\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 47 Hangzhou Tigermed Consulting Co.Ltd(300347) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021, que obteve uma receita operacional de 5,21 bilhões em 2021, com um aumento homólogo de 63,3%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 2,87 bilhões, um aumento homólogo de 64,3%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,23 mil milhões, com um aumento homólogo de 73,9%; O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 1,42 bilhão, um aumento homólogo de 42,6%.
O incremento da demanda impulsiona o crescimento de novos pedidos assinados acima do esperado. Em 2021, o valor do novo contrato da empresa foi de 9,65 bilhões de yuans, um aumento anual de 74,2%, e a receita das principais empresas multinacionais, empresas biofarmacêuticas chinesas e outros clientes aumentou significativamente. Razões para o aumento de pedidos: 1) aumento da demanda por ensaios clínicos de vacina contra pneumonia covid-19 e terapia; 2) Com o sistema regulatório cada vez mais rigoroso, o desenvolvimento acelerado de novas tecnologias e ferramentas analíticas, a demanda dos clientes para os serviços emergentes da empresa, tais como assuntos científicos, farmacovigilância, pesquisa do mundo real, tradução médica, imagem médica e consultoria de certificação GCP, aumentou. Espera-se que os pedidos da empresa mantenham um bom crescimento em 2022, o que também impulsionará o rápido crescimento do desempenho.
Fortalecer a capacidade de implementação de ensaios clínicos multi-regionais e acelerar o layout estratégico internacional. Em 2021, a empresa estabeleceu um centro de serviços integrado upstream e downstream na China para fornecer vários serviços simultaneamente, e estabeleceu um processo SOP globalmente integrado e sistema de gerenciamento de orçamento para apoiar de forma eficiente os negócios globais. Até o final de 2021, o número de ensaios clínicos regionais únicos em curso fora da empresa (incluindo Coreia do Sul, Austrália e Estados Unidos) tinha aumentado para 132; O número de ensaios clínicos multicêntricos internacionais (MRCT) em curso na Ásia-Pacífico, América do Norte, Europa, África e América Latina aumentou para 50. A empresa continua consolidando sua posição de liderança no setor e expandindo sua influência global.
Estabelecer um mecanismo de incentivo a longo prazo para mobilizar plenamente o entusiasmo dos funcionários. 1) Plano de incentivo para o direito de valorização de ações H em 2022: os objetos de incentivo são 90 gerentes seniores, técnicos principais e pessoal de negócios que tenham relações de trabalho ou trabalho com subsidiárias no exterior da empresa, e não mais de 449900 direitos de valorização de ações H são concedidos (representando 0,0516% do capital social total da empresa). 2) 2022 A-share ESOP: não mais do que 782 diretores, supervisores, executivos seniores e funcionários técnicos principais da espinha dorsal participarão, e não mais do que 3608100 ações serão concedidas em 73,8 yuan / ação. A taxa de crescimento do lucro líquido da empresa em 2022 não é inferior a 40% em 2021, o que reflete a confiança da base de crescimento do lucro líquido da empresa em 2022.
Previsão de lucros e notação. Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 3,61 bilhões de yuans, 4,4 bilhões de yuans e 5,29 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS será de 4,14 yuans, 5,04 yuans e 6,06 yuans respectivamente, correspondendo à avaliação atual do preço das ações de 26 vezes, 21 vezes e 18 vezes respectivamente, mantendo a classificação “hold”.
Dica de risco: o número de pedidos caiu ou flutuau, a capacidade de produção foi colocada em operação menos do que o esperado e a expansão do negócio foi menor do que o esperado.
