\u3000\u3000 China Vanke Co.Ltd(000002) China Vanke Co.Ltd(000002) )
Principais pontos de investimento
O lucro da empresa-mãe diminuiu e sua posição financeira foi saudável.] Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 452,8 bilhões de yuans (+ 8,0%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 22,52 bilhões de yuans (- 45,8%) e uma margem de lucro bruto geral de 21,8% (- 7,4%). O declínio do lucro inclui principalmente o declínio da margem de lucro bruta dos negócios de desenvolvimento, o declínio da receita de investimento e a provisão de perdas por imparidade de ativos. Em 2021, o rácio da dívida curta em caixa foi de 1,5, o rácio da dívida líquida foi de 29,7%, o rácio do passivo do ativo após dedução da cobrança antecipada foi de 68,4%, e os três indicadores da linha vermelha atingiram o “nível verde”; A dívida de juros da empresa é de 266 bilhões, e sua dívida de curto prazo é de apenas 58,6 bilhões, representando 22%; O custo de financiamento das ações diminuiu para 4,11%.
Negócio de desenvolvimento: a quantidade de vendas diminuiu, e aderir ao investimento racional. Em 2021, a empresa alcançou uma quantidade de vendas de 627,8 bilhões de yuans (-10,8%), e produtos residenciais representaram 86,4%. A participação da empresa no mercado nacional de habitação comercial é de cerca de 3,5%, classificando os três primeiros em vendas em 42 cidades-chave, e o preço médio de venda permanece estável. O negócio de desenvolvimento imobiliário da empresa alcançou uma receita de liquidação de 402,3 bilhões de yuans (+ 6,6%). Em 2021, a empresa obteve 148 novos projetos, com uma área total planejada de construção de capacidade de 26,67 milhões de metros quadrados, e o preço médio da terra de novos projetos é de 6942 yuan / metro quadrado. A área de capacidade recém-iniciada do negócio de desenvolvimento da empresa é de cerca de 32,65 milhões de metros quadrados (-17,6%), e a área de capacidade concluída do negócio de desenvolvimento é de cerca de 35,71 milhões de metros quadrados (+ 5,6%). No final do período de relatório, a capacidade total dos projetos em construção é de cerca de 103,67 milhões de metros quadrados. A empresa adere ao investimento racional e tem recursos à mão para atender às necessidades de desenvolvimento nos próximos 2-3 anos.
Negócios imobiliários: a troika trabalha cooperativamente para criar um serviço espacial global. Em 2021, a nuvem de todas as coisas alcançou uma receita operacional de 24 bilhões de yuans (+ 32,1%), dos quais serviços espaciais comunitários, empresas comerciais e serviços espaciais urbanos e serviços de solução aiot e bpaas representaram 56% / 36% / 8%, respectivamente, percebendo o rápido crescimento da receita de serviços imobiliários. A Vanke property implementou a estratégia orientada para o mercado, representando 57% dos projetos residenciais terceirizados sob gestão, e o negócio de expansão externa na nova área de contrato residencial representou mais de 70%; Todas as coisas Liangxing funciona como um marco da cidade, servindo os principais clientes, servindo 8 das 10 principais empresas da Internet no valor de mercado da China e 8 das 10 principais empresas financeiras no valor de mercado da China, com vendas externas comerciais representando 71%; O serviço de capacitação da Cloud City Technology acumulou 43 projetos em 29 cidades.
Negócios diversificados: melhorar a eficiência dos negócios e conformar-se com o desenvolvimento dos tempos. 1) Desenvolvimento comercial e operação: em 2021, o desenvolvimento comercial e operação da empresa realizou uma receita de 7,62 bilhões de yuans (+ 20,6%), e um total de 211 projetos comerciais e 34 novos projetos foram abertos, dos quais a receita de projetos comerciais gerenciados por Yinli foi de 5,23 bilhões de yuans (+ 23,9%), e a escala de gerenciamento e a produção de ativos leves estavam no primeiro campo da indústria; 2) Logística e armazenamento: em 2021, a logística wanwei continuou a melhorar seu layout de rede de armazéns, continuou a expandir sua escala de negócios e alcançou uma receita operacional de 3,16 bilhões de yuans (+ 68,9%). A empresa introduz investidores estratégicos de renome internacional para promover seus negócios em uma nova etapa de desenvolvimento; 3) Habitação de aluguel: até o final de 2021, o apartamento Park operou e geriu 209000 apartamentos de aluguel de longo prazo.A taxa média anual de aluguel dos projetos abertos foi de 95,3%, e a receita operacional foi de 2,89 bilhões de yuans (+ 13,9%), fazendo um avanço na capacidade de operação de luz de ativos.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que a taxa de crescimento composto do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 5,8%. Considerando a profunda escavação da empresa de dividendos de gestão da indústria, o negócio não imobiliário é líder no setor e mantém a classificação de “compra”.
Dica de risco: a entrega de conclusão é menor do que o esperado, as vendas e cobrança de pagamentos são menores do que o esperado e a expansão diversificada é menor do que o esperado.
