\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 187 Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) )
Evento:
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e alcançou uma receita operacional de 15,121 bilhões de yuans em 2021, uma diminuição anual de 5,69%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,018 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 18,49%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 1,525 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 18,56%.
Comentários:
A redução do investimento ferroviário levou ao declínio do negócio de transporte ferroviário e ao rápido crescimento do negócio Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933)
O desempenho geral da empresa diminuiu em 2021, principalmente devido ao declínio de novos investimentos em equipamentos móveis do grupo guotie, o que levou à redução da escala do negócio de transporte ferroviário. A receita deste negócio em 2021 foi de 12,252 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 11,80%. O negócio Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933) cresceu fortemente, com uma receita de 2,572 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 35,31%. Entre eles, o semicondutor de potência e a unidade elétrica de veículos de energia nova se beneficiaram do desenvolvimento vigoroso da indústria de veículos de energia nova, e alcançaram receita de 1,068 / 456 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 33,26% / 171,32% respectivamente. Eles são os dois Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933) sub negócios com a maior proporção.
Aproveitando a nova energia, IGBT, carboneto de silício, acionamento elétrico e outros negócios fizeram avanços contínuos
Em 2021, a receita da subsidiária de semicondutores é de cerca de 1,3 bilhão de yuans, dos quais a receita IGBT é de cerca de 900 milhões de yuans. O IGBT da empresa é entregue em lotes no campo do transporte ferroviário e da rede elétrica, com a primeira participação na China. Ao mesmo tempo, beneficiando do rápido desenvolvimento do campo geral de novas energias, o número de dispositivos IGBT entregues pela empresa no campo de veículos de energia nova e nova geração de energia aumentou significativamente ao longo do ano. Em meados de 2021, o volume de vendas de veículos Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) atingirá 3,52 milhões, com um aumento anual de cerca de 1,6 vezes, e espera-se que permaneça em um canal de rápido crescimento nos próximos anos. Contando com IGBT fase I e fase II linha de produção e base industrial de carboneto de silício, IGBT, dispositivos de carboneto de silício, sistema de acionamento elétrico e outros negócios continuarão a se beneficiar da estratégia nacional de longo prazo de pico de carbono e neutralização de carbono.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Considerando a desaceleração do negócio de trânsito ferroviário, esperamos que a receita de 22-23 anos seja 16,185/18,107 bilhões de yuans respectivamente (o valor original é 17,159/19,272 bilhões de yuans), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja 2,1502299 bilhões de yuans respectivamente (o valor original é 2,626/2,966 bilhões de yuans), e a previsão de lucro para 24 anos seja 19,857 bilhões de yuans, o lucro líquido a ser 2,460 bilhões de yuans, o EPS a ser 1,52/1,62/1,74 yuan / ação, e o PE correspondente a ser 36/34/32 vezes respectivamente. Tendo em conta a vantagem competitiva a longo prazo da empresa em semicondutores de potência, cerca de 45 vezes PE é dado à previsão de lucro de 2022, e o preço-alvo é de 68,43 yuan, que é elevado para a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
A procura a jusante do trânsito ferroviário continua a ser deprimida, a construção da capacidade do IGBT é inferior ao esperado e a concorrência é intensificada.
