\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 80 Wuxi Longsheng Technology Co.Ltd(300680) )
Wuxi Longsheng Technology Co.Ltd(300680) é o líder na indústria de EGR da China. Wuxi Longsheng Technology Co.Ltd(300680) foi criada em 2004. Seu principal negócio é a produção e vendas do sistema EGR do automóvel. É o líder da indústria EGR na China. A empresa foi listada em 25 de julho de 2017. Em 2018, adquiriu a precisão de micro pesquisa e organizou as peças de precisão upstream do sistema EGR. Em setembro de 2020, levantou um aumento fixo de 230 milhões de yuans para o novo projeto de montagem do núcleo de ferro do motor de acionamento de veículos de energia e do trilho de gás de injeção de gás natural. Em novembro de 2021, a empresa anunciou que planejava levantar 716 milhões de yuans adicionais para a expansão do núcleo de ferro do motor de veículos de energia novos. Nos últimos anos, o desempenho da empresa continuou a crescer, e a receita operacional aumentou de 150 milhões de yuans em 2017 para 618 milhões de yuans nos primeiros três trimestres de 2021; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou de 18 milhões de yuans em 2017 para 71 milhões de yuans nos primeiros três trimestres de 2021, enquanto a taxa de despesa do período diminuiu de 19,41% em 2018 para 8,44% nos primeiros três trimestres de 2021.
A Evtank prevê que o CAGR do mercado de novos motores de acionamento de veículos de energia atingirá 38% de 2021 a 2025, aumentando a produção de núcleo de ferro do motor em duas rodadas, o que deverá inaugurar o lançamento de desempenho. O núcleo de ferro do motor é o componente central do motor de condução de veículos de energia nova, representando 30% do valor do motor. Evtank prevê que o mercado de motores automotivos cresça de 7,464 bilhões de yuans em 2020 para 37,903 bilhões de yuans em 2025, com CAGR atingindo 38%. Em 2020, após a conclusão do projeto do núcleo do ferro do motor financiado pela empresa, espera-se adicionar cerca de 1,2 milhão de conjuntos de capacidade de produção anual; No final de 2021, a empresa planeja levantar fundos para expandir 10 linhas de produção de núcleo de ferro motor; Em fevereiro de 2022, a empresa obteve a licença exclusiva para a tecnologia adesiva do núcleo de ferro do motor de acionamento do Japão Kuroda Seiko Co., Ltd., que desempenhou um papel positivo na expansão subsequente da capacidade. Após a conclusão de duas rodadas de expansão da produção do núcleo de ferro do motor, a empresa deve inaugurar o lançamento do desempenho.
O espaço de mercado EGR sob o padrão nacional dos seis atingiu 4,17 bilhões de yuans, quase sete vezes maior do que aquele antes da implementação dos seis nacionais, e a participação de mercado da empresa atingiu 38%, ficando em primeiro lugar na China. Após a implementação das seis normas nacionais, veículos diesel médios e pesados mudarão de rota não EGR para rota EGR. Entre eles, 100% dos caminhões pesados a gás natural serão equipados com sistema EGR, cerca de 80% dos caminhões pesados a diesel serão equipados com sistema EGR e a taxa de penetração EGR de veículos diesel leves será melhorada ainda mais. Sob a condição de que o volume de vendas de automóveis permaneça estável, calculamos que o espaço de mercado EGR deve chegar a 4,17 bilhões de yuans após a implementação do sexto plano nacional, que é quase sete vezes maior do que aquele antes da implementação do sexto plano nacional. Como líder na indústria, a empresa representou 38% do mercado na China em 2020, ficando a primeira na lista, e a reserva tecnológica nacional de seis estágios foi totalmente concluída, o que se espera melhorar ainda mais a participação de mercado.
A precisão da micro pesquisa concluiu com sucesso seu compromisso de desempenho de três anos, e o R & D do núcleo do ferro do motor reflete a sinergia com os negócios da empresa. A micro precisão de pesquisa foi originalmente financiada por uma empresa de moldes de precisão financiada pelo Japão. Ela está envolvida principalmente em peças de precisão automotiva. Pertence ao upstream e downstream da mesma indústria que os negócios da empresa. Foi totalmente adquirida pela empresa em 2018 e concluiu com sucesso seu compromisso de desempenho de três anos. Nos últimos anos, manteve uma taxa de crescimento do lucro líquido de mais de 30%. A precisão da micro pesquisa começou a desenvolver o núcleo do ferro do motor de veículos de energia novos em 2017. Após a aquisição, a empresa colocou com sucesso a linha de produção do núcleo do ferro do motor em operação usando sua tecnologia de P & D para alcançar sinergia. O projeto do núcleo do ferro do motor também injetou novo poder de crescimento na empresa.
Sugestão de investimento: os produtos EGR da empresa ocupam o primeiro lugar na China com uma quota de mercado de 38%. Comparado com os cinco padrões nacionais, o espaço de mercado da indústria sob os seis padrões nacionais pode ser expandido sete vezes para alcançar 4,17 bilhões de yuan. Como líder da indústria, a empresa deve se beneficiar. Os novos veículos de energia a jusante do núcleo do motor continuaram a desfrutar de um alto boom, com vendas de 3,52 milhões de veículos em 2021, um aumento anual de 158%. De acordo com a previsão da Associação Automóvel da China, o volume de vendas em 2022 atingirá 5 milhões de veículos. A empresa planeja construir 15 linhas de produção de núcleo de ferro motor através de dois aumentos fixos de captação de fundos, e espera-se adicionar 3,7 milhões de conjuntos de capacidade de produção anual após a conclusão. A jusante da empresa foi vinculada a clientes como liandian, Weilai, Byd Company Limited(002594) , Volkswagen e uma empresa financiada pelo exterior, e a placa do núcleo do motor deve inaugurar a liberação acelerada do desempenho. Com base no princípio da prudência, sem considerar o impacto do anúncio de aumento fixo em 2021 no desempenho da empresa, esperamos que a receita operacional da empresa seja de 1,012/17,66/2,527 bilhões de yuans de 2021 a 2023, com uma taxa de crescimento anual de 75% / 75% / 43%, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de 107 / 203 / 294 milhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 100% / 90% / 45%, respectivamente. De acordo com o preço de fechamento em 30 de março, o PE dinâmico de 2021 a 2023 é de 43 / 22 / 16 respectivamente, mantendo a classificação de compra.
Dica de risco: a taxa de crescimento de novos veículos energéticos é menor do que o esperado; A capacidade de produção é inferior ao esperado; A execução da sexta política nacional não é o esperado; Risco de mudança técnica de rota; Intensificação da concorrência no mercado; Impacto incerto no progresso da implementação do aumento fixo.
