\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) Leon Technology Co.Ltd(300603) 300)
Os três setores andam de mãos dadas, especialmente o setor de locação de alta tecnologia. No 21º ano, o lucro líquido da renda / escala foi de 2,61/498 bilhões de yuans, yoy + 71% / 54%. Os três setores alcançaram rápido crescimento, com serviços de locação de aeronaves de alta velocidade / locação de equipamentos de apoio à construção / manutenção subterrânea de RMB 1,09/12,4/260 bilhão, yoy + 131% / 46,9% / 35,6%, e lucro líquido de RMB 260269/70 milhões. O setor de alta locação de máquinas beneficiou-se da alta prosperidade da indústria e do aumento da propriedade de equipamentos.O setor de locação de equipamentos de suporte também acelerou seu crescimento após concluir a integração de negócios de cofragem de liga de alumínio. O fluxo de caixa operacional também continuou a melhorar, com um fluxo de caixa operacional de 1,1 bilhão de yuans em 21 anos, um aumento de 570 milhões de yuans ano a ano, e a qualidade do lucro foi verificada.
O setor de leasing de alta tecnologia continua a desfrutar dos dividendos da indústria. Em 21 anos, beneficiando da alta taxa média de locação de equipamentos (85,67%) e do preço de locação relativamente estável, a taxa de juros líquida do setor de locação de máquinas alta aumentou para 24%. No final do século XXI, a escala de gerenciamento de equipamentos da plataforma de alta tecnologia excedeu 47000 unidades, yoy + 125%, e o número de lojas excedeu 150, yoy + 150%. A operação da indústria de leasing de aeronaves high-end está em uma situação de diferenciação secundária, ou seja, os locadores de cabeça / cauda estão relativamente em bom funcionamento. As vantagens operacionais do locatário principal vêm de muitos aspectos, tais como efeito de escala / construção de informação / efeito de marca / custo de financiamento / condições de negócio, e o fosso foi estabelecido. Os clientes finais de máquinas high-end são principalmente pequenos b-end (subcontratação), e espera-se que seu reconhecimento de marca aumente gradualmente.
O modo de luz de ativos foi acelerado e a construção da informação construiu ainda mais um fosso. No 21º ano, a empresa promoveu o modo de luz de ativos de “sublocação” no setor de alta tecnologia, ou seja, a parte capital / equipamento ocioso é responsável pela compra de equipamentos, sublocação para a empresa a um determinado preço, e a empresa irá alugá-lo novamente, gerando uma renda de mais de 100 milhões de yuans no 21º ano. Atualmente, quase 5000 conjuntos de equipamentos são alugados. A luz de ativos reduz a pressão da despesa de capital em certa medida, e a empresa obtém participação nos lucros confiando na capacidade de gestão. Em 22 anos, a empresa promoverá o desembarque de ativos leves. Nos últimos 21 anos, a plataforma de alta tecnologia realizou as funções de processo de aquisição on-line, gerenciamento do ciclo de vida de equipamentos, gerenciamento de processos de negócios e gerenciamento financeiro. Em 22 anos, a empresa promoverá a transformação do sistema digital para inteligência e, simultaneamente, aplicará a experiência digital de alta tecnologia a outros setores de negócios para realizar a digitalização de todo o setor.
A longo prazo, a coordenação multissetorial e a expansão multicategorias resistirão às flutuações cíclicas e alcançarão um crescimento estável a longo prazo. O negócio de equipamentos de apoio predial / reparação e manutenção subterrânea / alta maquinaria abrange a engenharia básica / estrutura principal / decoração de telhados / manutenção de acompanhamento e outras cenas no processo de construção predial. Existe sinergia entre vários segmentos de negócio e tem a capacidade de cobrir todo o ciclo do projeto. Acreditamos que a construção digital também promoverá a realização da colaboração. Com base na rede de marketing estabelecida pela Gaoji, a empresa introduziu um pequeno número de novos equipamentos, como máquina de lavar louça / empilhadeira / carrinho de aranha / lustre de aranha, que também se espera alcançar coordenação no setor de máquinas de construção.
Previsões eps0 em 22-24 anos 85 / 1,13 / 1,44 yuan (valor original: 0,85 / 1,17 yuan em 22 / 23 anos). Em vista da alta prosperidade da indústria de leasing de aeronaves de alta velocidade espera-se continuar, a indústria de operação é o líder, tem alto reconhecimento de marca e tem boa expectativa de crescimento em 22 anos, mantém uma média de 20 vezes PE de empresas comparáveis em 22 anos, o preço alvo correspondente é 17 yuan, e mantém a classificação de “compra”.
Aviso de risco: o preço de aluguel de máquinas de alta velocidade caiu mais do que o esperado, o risco de aquisição é menor do que o esperado e a taxa de aluguel de equipamentos é menor do que o risco esperado
