\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 570 Hundsun Technologies Inc(600570) )
O crescimento da receita acelerou, e o lucro não operacional deduzido após a restauração aumentou de forma constante. Do lado da receita, o crescimento da empresa acelerou, com crescimento da receita de 48,7% e 29,5% no terceiro e quarto trimestres, respectivamente. O alto crescimento da receita por dois trimestres consecutivos indica a aceleração do negócio após a expansão da empresa. O plano de negócios da empresa aponta que a meta de crescimento da receita para 22 anos é de 25%, excedendo o nível de orientação histórica. Do lado do lucro, 1) a margem bruta de lucro foi de 73%, queda de quase 4 pontos percentuais em relação ao ano anterior, principalmente devido ao aumento de desenvolvedores personalizados; 2) O rácio de despesas vendas/gestão/I&D aumentou 1,7 PCT, diminuiu 0,5 PCT e aumentou 3,1 PCT respetivamente, devido principalmente ao aumento do investimento da empresa em vendas e I&D; 3) Espera-se que os lucros e perdas não recorrentes sejam causados principalmente pelos rendimentos de investimento trazidos pelo investimento Shenzhen Ysstech Info-Tech Co.Ltd(300377) e pelas alterações no justo valor de outros ativos. Devido ao impacto do pagamento baseado em ações (cerca de 100 milhões de yuans), o lucro líquido operacional real deduzido após a restauração em 2021 foi de 1,05 bilhão de yuans, um aumento de cerca de 8% ano a ano em 2020 (20 anos mais prejuízo), e o desempenho mostrou crescimento constante.
O boom empresarial ainda é alto, e o fluxo de caixa é afetado pela expansão de pessoal, com mais despesas. O estoque foi de 470 milhões, com um aumento homólogo de 120 milhões, principalmente devido ao aumento dos custos de execução dos contratos (cerca de 100 milhões a mais de 20 anos em 21 anos), e os passivos contratuais foram de 3,2 bilhões, com um aumento homólogo de 100 milhões, o que indica que a empresa tem oportunidades de negócios suficientes e alta prosperidade empresarial. No fluxo de caixa, o fluxo de caixa da venda de bens e prestação de serviços de trabalho foi de 5,85 bilhões de yuans (+ 16,3%), e o fluxo de caixa total foi de 6,19 bilhões de yuans (+ 15,8%), basicamente o mesmo que a situação histórica; O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 960 milhões de yuans (-31,6%), o que foi principalmente devido ao grande aumento do pessoal da empresa, resultando em uma saída de caixa de 3,52 bilhões de funcionários, um aumento anual de 46,3% (o número total de funcionários em 21 anos atingiu 13300, um aumento líquido de 3571 em comparação com 20 anos).
As vantagens competitivas continuam sobrepostas, novos produtos são continuamente lançados e o espaço de crescimento da empresa continua otimista. A empresa manteve um alto investimento em P & D de 2,14 bilhões de yuans, representando 38,9% da receita, manteve sua vantagem competitiva na indústria e subiu para o número 38 no ranking global de tecnologia financeira IDC. Entre os principais produtos, UF3 0 sistema de negociação centralizado adota a arquitetura nativa de nuvem distribuída, tem profunda cooperação com 7 empresas de valores mobiliários, como Huatai, e o45 também desembarcou e lançou um dos principais clientes de fundos. Espera-se que continue a ser único na grande indústria de gerenciamento de ativos em 22 anos. Ao mesmo tempo, a empresa cultivou ativamente novas linhas de produtos, incluindo a entrada da tecnologia Baotai no sistema de negócios do lado dos ativos de seguros, a entrada da lightdb no banco de dados do campo financeiro, sistema de portfólio PMS, aquisição do sistema de gerenciamento de fundos de cúpula, tomada de ações no n2n, layout do mercado do Sudeste Asiático e fornecimento de negócios de desenvolvimento personalizado para os principais clientes financeiros, o que abriu ainda mais o espaço de crescimento da empresa.
Aviso de risco: risco de supervisão da política financeira; A concorrência industrial intensifica-se; A expansão de novos produtos foi menor do que o esperado.
Manter a classificação “comprar”.
Estima-se que o lucro líquido imputável à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 1,531/18,09/2,167 bilhões, com uma taxa de crescimento homóloga de 4,6/18,1/19,8%; EPS diluído = 1,05/1,24/1,48 yuan, e o preço atual da ação corresponde a PE = 44,5/37,7/31,4x. A empresa é líder em tecnologia financeira e mantém uma classificação de “compra”.
