\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 043 Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) )
Conclusão fundamental
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual para 2021.A receita anual foi de 3,890 bilhões de yuan / yoy + 18,33%, o lucro líquido atribuível à mãe foi 558 milhões de yuan / yoy + 20,28%, e o lucro líquido não atribuível à mãe foi 526 milhões de yuan / yoy + 16,69%.
O negócio de alimentos cresceu constantemente e o negócio de catering expandiu-se contra a tendência. Em 2021, o negócio de alimentos da empresa alcançou uma receita de 3,052 bilhões de yuans / yoy + 13,22%, representando quase 80% da receita total; Entre eles, a renda da série de bolo de lua / alimentos ultracongelados foi de 1,521848 bilhões de yuans respectivamente, yoy + 10,36% / + 9,40%, volume de vendas + 4,40% / + 8,49% ano a ano respectivamente, e preço unitário + 5,71% / + 0,84% ano a ano respectivamente, percebendo o aumento simultâneo de volume e preço. Em 2021, foram abertas e reabertas 7 lojas da marca ” Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) ,” taotaoju “e” cidade de Xingyue “e foram adquiridas 6 lojas taojumen Haiyue (consolidadas no segundo semestre do ano); O negócio anual de catering alcançou uma receita de 725 milhões de yuan / yoy + 48,32%.
A margem de lucro bruta dos produtos da série Moon Cake diminuiu e as despesas foram bem controladas. Em 2021, a margem de lucro bruta global da empresa foi de 37,83% / -1,50pct, dos quais a margem de lucro bruta da série de bolos lunares / alimentos congelados / negócios de restauração foi de 56,46% / 36,18% / 9,41%, respectivamente, com um aumento homólogo de -1,91pct / + 0,74pct / + 3,97pct respectivamente. Do lado das despesas, a taxa de despesas da empresa durante 2021 é de 20,45% / – 1,22pct, dos quais a taxa de despesas de vendas / taxa de despesas de gestão é de + 0,10pct / – 1,22pct respectivamente ano a ano.
Sugestões de investimento: olhando para o futuro, por um lado, a expansão da capacidade apoia o crescimento sustentado e rápido do negócio de alimentos. Por outro lado, os canais são aprofundados verticalmente e expandidos horizontalmente, afundando o mercado de consumo comunitário em áreas vantajosas e concentrando-se no desenvolvimento do mercado da China Oriental fora da província de Guangdong. Além disso, a empresa aumentou seu investimento em pratos pré-fabricados, o que também vale a pena olhar para o futuro. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 665801/969 milhões respectivamente, EPS seja de RMB 1,17/1,41/1,71 respectivamente, e o PE correspondente do último preço da ação seja de 18/15/12 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra” da empresa.
Dica de risco: as medidas de prevenção e controle de epidemias excedem as expectativas, os riscos de segurança alimentar e o risco de aumento dos preços das matérias-primas.
