\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 50 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) )
A participação do terminal continua a aumentar, e espera-se que o líder da bateria seja forte e forte. A indústria de baterias de energia tem altas barreiras técnicas. Qualidade do produto, escala de capacidade e custo de produção constituem um feedback positivo ciclo fechado. A indústria tem um efeito Matthew extremamente proeminente. A capacidade global da bateria de energia instalada da empresa em 2021 foi de cerca de 97gWh, a participação de mercado na China foi estável em cerca de 50% e a participação de mercado global foi de 32,6%. Contando com suas vantagens de qualidade, maior rendimento e taxa direta, a empresa tem liderado muito seus pares em custo, e criou um super fosso em tecnologia, custo e clientes. Esperamos que as vantagens do feedback circular multidimensional são difíceis de ser superado, e a empresa é esperado para ser forte e forte.
A capacidade de gerenciamento da cadeia de suprimentos é proeminente, e espera-se que o lucro melhore marginalmente em 2022. A empresa organizou de forma abrangente os materiais em todos os elos do upstream, o que não só garante o fornecimento de materiais, mas também obtém o rendimento do investimento, e a competitividade foi grandemente melhorada. Nesta rodada de ciclo de aumento de preços, tem o menor impacto em comparação com outras empresas de segundo nível, refletindo uma forte estabilidade de lucro. A empresa começou recentemente a aumentar o preço da bateria. Com a liberação gradual da capacidade de produção de material upstream em 2022, a maioria das matérias-primas, como hexafluoreto e aditivos entrará no ciclo de declínio de preços, e a pressão sobre o custo da bateria será gradualmente aliviada. Ao mesmo tempo, com a expansão contínua da produção e vendas, o efeito da escala torna-se mais proeminente, e o lucro da bateria é esperado para ser reparado.
A faixa de armazenamento de energia da posição do cartão, e o negócio de armazenamento de energia deve abrir a segunda curva de crescimento. A receita de negócios de armazenamento de energia da empresa aumentou rapidamente de 44 milhões de yuans em 2014 para 1,943 bilhão de yuans em 2020. Espera-se que o embarque de armazenamento de energia seja 15gWh em 2021. O armazenamento de energia tornou-se um novo ponto de crescimento do desempenho da empresa. Durante o 14º período do Plano Quinquenal, o rápido crescimento do mercado de armazenamento de energia tornou-se um consenso da indústria. A empresa iniciou a estratégia de armazenamento de energia baseada na bateria de fosfato de ferro de lítio de baixo custo e longa vida. Ao mesmo tempo, desenvolveu continuamente os materiais-chave da cadeia da indústria de baterias de íons de sódio, sistema de armazenamento de energia em grande escala, rede de energia inteligente e outras tecnologias avançadas, e concluiu o layout multidirecional através da cooperação estratégica, estabelecimento de joint ventures, assinatura de contratos de fornecimento de longo prazo e outras formas. Com o declínio adicional do custo e a implementação gradual e operação do layout preliminar da empresa, o negócio de armazenamento de energia se tornará o principal fator impulsionador para o desenvolvimento da empresa juntamente com a bateria de energia.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Acreditamos que a lógica de melhoria marginal do link da bateria no futuro é suave, sobreposta aos avanços da empresa nos mercados estrangeiros e ao crescimento no armazenamento de energia. Como líder da indústria, a empresa tem alta certeza de crescimento do desempenho. Prevemos que os ganhos da empresa por ação de 2021 a 2023 serão 6,50 yuan, 12,94 yuan e 18,67 yuan respectivamente. Combinado com o nível de avaliação de empresas comparáveis, daremos à empresa 52 vezes PE em 2022, com um valor de mercado total razoável de 156824 bilhões de yuan, correspondendo ao preço alvo geral da empresa de 672,82 yuan, Pela primeira vez, dê uma classificação de "comprar".
Dicas de risco
O volume de vendas de novos veículos energéticos não atendeu às expectativas; O risco de intensificação da concorrência industrial; Riscos de desenvolvimento de novos produtos e tecnologias; Risco de flutuação dos preços das matérias-primas; O risco de diminuição da rendibilidade causada por flutuações de preços.
