\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 76 Gf Securities Co.Ltd(000776) )
Resumo do evento
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021, com uma receita operacional de 34,25 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 17%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 10,85 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 8%; A média ponderada das ovas foi de 10,67%, com aumento homólogo de 0,07pct. O lucro básico por ação foi de 1,42 yuan, um aumento anual de + 8%.
Análise e julgamento:
A proporção de receitas de gestão de fundos aumentou, e a banca de investimento e investimento causaram arrasto a curto prazo
Em termos de estrutura de renda, o lucro líquido do negócio de gestão de fundos foi o mais alto, atingindo 26%, seguido pelo negócio de corretagem responsável por 23%, o negócio autônomo responsável por 17%, o lucro líquido de juros responsável por 14% e o lucro de outros negócios, o investimento de capital e o banco de investimento representaram 11%, 4% e 1%, respectivamente.
Do ponto de vista da contribuição incremental de renda, o rendimento de gestão de fundos contribuiu com 70% do rendimento incremental, o lucro líquido de corretagem e juros contribuiu com 27% e 13%, respectivamente, o investimento de capital e outros contribuíram com 9%, e o banco de investimento, a gestão de ativos e a auto-operação contribuíram negativamente, contribuindo – 4%, – 5% e – 21%, respectivamente.
Os fundos públicos mantiveram a liderança da indústria e a escala de gestão de ativos aumentou significativamente
Em 2021, a empresa realizou uma receita de negócios de gestão de fundos de 8,9 bilhões de yuans, um aumento anual de + 67%. A força dos fundos públicos da empresa é forte, detendo 54% de capital próprio da GF e 22,7% de capital próprio do e-fund, respectivamente. Beneficiando do grande desenvolvimento da indústria de fundos públicos, a escala das duas empresas de fundos continuou a aumentar. Durante todo o ano, a escala de gerenciamento de ativos confiada da empresa atingiu 493,2 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 62%, e a receita líquida de gerenciamento de ativos foi de 1 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de – 19%. O aumento da escala e a diminuição da renda devem-se principalmente ao aumento da proporção de negócios institucionais.
O gerenciamento de patrimônio tem vantagens significativas, e o número de fundos vendidos com base em comissão ocupa o terceiro lugar entre as empresas de valores mobiliários
Durante o período de relatório, o lucro líquido da empresa de negócios de corretagem foi de 7,97 bilhões de yuans, um aumento anual de + 21%. Entre eles, a quota de mercado do volume de negociação baseado em ações foi de 3,86%, uma ligeira diminuição de 0,08 PCT no mesmo período. A empresa promoveu firmemente a transformação da gestão de riqueza e manteve rápido desenvolvimento no negócio de venda de produtos financeiros em base de comissão. Até ao final de dezembro de 2021, a escala de detenção de produtos financeiros vendidos pela empresa a título de comissão tinha aumentado 17% em relação ao ano anterior; A escala de detenção de fundos públicos não do mercado monetário vendidos com base em comissões ocupa o terceiro lugar entre as empresas de valores mobiliários.
A receita bancária de investimento pode melhorar, e a receita de investimento cairá com o mercado
Em 2021, a empresa completou zero IPO, escala de refinanciamento de 1,1 bilhão de yuans e financiamento da dívida principal de 15,8 bilhões de yuans. Em junho de 2021, com a aceitação do pedido de listagem da “Fubei pet”, o negócio de recomendação bancária de investimento da empresa, que estava em silêncio há um ano, recuperou. Atualmente, o número de empresas bancárias de investimento em fila é de 98, ocupando o 13º lugar no setor. Com a normalização gradual do negócio bancário de investimento, a receita bancária de investimento da empresa pode ser melhorada em 22 anos.
A escala do investimento autônomo aumentou e a renda diminuiu. No final de 2021, o investimento em ativos financeiros da empresa era de 235,9 bilhões de yuans, um aumento anual de + 18%. O rendimento foi de 2,66%, queda de 0,80pct ano a ano. A empresa realizou uma receita de investimento de 5,76 bilhões de yuans, um aumento anual de – 16%.
A empresa lançou o plano de recompra e implementou incentivo patrimonial
Em 31 de março, a empresa anunciou que, com base em sua confiança nas perspectivas de desenvolvimento futuro e alto reconhecimento do valor da empresa, a fim de vincular ainda mais os interesses da administração da empresa e da empresa e aumentar a competitividade principal da empresa, a empresa planeja recomprar ações com cerca de 203406 milhões de yuans para a implementação do plano de incentivo de ações restritas de ação A, e o preço de recompra não deve exceder 26,65 yuan / ação.
Aconselhamento em matéria de investimento
O negócio de fundos públicos da empresa é líder na indústria, e GF fund e e fund, que participam e detêm ações, estão na posição de liderança na indústria; Return to AA regulatory rating, investment banking recovery business recommendation, and investment banking has expected to improve significativamente under the low base of 21 years; Grande negócio de gestão de riqueza tem vantagens óbvias, impulsionando o crescimento do desempenho da empresa.
Ajustamos a previsão da receita operacional da empresa de 42,194/48,458 bilhões de yuans em 22-23 anos para 39,835/47,066 bilhões de yuans, aumentamos a previsão de 24 anos para 54,376 bilhões de yuans e reduzimos o yuan eps1,00 em 22-23 anos A previsão de 80 / 2,08 yuan é de 1,71 / 2,02 yuan, e o valor de previsão de 24 anos é aumentado em 2,33 yuan, correspondendo ao preço de fechamento de 18,10 yuan / ação em 31 de março de 2022 Pb é de 1,24 / 1,22 / 1,20 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra” da empresa.
Dicas de risco
O mercado de ações e obrigações flutuaram acentuadamente, e o retorno do investimento proprietário caiu; Flutuação do mercado de ações e risco de negócio de penhor de ações; Aumento substancial da taxa de gestão de talentos
