\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 179 Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021, que realizou uma receita operacional de 12,867 bilhões de yuans, um aumento anual de 24,86%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,991 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 38,35%; O lucro não líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,914 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 38,77%. O plano de distribuição de lucros é distribuir um dividendo em dinheiro de 5,50 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações e aumentar 4 ações para cada 10 ações para todos os acionistas com a reserva de capital.
Comentários:
A qualidade do negócio está melhorando e a margem de lucro bruto é melhorada como um todo: da perspectiva downstream, a posição de mercado dos produtos de negócios aeroespaciais da empresa está melhorando continuamente; O ajuste estrutural da comunicação e do negócio industrial alcançou resultados iniciais, e a qualidade da operação foi significativamente melhorada; A transformação estratégica de novos negócios de veículos de energia foi acelerada, e o pedido anual dobrou. A margem de lucro bruto global anual atingiu 37%, um recorde, com um aumento homólogo de quase 1PCT. A margem de lucro bruta dos negócios de eletricidade, luz e fluidos foi amplamente melhorada, entre eles, o negócio de dispositivos ópticos e equipamentos fotoelétricos foi aumentado em 4,7 pct, com óbvio efeito de melhoria.
A receita de cada trimestre é relativamente equilibrada, e o investimento em P&D continua a aumentar: o primeiro trimestre da empresa alcançou receita de 3,4 bilhões, 3,3 bilhões, 3,2 bilhões e 3 bilhões, respectivamente, representando 26%, 26%, 25% e 23%, respectivamente. Q4 ou devido a mudanças na estrutura dos produtos entregues e outros motivos, a margem de lucro bruto foi de 33%, inferior à dos três primeiros trimestres; Ao mesmo tempo, o quarto trimestre tem mais despesas com vendas, gestão e I & D, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe também é inferior ao dos três primeiros trimestres. Ao longo do ano, as despesas em I & D atingiram 1,3 mil milhões, um aumento homólogo de 35,66%, e a taxa de despesas em I & D atingiu 10,15%, o que pode ajudar a empresa a melhorar o seu nível de I & D e a sua competitividade no mercado.
As encomendas estão em boas condições ou continuam a ser mantidas, e o fluxo de caixa melhorou significativamente: no final do 21, o estoque da empresa aumentou 69,41% em relação ao ano anterior, refletindo a preparação ativa da produção da empresa; O passivo contratual aumentou 246% em relação ao ano anterior, principalmente devido ao aumento do adiantamento recebido pela empresa, refletindo que a empresa possui pedidos suficientes e boa demanda do cliente. O fluxo de caixa das atividades operacionais atingiu 2,062 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 62,74%, principalmente devido ao aumento ano a ano no caixa recebido das vendas de bens da empresa.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: a fim de aumentar a competitividade da empresa, as despesas de P & D da empresa podem continuar, e o nível de lucro pode flutuar no processo de P & D de novos produtos. A previsão de lucro da empresa para 20222023 é reduzida em 7,24% / 9,59% para 2,622 bilhões de yuan / 3,300 bilhões de yuan, e prevê-se que o lucro em 2024 será de 4,105 bilhões de yuan, e o EPS em 20222024 será de 2,31, 2,91 e 3,62 yuan respectivamente. O PE correspondente do preço atual das ações é 34x, 27x e 22x respectivamente. Beneficiando do crescimento das principais indústrias de desenvolvimento nacional, como equipamentos de defesa nacional, comunicações, novos veículos energéticos e transporte ferroviário, espera-se que a escala de receita da empresa e o nível de lucro mantenham um bom crescimento; Ao mesmo tempo, considerando a posição de liderança da empresa no setor e o nível de avaliação atual, mantenha a classificação de “compra” da empresa.
Aviso de risco: risco de diminuição da procura do mercado sob a influência da macroeconomia; O risco de o progresso da I & D de produtos novos e altamente fiáveis ser inferior ao esperado; O risco concorrencial trazido pela intensificação da concorrência no mercado de conectores de defesa; Existe o risco de que a expansão do mercado de áreas civis, como a comunicação e novos veículos energéticos, seja menor do que o esperado.
