\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 380 Joincare Pharmaceutical Group Industry Co.Ltd(600380) )
Pontos-chave
Evento:
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, a receita foi de 15,904 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 17,62%, e o lucro líquido atribuível à mãe foi de 1,328 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 18,57%. Deduzindo o lucro líquido não atribuível à mãe foi de 1,225 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 26,72%, e eps0,01% 70 yuans, de acordo com as expectativas. Entre eles, a receita em um único trimestre no quarto trimestre foi de 3,97 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 16,13%, o lucro líquido atribuível à mãe foi de 320 milhões de yuans, um aumento homólogo de 65,74%, e o lucro líquido não atribuível à mãe foi de 305 milhões de yuans, um aumento homólogo de 87,11%.
Comentários:
O desempenho foi alinhado com as expectativas, e as vendas de todos os setores aumentaram constantemente. Em 2021, a margem bruta de lucro da empresa foi de 64,06%, um aumento de 0,10 pontos percentuais. Durante o período, a taxa de despesa foi de 36,93%, aumentou 1,49pp, dos quais a taxa de despesa com vendas foi de 31,61%, aumentou 2,47pp, a taxa de despesa com gestão foi de 5,91%, diminuiu 1,13pp, a taxa de despesa com P&D foi de 8,78%, aumentou 0,85pp e a taxa de despesa permaneceu estável como um todo. O lado da receita cresceu de forma constante, da qual a receita de agentes químicos foi de 9,1 bilhões de yuans, um aumento anual de 35,9%, principalmente devido às vendas incrementais de agentes inalados; A receita de matérias-primas químicas e intermediários foi de 4,69 bilhões de yuan, um aumento anual de 19,2%, e o volume e preço de 7-ACA e meropenem aumentaram simultaneamente; A receita de reagentes e equipamentos de diagnóstico foi de 720 milhões de yuans, uma diminuição anual de 47,7%.
As preparações inaladas entram no período de colheita e a placa é gradualmente em grandes quantidades. A empresa alcançou uma nova receita de vendas de 577 milhões de yuans no campo respiratório, com um aumento significativo ano após ano Três variedades de preparações de inalação (incluindo solução de inalação de brometo de ipratrópio para inalação, suspensão de budesonida para inalação e solução composta de brometo de ipratrópio para inalação) foram selecionadas para o quinto lote de compra centralizada, o que é propício à rápida abertura das preparações de inalação da empresa para o mercado de vendas chinês. A empresa tem um layout sólido e progresso no campo de preparações para inalação. A equipe de marketing foi estabelecida e o progresso das vendas é bom. Em 21 anos, desenvolveu mais de 4000 hospitais secundários. A solução de inalação de Tobramycin, a solução de inalação de fumarato de formoterol e a solução de inalação de atomização de sulfato de terbutalina em desenvolvimento são aplicadas para a produção; Estudos clínicos foram realizados com aerossol inalatório de fumarato de formoterol e aerossol inalatório de mometasona formoterol. Adibrometo inalatório em pó aerossol obteve o aviso de ensaio clínico, que deve continuar a contribuir com flexibilidade de desempenho para o setor respiratório.
Previsão de lucros e avaliação. Considerando o aumento do investimento de custo, aumentamos a previsão de lucro líquido para 22-23 anos para RMB 1,542 / 1,841 bilhão (o valor original foi RMB 1,464 / 1,696 bilhão, um aumento de 5,3% / 8,5% respectivamente), e a previsão de lucro líquido para 24 anos foi RMB 2,178 bilhões, correspondendo a EPS de 0,81 / 0,96 / 1,14 yuan para 22-24 anos, correspondendo a P / E de 15 / 13 / 11 vezes, Manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco: risco de aquisição de medicamentos com quantidade, risco de política de aprovação, flutuação de preços de API, etc
