\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 821 Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) )
Eventos
Excluindo o impacto do relatório anual, a receita anual aumentou em 3,0023 bilhões ano a ano para 4,6 ano a ano se o relatório anual foi lançado, a receita anual aumentou em 3,0023 bilhões ano a ano 4,6%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,069 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 48,08%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe depois de deduzir sem fins lucrativos foi de 935 milhões de yuans, com um aumento anual de 45,22%, e o desempenho alcançou alto crescimento. Além disso, os pedidos em mãos totalizaram US $ 1,898 bilhão, um aumento homólogo de 320%.
Breve comentário
O negócio do cdmo da molécula pequena está crescendo rapidamente, e a estrutura do projeto é otimizada ainda mais. A receita do negócio pequeno do cdmo da molécula foi 4,238 bilhões yuan, um aumento ano a ano de 45,63%. Ao mesmo tempo, a estrutura do projeto tem sido continuamente otimizada e o efeito do funil tem se tornado cada vez mais proeminente, com 328 projetos, incluindo 235 projetos clínicos pré-clínicos e precoces, 55 projetos clínicos fase 3 e 38 projetos comerciais.
Forte crescimento em novos negócios, sinergias multissetoriais destacadas. O novo negócio realizou uma receita de quase 400 milhões de yuans, um aumento anual de 67,43%, e concluiu 27 projetos, representando 8,57% de 2,19% em 2018. Entre eles, 1) a receita comercial de macromoléculas químicas aumentou 42,48% ano a ano, 4 novos clientes foram desenvolvidos, 23 novos projetos foram realizados e mais de 20 projetos após a fase clínica 2. 2) A receita do negócio da preparação aumentou 80,33% ano-a-ano, e mais de 40% da receita veio de clientes estrangeiros tais como os Estados Unidos e Coreia do Sul, realizando 40 projetos API + Preparação. 3) A receita de negócios clínicos aumentou 83,71% ano a ano, e mais de 150 contratos de projeto foram assinados, dos quais 70 eram medicamentos inovadores e 30 eram terapia celular. A operação geral da empresa mostra uma boa tendência de alto crescimento e é otimista sobre o potencial de desenvolvimento futuro da empresa.
A indústria tem uma perspectiva alta e o desenvolvimento coordenado multi-negócio. Acreditamos que, beneficiando da transferência da cadeia industrial global e do aumento da inovação local na China, a indústria CXO manterá uma perspectiva alta no futuro Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) como líder de cdmo na indústria, os pedidos recém-assinados e na mão estão cheios, o desempenho é incerto e o potencial de desenvolvimento futuro é grande. Ao mesmo tempo, a empresa organizou várias áreas de negócios para formar um desenvolvimento colaborativo one-stop, como negócios de pequenas moléculas cdmo, negócios de preparação, negócios clínicos, macromoléculas e negócios CGT, de modo a acelerar a construção de um líder integrado de cdmo.
Aconselhamento em matéria de investimento
Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 2,515/2,561/2,745 bilhões, correspondendo a 40/39/36 vezes de PE respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
O desempenho do contrato é menor do que o esperado, as vendas de novos produtos farmacêuticos downstream são menores do que o esperado, o preço das matérias-primas upstream aumenta, flutuações da taxa de câmbio, proteção ambiental e produção de segurança, expansão de novos negócios é menor do que o esperado e a perda de pessoal de tecnologia principal (negócios), etc.
