\u3000\u30003 China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) 00073)
Principais pontos:
Evento:
A empresa divulgou seu relatório anual para 2021 e alcançou uma receita operacional de 8,257 bilhões de yuans, um aumento anual de 159%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,09 bilhão de yuans, um aumento anual de 183%; Deduza lucro não líquido de 824 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 238%; A margem de lucro líquido das vendas foi de 13,2%, com um aumento homólogo de 1PCT.
Cultivo profundo do mercado high-end ultramarino, o volume e o preço do negócio ternário do cátodo aumentaram simultaneamente, e a escala da receita aumentou significativamente
Beneficiando da forte demanda por novos veículos de energia a jusante, o preço máximo positivo de três yuans da empresa subiu juntos em 2021, com uma escala de receita de 6,91 bilhões de yuans, um aumento significativo de 180% ano a ano; A empresa enviou 43600 toneladas de cátodo ternário, um aumento ano a ano de 108%; A transmissão de custo dos fabricantes de material catódico é relativamente suave, e o preço unitário do produto é de cerca de 156000 yuan / ton; Estima-se que o lucro líquido por tonelada em 21 anos será de cerca de 16000 yuan, um aumento significativo em comparação com 20 anos. O layout global permanece à frente, com receita no exterior representando mais de 33%. Trabalhamos em estreita colaboração com SK, LG e outros clientes principais internacionais, com pedidos abundantes e estáveis. Com profunda acumulação técnica, a empresa acelerou a iteração de produtos de energia high-end. Espera-se que a proporção de envios ternários de níquel alto aumente para 30% em 2022. Atualmente, ni95 e outros produtos de níquel ultra-alto passaram sucessivamente a certificação de clientes no exterior, com vantagens significativas do produto.
No 21q4, a receita e o lucro da empresa-mãe aumentaram mês a mês, e o desempenho continuou a ser realizado
21q4 alcançou uma receita de 3,086 bilhões de yuans, um aumento de 41,43% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 363 milhões de yuans, um aumento de 29,64% mês após mês. De janeiro a fevereiro deste ano, os dados de negócios foram melhores e o desempenho continuou a ser cumprido.
A capacidade dos materiais da bateria de lítio continua a expandir e consolidar a posição da indústria ternária do cátodo
Changzhou dangsheng fase II 50000 toneladas de cátodo de níquel alto projeto material será colocado em operação dentro do ano. Estima-se que a capacidade efetiva da empresa de cátodo ternário será de cerca de 90000 toneladas em 2022 e 130000 toneladas em 2023. O projeto de material de cátodo digital 3C de 20000 toneladas da fase IV de Jiangsu dangsheng foi iniciado este ano, e o projeto de material de bateria de lítio de 100000 toneladas na Europa tomou medidas substanciais. A capacidade de produção da empresa foi liberada uma após a outra, formando oferta diversificada, atendendo efetivamente a demanda do cliente e consolidando ainda mais sua posição no setor.
Aconselhamento em matéria de investimento
Aumentamos o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe por 22/23/24 anos para RMB 1,484/22,69/2,612 bilhões, EPS para 2,93/4,48/5,16 respectivamente, e o PE correspondente para 26x/17x/15x, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
O desenvolvimento de novos veículos energéticos é inferior ao esperado; A expansão da capacidade e o desenvolvimento de produtos são menores do que o esperado; Flutuação dos preços materiais, etc.
