\u3000\u30003 China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) 00073)
Evento: Beijing Easpring Material Technology Co.Ltd(300073) divulgação do relatório anual 2021.
O desempenho anual aumentou significativamente, e o volume do quarto trimestre foi óbvio. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 8,258 bilhões de yuans, um aumento anual de + 159%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,091 bilhão de yuans, um aumento anual de + 183%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 823 milhões de yuans, um aumento anual de + 238%. Ganhos e perdas não recorrentes incluem principalmente: (1) liquidação cambial a prazo à conta, Hunan Zhongke Electric Co.Ltd(300035) venda de ações e ganhos de mudanças no justo valor de 163 milhões de yuans; (2) Bike e outras contas foram recuperadas, e a dívida ruim foi revertida em 117 milhões de yuans.
21q4, a empresa alcançou uma receita de 3,086 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 167% e um aumento mês a mês de + 41%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 364 milhões de yuans, com um aumento anual de + 203% e um aumento mensal de + 30%; A dedução do lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 310 milhões de yuans, um aumento anual de + 1723% e um aumento mensal de + 39%.
A margem de lucro bruto está sob pressão e a taxa de despesa está bem controlada, impulsionando o aumento da taxa de juros líquida contra a tendência. Em termos de rentabilidade, em 2021, a margem bruta de lucro da empresa foi de 18,24%, com um aumento homólogo de -0,97pcts; Taxa de juro líquida 13,21%, ano a ano + 1pcts; O rácio vendas/gestão/I&D/despesas financeiras foi de 0,54% / 2,06% / 4,07% / 0,02%, respetivamente, com uma taxa homóloga de -0,37 / – 0,72 / – 0,59 / – 1,52pcts respetivamente, e o rácio despesas totais foi de 6,69%, com uma taxa homóloga de -3,2pcts.
A capacidade de produção deve dobrar em 22 anos, acelerar a construção de fábricas no mar e consolidar a posição global no mercado. Em 21 anos, a empresa produziu 49700 toneladas, um aumento homólogo de + 101%. Entre eles, RMB 36100 toneladas, um aumento anual de + 113%; O cobaltato de lítio foi de 35000 toneladas, acima + 18% ano a ano. O volume de vendas foi de 47000 toneladas, um aumento homólogo de + 97%. O lucro líquido anual de dedução positiva não atribuível à empresa-mãe é de cerca de 16400 yuan / ton. Com a produção de 50000 toneladas de níquel alto em Changzhou na segunda metade deste ano, esperamos que a capacidade de produção ternária da empresa atinja 91000 toneladas até o final de 22. Nos últimos 21 anos, as remessas de clientes internacionais representaram cerca de 70%, e as características de globalização da empresa foram notáveis. Atualmente, a empresa está promovendo a capacidade de produção de 100000 toneladas na primeira fase na Europa. Além disso, planeja estabelecer uma nova fábrica na Coreia do Sul ou nos Estados Unidos com SK como uma joint venture, e a ideia de expansão global é clara.
Novos produtos de níquel ultra alto, lítio de ferro e materiais sólidos foram promovidos de maneira ordenada, e as vantagens técnicas da empresa foram continuamente consolidadas. A empresa tem reservas técnicas suficientes para a próxima geração de novos produtos, e ni95 concluiu a verificação de clientes internacionais; O processo de produtos de lítio de ferro foi finalizado, e 300000 toneladas de capacidade de produção integrada são planejadas em Guizhou; Os materiais da bateria de estado sólido foram importados para a bateria de lítio Ganfeng, azul satélite e outros clientes para realizar vendas em massa.
Previsão de lucros e avaliação: esperamos que a empresa realize o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 1.493/2.160/2.471 bilhões de 2022 a 2024, com um aumento homólogo de 36,8% / 44,7% / 14,4%, respectivamente, e o PE correspondente é de 25,5/17,6/15,4 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Aviso de risco: a procura a jusante é inferior ao esperado; A construção de capacidade da empresa é menor do que o esperado; O desenvolvimento de novos produtos não é o esperado; Risco de alteração da política
