\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 25 Boe Technology Group Co.Ltd(000725) )
Evento: a receita operacional da empresa em 2021 foi de 219,3 bilhões de yuans, um aumento de 62%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 25,8 bilhões de yuans, um aumento de 413%; O Roe atingiu 23,8%, com um aumento homólogo de 18,7pct; O fluxo de caixa líquido foi de 62,3 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 59%. O lucro bruto da empresa é de RMB 20,26 bilhões e a taxa de lucro líquido é de RMB 20,28 bilhões. O dividendo é de quase 8 bilhões, com uma taxa de dividendos de cerca de 5%.
A rentabilidade e a eficiência da gestão da linha de produção do LCD foram continuamente melhoradas, e o volume de OLED rompeu. A receita de dispositivos de exibição foi de 202,2 bilhões de yuans, um aumento anual de 64%; A margem bruta de lucro foi de 26%, com um aumento homólogo de 10 PCT. As vendas de produtos aumentaram 9% e a área de vendas aumentou 37%. O volume de remessas de OLEDs flexíveis aumentou rapidamente, atingindo mais de 10 milhões por mês até o final de 2021. Chongqing B8 (8,5), com uma receita operacional de 33,8 bilhões de yuans, um lucro líquido de 10,5 bilhões de yuans e uma taxa de juros líquida de 31%. Fuzhou B10 (8,5), com uma receita operacional de 18,2 bilhões de yuans, um lucro líquido de 4,6 bilhões de yuans e uma taxa de juros líquida de 25%. Hefei B9 (10,5), com uma receita operacional de 19,9 bilhões de yuans, um lucro líquido de 3,3 bilhões de yuans e uma taxa de juros líquida de 17%. Pequim B4 (8,5), com uma receita operacional de 33,7 bilhões de yuans, um lucro líquido de 3,3 bilhões de yuans e uma taxa de juros líquida de 10%. Em 2021, em comparação com 2021h1, a margem de lucro de Chongqing B8 com tamanho mais pequeno e Pequim B4 com mais módulos de TI continuou a melhorar, enquanto Fuzhou B10 e Hefei B9 com mais TV diminuíram relativamente, refletindo o declínio do preço do painel 2021h2tv.
O ciclo de preço do LCD está na parte inferior, e espera-se que a indústria aumente gradualmente. Nos últimos dois meses, o preço do painel de TV gradualmente caiu para baixo. O declínio de 32 polegadas parou, eo declínio de 43 ~ 55 polegadas convergiu significativamente. O preço geral do painel de TV também está perto da faixa inferior histórica. O nível de preços do painel também cai gradualmente, e o padrão de concorrência de TI é bom, e a volatilidade dos preços é relativamente pequena. Espera-se que o preço geral do painel 22q2 diminua gradualmente para o fundo, e a temporada de pico de demanda subsequente aumente. A DSCC espera que a taxa média de crescimento da nova capacidade em 22-24 anos seja de apenas 5-7%, e a pressão de fornecimento não é grande.
A tecnologia OLED flexível é líder, rápida e em grande escala. De acordo com a consultoria Qunzhi, os envios anuais em 2021 são de cerca de 60 milhões, representando a segunda maior participação de mercado do mundo. A empresa importou grandes quantidades de OLEDs para clientes de eletrônicos de consumo de renome mundial, e forneceu laptops dobráveis, telefones celulares dobráveis e outras telas em grande escala.
1 + 4 + n está se desenvolvendo de uma maneira geral, a tecnologia mled está liderando, e esperamos aumentar o volume rapidamente. A receita comercial da Internet das coisas foi de 28,4 bilhões de yuans, um aumento anual de 48%. A receita do negócio de sensores foi de 200 milhões de yuans, um aumento anual de 80%. Mled receita de negócios de 450 milhões de yuans, lançou produtos de retroiluminação miniled de 55 polegadas, laptop de retroiluminação miniled e VR para alcançar a descoberta do cliente da marca. A renda dos trabalhadores médicos inteligentes foi de 1,85 bilhão de yuans, um aumento anual de 21%.
Continuar a reforçar o investimento em I & D e melhorar a capacidade técnica do produto da empresa. A empresa tem 19700 R & D pessoal e 6035 mestres; O investimento em P & D foi de 12,4 bilhões de yuans, um aumento de 32%; O custo de P & D foi de 10,7 bilhões de yuans, um aumento de 40%. Por seis anos consecutivos, a empresa se classificou entre os dez melhores pedidos de patentes internacionais do mundo, com mais de 9000 novas patentes a cada ano, e continua a assumir a liderança em inovação tecnológica, como display 8K, bdcell, OLED miniled, ltpooled e dobrável.
A posição de liderança da BOE no painel é reforçada, e AMOLED flexível está aumentando gradualmente. A posição da BOE na indústria de painéis permaneceu inalterada por muito tempo. Espera-se que a AMOLED contribua gradualmente para os lucros, com vantagens competitivas óbvias. Tem uma voz crescente na indústria global de displays. Com o fim do CAPEX e o fim da concorrência industrial, espera-se que a rentabilidade da empresa seja reparada e a FCF seja consideravelmente melhorada. Esperamos que a receita da empresa seja 220406/260,79/286087 bilhões de yuans em 20222023/2024; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de RMB 210,30/260,33/31,818 bilhões, um aumento homólogo de – 18,6% / + 23,8% / + 22,2%; Manter a classificação “comprar”.
Dica de risco: a demanda a jusante é menor do que o esperado
