\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 032 Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) )
Evento: em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 21,585 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 16,07%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,944 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 5,29%. A empresa Q4 alcançou uma receita operacional de 5,92 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 11,87%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 703 milhões de yuans, um aumento ano a ano de – 8,16%.
Comentários:
As vendas de exportação do grupo continuaram a ser transferidas, impulsionando o crescimento da receita, e a posição de liderança dos pequenos eletrodomésticos foi estável. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 21,585 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 16,07%, e receita operacional Q4 de 5,920 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 11,87%. Por região: em 2021, o principal negócio da empresa de vendas domésticas e estrangeiras alcançou receita de 14,083 / 7,289 bilhões de yuans, respectivamente, com um aumento anual de + 10,72 / 27,28%, respectivamente. A empresa continua se beneficiando da transferência de exportação do grupo SEB. Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) planeja vender 7,554 bilhões de yuans de mercadorias para SEB em 2022, o que é + 10,09% ano a ano em comparação com o valor real em 2021. Do ponto de vista dos produtos: exceto para eletrodomésticos alimentares, outras subcategorias da empresa alcançaram crescimento de dois dígitos, e a receita de fogões / eletrodomésticos / eletrodomésticos / outros eletrodomésticos foi de + 21,72 / + 18,35 / + 0,06 / + 20,55% ano a ano, respectivamente. Em termos de quota de mercado: Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) como líder absoluto de utensílios de cozinha, Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) quota de mercado atingiu 21,7/48,4%, respectivamente, e a quota de mercado de pequena eletricidade de cozinha Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) atingiu 21,1/30,1%, respectivamente, posicionando-se na vanguarda da indústria.
O custo está sob pressão, o lucro está danificado e o lucro bruto no exterior diminuiu significativamente. Em 2021, a empresa alcançou uma margem bruta de lucro de 23,00%. Se não for considerada a alteração das normas contábeis, a margem bruta de lucro é de -0,38pct ano a ano, e a empresa do 4º trimestre alcançou uma margem bruta de lucro de 15,42%, que é de -0,1pct ano a ano. Por produto: afectados pelo acentuado aumento das matérias-primas a granel, as margens de lucro bruto dos fogões / aparelhos de cozinha / aparelhos de processamento de alimentos / outros eletrodomésticos foram -5,15 / – 3,08 / – 3,89 / – 0,62pct em termos homólogos, respectivamente; Em termos de flutuação anual dos custos de transporte, o lucro bruto das empresas de exportação é de -774,4 PCT; No mercado chinês, a empresa aliviou a pressão de custos ajustando a estrutura do produto e melhorando a eficiência do canal, e o lucro bruto interno foi de -2,27pct ano a ano.
Do ponto de vista do rácio de despesa, o rácio vendas/gestão/I&D/despesas financeiras da empresa 2021 foi de 8,8/1,9/2,1 / – 0,03%, respectivamente, com uma taxa homóloga de – 2,6 / + 0,1 / + 2,1 / – 0,03pct, excluindo o impacto das alterações nas normas contábeis, o rácio de despesa com vendas foi de + 0,32pct. As taxas de gestão/I&D/despesas financeiras do 4º trimestre foram de 1,77/2,43/0,03%, respetivamente, com uma relação homóloga de -0,02 / -0,34/0,02pct respetivamente. Afetada pelo declínio da margem de lucro bruta e pelo crescimento da taxa de despesa em P&D, a empresa alcançou uma margem de lucro líquido de 8,99% em 2021, um ano a ano -0,92 pct, e um lucro líquido de 11,88% no 4º trimestre, um ano a ano -1,3 pct.
Prepare ativamente mercadorias para lidar com a pressão das matérias-primas e melhore efetivamente a eficiência do volume de negócios do estoque. 1) No final do 21º ano, o dinheiro da empresa + outros ativos correntes totalizaram 4,709 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 2,88%; As notas e contas a receber totalizaram 2,772 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 12,07%, principalmente devido ao aumento das contas de exportação a receber devido ao crescimento dos negócios de exportação no período de relatório, refletindo o bom potencial de crescimento da receita da empresa; As responsabilidades contratuais foram 894 milhões de yuans, um aumento anual de + 5,02%; No final de 21 anos, o estoque da empresa totalizou 3,097 bilhões de yuans, um aumento anual de + 28,52%, dos quais o saldo final de matérias-primas / produtos em processo / produtos em estoque foi + 35,37 / + 20,44 / + 29,35% ano a ano, respectivamente. 2) Em termos de volume de negócios, os dias de volume de negócios de inventário / contas a receber / contas a pagar da empresa são de -1,64 / + 2,28 / + 0,36 dias respectivamente. 3) O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais em 21 anos foi de 2,05 bilhões de yuans, com um aumento anual de – 1,29%, principalmente devido ao aumento do dinheiro pago para a compra de matérias-primas, funcionários e funcionários.
O efeito da reforma dos canais é óbvio, expandindo categorias e promovendo ativamente a inovação. A empresa continua a promover a construção de canais on-line, abraça ativamente as mudanças das regras de tráfego de novos canais, ocupa o primeiro lugar em participação de mercado em plataformas sociais, como dithering e mão rápida em 21 anos, e as vendas de dithering são de até quase 100 milhões de yuans por mês. Em termos de produtos, promover ativamente a expansão de categorias não vantajosas, como eletrodomésticos limpos e eletrodomésticos de cozinha, de modo a fornecer mais apoio para o crescimento estável da empresa. Em termos de marca, a estratégia multi marca amplia a cobertura da faixa de preços. Em 2022, a empresa espera adquirir 65,03 milhões de produtos da WMF, Lagostina, etc., com um aumento homólogo de + 14,72%, consolidando ainda mais a forte vantagem competitiva da multi marca e multi categoria no campo da cozinha.
Previsão de lucros e classificação de investimento: a reforma de canais da empresa alcançou resultados notáveis, e a transferência de exportações do grupo impulsionou o crescimento no curto prazo. A longo prazo, ao mesmo tempo em que consolida as vantagens de seus próprios utensílios de cozinha e pequenas torneiras elétricas de cozinha, a empresa promove o novo layout de eletrodomésticos e eletricidade de cozinha, que deve proporcionar mais pontos de crescimento para a empresa. Estimamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 24,4082723830,290 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 13,1/11,6/11,2%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,252/2,641/3,050 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 15,9/17,2/15,5%; Correspondente ao pe17 96/15.32/13.26。
Fatores de risco: o preço das matérias-primas sobe drasticamente, a ordem do grupo SEB é menor do que o esperado, o frete marítimo aumenta drasticamente, a demanda por pequena eletricidade nas cozinhas chinesas é lenta e o lançamento de novos produtos é menor do que o esperado.
