\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 390 China Railway Group Limited(601390) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita total de 1073272 bilhões de yuans, um aumento anual de 10,11%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 27,618 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 9,65%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe após dedução foi de RMB 26,061 bilhões, com um aumento homólogo de 19,35%.
O desempenho continuou a crescer constantemente. Em 2021, a empresa alcançou uma receita total de 1073272 bilhões de yuans, um aumento anual de 10,11%. Entre eles, a construção de infraestrutura, pesquisa, design e serviços de consultoria, equipamentos de engenharia e fabricação de peças, desenvolvimento imobiliário e outros negócios alcançaram receita de 923436 176,04 238,31 50,249 58,153 bilhões de yuans, respectivamente, com um aumento homólogo de 9,4% 8,75% 3,28% 1,92% 38,22% respectivamente.A construção de infraestrutura é a maior fonte de receita da empresa, entre os quais ferrovia, rodovia, municipal e outras empresas alcançaram receita de 2159,1 181708 525818 respectivamente, As variações homólogas foram de -0,33% 18,39% 10,93%. Por região, a receita das regiões domésticas atingiu 1018484 bilhões de yuans, um aumento anual de 9,79%; As regiões ultramarinas alcançaram receita de 54,787 bilhões de yuans, um aumento anual de 16,36%. Em 2021, a margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido da empresa foram de 10% e 2,85%, respectivamente, com variações homólogas de 0,85pct e -0,05cpt, respectivamente. O fluxo de caixa líquido operacional foi de 13,069 bilhões de yuans, com um influxo homólogo de 17,925 bilhões de yuans, o que se deveu principalmente ao aumento na escala de investimento de projetos de investimento em infraestrutura no modelo de ativos financeiros e ao aumento moderado da reserva de terras do negócio imobiliário.
Os contratos recém-assinados aumentaram 4,7% e a estrutura dos segmentos de negócios continuou a ser otimizada. Em 2021, o valor do contrato recém-assinado da empresa foi de 272932 bilhões de yuans, um aumento anual de 4,7%. Entre eles, construção de infraestrutura, pesquisa, design e serviços de consultoria, equipamentos de engenharia e fabricação de peças, desenvolvimento imobiliário e outros negócios assinaram novos contratos de 241668 205,5 612,8 580,3 172,78 bilhões de yuans respectivamente, com uma mudança anual de 10,7% – 20,5% 12,9% – 15,4% – 37,0%. No mercado tradicional de infraestrutura, a empresa continua a manter uma posição de liderança, entre a qual o mercado ferroviário continua a assumir a liderança, e os mercados de construção habitacional, ferroviário municipal e urbano desenvolvem-se constantemente; Novos progressos foram feitos em áreas emergentes, como conservação de água e energia hidrelétrica, energia limpa, porto e hidrovia, energia eólica offshore, armazenamento bombeado e projetos de transferência de água, dos quais cerca de 44 bilhões de yuans foram contratados para projetos de 5g, energia eólica e projetos fotovoltaicos e projetos de governança ecológica.Novos pedidos nos mercados de engenharia portuária e hidrovia e aeroportuária aumentaram 76,9% e 54,6% respectivamente ano a ano, estabelecendo uma base para a empresa promover a operação de “segunda curva”.
Disponibilizar recursos minerais e aumentar o desempenho. A empresa obteve uma série de projetos de recursos minerais por meio de aquisição e M&a através de “financiamento de recursos” e “recurso para projeto”. Atualmente, os produtos minerais produzidos e vendidos pela empresa incluem cobre, cobalto, molibdênio, chumbo, zinco e outros concentrados, cobre cátodo e hidróxido de cobalto. Em 2021, os preços de alguns produtos de recursos minerais estavam em altos históricos. China Railway Resources Group Co., Ltd., uma subsidiária integral da empresa responsável por este segmento de negócios, alcançou um lucro líquido de 3,427 bilhões de yuans, um aumento anual de 51,01%.
Sugestão de investimento: estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2023 será 1177459 / 1283431 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 10% / 9%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 30,297 / 33,054 bilhões de yuans, com um aumento anual de 9,7% / 9,1%, EPS por ação será de 1,23 / 1,35, e PE correspondente ao preço atual das ações será de 4,91 / 4,50 vezes respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Aviso de risco: risco de intensificação da concorrência no mercado; Risco de epidemia de covid-19 afetando o progresso do projeto; O risco de a recuperação de créditos ser inferior ao esperado.
