 para 395, e o canal on-line fez esforços, e a receita off-line aumentou 39,9% em relação ao ano anterior. 2021q4 é limitado pela abertura da porta, e a capacidade de produção da base de Meizhou não foi totalmente liberada. Olhando para a frente para 2022, com a liberação adicional da capacidade de produção, a melhoria adicional do layout omni-channel, o desenvolvimento coordenado dentro e fora da província e a recuperação contínua do negócio de restauração, a receita da empresa ainda pode crescer firmemente.
O declínio na margem de lucro líquido em 2021q4 foi principalmente devido ao declínio na margem de lucro bruto e taxa de despesa de vendas
A margem de lucro líquido de 2021q4 diminuiu 1,3pct para 13% em termos homólogos, principalmente devido à diminuição da margem de lucro bruto em 2,2pct em termos homólogos e ao aumento da taxa de despesa com vendas em 3,8pct. A diminuição da margem de lucro bruta deve-se principalmente à pressão ascendente dos custos; O aumento da taxa de despesas de vendas deve-se principalmente às despesas de investimento durante o período de desenvolvimento do mercado. Olhando para a frente para 2022, a empresa pode aliviar a pressão de custos aumentando os preços e outros meios; Durante o período de desenvolvimento do mercado, o investimento de custo ainda é grande, mas sob a gestão refinada, espera-se que a taxa seja relativamente estável e o lucro líquido pode aumentar de forma constante.
Com base no mercado base, explore o mercado de China Oriental, melhore gradualmente o layout da capacidade de produção e impulsione o crescimento
A empresa cultivará profundamente o mercado do Sul da China e explorará o mercado da China Oriental. Likoufu e Great-Sun Foods Co.Ltd(603336) subsidiária honghuijiajiama criaram uma joint venture, que ajudará a acelerar o layout do negócio de alimentos no leste da China. Além disso, em 2022, a capacidade de produção da base de Meizhou será liberada gradualmente, a transformação técnica das bases de Guangzhou e Maoming continuará, e a segunda fase da base de Xiangtan está sob planejamento, e o layout da capacidade de produção da empresa será melhorado ainda mais. A empresa tem grande potencial de desenvolvimento, aliviando o gargalo da capacidade de produção e desenvolvendo constantemente mercados fora da província.
Dicas de risco: risco de flutuação macroeconômica, risco de expansão do mercado e concorrência, risco de flutuação do preço das matérias-primas, etc.
