\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 106 Suzhou Jinhong Gas Co.Ltd(688106) )
Principais pontos:
Cultive profundamente a indústria por 20 anos para criar o líder privado de gás da China
A empresa começou em Suzhou em 1999. após mais de 20 anos de desenvolvimento, tornou-se um fornecedor abrangente de gás favorável ao meio ambiente e intensivo especializado em gás R & D, produção, vendas e soluções de integração de serviços na China. Seus produtos incluem mais de 100 tipos de gases, tais como gás a granel, gás especial e gás natural, que são amplamente utilizados em semicondutores eletrônicos, saúde médica, conservação de energia e proteção ambiental, novos materiais, nova energia Muitos campos downstream, como fabricação de equipamentos high-end. A empresa entrou no mercado de capitais em 2020. Atualmente, a estrutura de propriedade é estável e conta com muitas subsidiárias. Possui excelente força de P&D e vantagens regionais. Espera-se que a receita operacional continue a crescer rapidamente no futuro.
O mercado de gás industrial tem um espaço grande e estável, e o processo de localização do gás eletrônico começou
O mercado global de gás industrial expandiu-se constantemente, mantendo uma taxa de crescimento de 2-2,5 vezes do PIB durante todo o ano, enquanto a indústria de gás da China começou tarde e entrou em um período de rápido desenvolvimento após 2000. O campo de semicondutores é uma das aplicações a jusante mais importantes do gás industrial, tem sido altamente monopolizado por investidores estrangeiros há muito tempo, e as quatro principais empresas do mundo ocupam 91% da quota de mercado. Com o desenvolvimento vigoroso da indústria de semicondutores da China, a escala do mercado de gás eletrônico expandiu-se gradualmente. De 2013 a 2020, a escala do mercado de gás especial eletrônico da China aumentou de 6,48 bilhões de yuans para 17,36 bilhões de yuans, com um CAGR de 15,12%. A empresa tem um layout em gás a granel eletrônico e gás especial eletrônico.O gás a granel eletrônico foi cortado em Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) e especificação de veículos SiC cadeia industrial, e foi reconhecido pelos principais fabricantes de semicondutores da China. A barreira da indústria de gás especial eletrônico é alta. Os fabricantes chineses fizeram avanços em cada sub-circuito nos últimos anos, e a taxa de localização do gás especial eletrônico aumentou gradualmente.
Aderir à estratégia de desenvolvimento vertical e horizontal e construir um líder na indústria de gás da China
A empresa adere à estratégia de desenvolvimento de “desenvolvimento vertical e layout horizontal”, ou seja, introduzir verticalmente talentos, desenvolver novos tipos de gases e atender às necessidades de localização; Layout horizontal em todo o país, aproveite a participação de mercado e forme cartões de localização. A empresa aproveita as oportunidades de “neutralização de carbono” e “pico de carbono”, e desenvolve vigorosamente negócios de recuperação de gases residuais, como energia de hidrogênio e recuperação de dióxido de carbono. Em 2020, a empresa introduziu prospectivamente o negócio de hélio, quebrou o monopólio estrangeiro e criou um novo ponto de crescimento de desempenho. A promoção bem sucedida da estratégia de desenvolvimento vertical e horizontal da empresa pode consolidar a sua posição de liderança regional e estabelecer ainda mais a sua vantagem competitiva.
Aconselhamento em matéria de investimento
Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 262, 387 e 554 milhões de yuans, correspondendo a EPS de 0,54, 0,80 e 1,14 yuan. A relação P / E correspondente do preço atual das ações é de 42,50, 28,79 e 20,15 vezes. A empresa recebe uma classificação de “compra” pela primeira vez.
Dicas de risco
A flutuação dos preços das matérias-primas a montante, o risco de fusão horizontal e aquisição de empresas de gás e o desenvolvimento da actividade de semicondutores a jusante são inferiores ao esperado.
