\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 460 Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) )
A empresa divulgou o relatório anual de 2021: a receita anual foi de 11,162 bilhões de yuans, um aumento anual de + 102,07%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 5,228 bilhões de yuans, um aumento anual de + 410,26%; O lucro não líquido deduzido foi de 2,907 bilhões de yuans, um aumento anual de + 622,76%; O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 2,62 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 251,09%. A empresa alcançou uma receita de 4,108 bilhões de yuans em 21q4, um aumento anual de + 151,89% e um aumento mensal de + 37,44%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,756 bilhões de yuans, um aumento anual de + 296,96% e um aumento mensal de + 160,98%; O lucro não líquido deduzido foi de 1,479 bilhões de yuans, um aumento anual de + 990,76% e um aumento mensal de + 149,41%.
Os produtos de sal de lítio têm forte capacidade de controle de custos. Em termos de produção e vendas, foram produzidas 89700 toneladas de LCE em 2021, um aumento homólogo de + 65,23%; O volume de vendas foi de 90700 toneladas de LCE, um aumento homólogo de + 43,97%; O estoque de final de ano foi de 496135 toneladas, um aumento homólogo de – 16,44%. Em 2021, o preço médio de venda de produtos de lítio é de cerca de 91700 yuan / ton (excluindo impostos), incluindo 72300 yuan / ton no primeiro semestre do ano e 107800 yuan / ton no segundo semestre do ano; O custo unitário de vendas é de cerca de 47900 yuan / ton, o que reflete que a empresa tem uma vantagem competitiva muito óbvia no controle de custos. Em termos de aquisição de concentrado de lítio, o preço médio de aquisição da empresa no primeiro semestre de 2021 foi de 47500 yuan / tonelada de óxido de lítio, e o preço médio de aquisição no segundo semestre de 2021 foi 113200 yuan / tonelada de óxido de lítio.
Melhore a meta de capacidade de produção de 2025, e o layout diversificado dos recursos de lítio em todo o mundo vale a pena olhar para a frente. No relatório anual, a empresa analisa de forma abrangente o desenvolvimento do upstream e downstream da cadeia industrial. Considerando o rápido crescimento atual da demanda de produtos de lítio, a empresa planeja acelerar a expansão da capacidade de projetos de compostos de lítio e recursos de lítio e formar uma capacidade de fornecimento de produtos de lítio com uma produção anual de 300000 toneladas de LCE em 2025. ① espera-se estabelecer uma boa base para a empresa atualizar sua capacidade no final do lítio no segundo semestre de 20222022; ② Cauchari deverá entrar em operação no segundo semestre de 2022; ① Mariana realizou a construção de plantas; ① A primeira fase do projeto Sonora planeja construir uma capacidade anual de 50000 toneladas de hidróxido de lítio; ⑤ Yiliping Salt Lake tem uma capacidade anual de 10000 toneladas de carbonato de lítio; ⑥ Projeto Goulamina agora planeja produzir 500000 toneladas de concentrado de lítio na fase I; · Participar no fertilizante de potássio Jintai e subscrever 70% de seus produtos; ① Assinar 75000 toneladas de concentrado de lítio por ano no projeto Finniss sob corelitio e pretende participar no corelitio; ⑨ O controlador real detém 70% de capital da mineração Mengjin; ⑩ Indirectly owns the songshugang tantalum niobium mine project.
Dica de risco: o progresso da construção do projeto não atende às expectativas, e a produção e vendas de produtos de sal de lítio não atendem às expectativas.
Sugestão de investimento: aumentar a previsão de lucro e manter a classificação “comprar”. Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 42,759/49,759/57,583 bilhões de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de 283,1% / 16,4% / 15,7%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 138,41/165,84/21,433 bilhões de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de 164,7% / 19,8% / 29,2%; O EPS diluído é 9,63 / 11,54 / 14,91 yuan respectivamente, e o preço atual da ação corresponde ao PE é 13 / 11 / 8x. Considerando que a empresa é a melhor empresa da indústria de lítio do mundo, sua capacidade se expande contra a tendência na parte inferior da indústria e construiu um ecossistema de lítio de circuito fechado, espera-se que a prosperidade de novos veículos globais de energia mantenha e mantenha a classificação de “comprar” no futuro.
